Microfinanzas crecen con prudencia mientras mejora la solvencia y la rentabilidad en 2025

Un informe reciente elaborado por Moody’s Local sobre el Sistema Microfinanciero (SMF) peruano, al corte de junio de 2025, revela un sector que, si bien mantiene una participación consistente del 14% en la cartera de créditos total del Sistema Financiero, ha optado por una estrategia de crecimiento prudencial. Según los datos de Moody’s Local, la evolución de la cartera de colocaciones del SMF fue del 1.04%, pero descontando los efectos de los honramientos de programas estatales como Impulso Myperú, el crecimiento neto asciende a un significativo 3.13%.

Este crecimiento, sin embargo, es desigual. El análisis de Moody’s Local señala a las Cajas Municipales de Ahorro y Crédito (CMAC) y a la Banca Especializada (subsector que incorpora a Compartamos Banco y Mibanco) como los principales motores de la expansión, ya que son las entidades con mayor capacidad para asumir riesgos, dado su stock de provisiones y sus sólidos niveles de solvencia.

El entorno económico actual, marcado por el buen desempeño del PBI, una tasa de inflación dentro del rango meta y tasas de referencia a la baja, ofrece condiciones favorables para que el crecimiento de los créditos se mantenga. La tendencia clara, destacada por el informe, es la reorientación hacia la bancarización: el crédito promedio del SMF disminuye de manera consistente, un efecto de la atomización del crédito hacia la Banca Minorista. No obstante, Moody’s Local apunta que la no derogación de la Ley de tope de tasas podría entorpecer los objetivos de inclusión financiera.

Sinceramiento de la Cartera: La Mora Refleja Cautela

En materia de calidad de activos, el informe de Moody’s Local indica que la morosidad está cediendo para el SMF en su conjunto. Esto se debe a una gestión de “sinceramiento” de la cartera, donde se han agotado las vías de recuperación en los créditos antes de pasarlos a la categoría de vencidos o castigo.

Los indicadores de Morosidad de Cartera Problema (que incluye cartera atrasada y refinanciada) se ubicaron en 7.71% a junio de 2025. La expectativa, según el análisis, es que la mora refleje cautela en los próximos seis meses, ya que el SMF se enfoca en segmentos con costo de riesgo controlado, aunque los castigos seguirán realizándose, pero en menor proporción que en periodos anteriores.

Un punto de fortaleza que subraya Moody’s Local es el control de la Cartera de Alto Riesgo (CAR), cuya cobertura con provisiones se ubica en 109.22% a junio de 2025. Si bien la cobertura incrementa, el informe advierte que algunas entidades Financieras mantienen desafíos que podrían impactar su solvencia.

Recuperación de la Rentabilidad Impulsada por la Estabilidad del Fondeo

La recuperación de los niveles de rentabilidad del SMF es la “conclusión” de varios factores, según Moody’s Local. Los rendimientos estables de la cartera, la gestión del costo del riesgo y las eficiencias en el fondeo han sido clave.

El informe explica que el redireccionamiento hacia la captación de ahorros brinda fondeo estable y optimiza la gestión del costo y la liquidez. La estructura de fondeo está compuesta mayoritariamente por depósitos de personas naturales (84.63%), un hecho que facilita la repreciación de tasas a la baja y, por ende, reduce el costo del fondeo. Gracias a estas eficiencias, el *spread* financiero (la diferencia entre el rendimiento de activos y el costo de fondeo) se ha recuperado, ubicándose en 12.91% a junio de 2025.

A junio de 2025, el Retorno sobre Activos (ROAA) consolidado del SMF se ubicó en 1.72% y el Retorno sobre Patrimonio (ROAE) en 13.72%. Esta mejora recoge también la reducción en los niveles de eficiencia operacional, fruto de una gestión de recursos rentables en términos de oficinas y personal.

En cuanto a solvencia, el Ratio de Capital Global del SMF se mantiene en 15.77%, mostrando resiliencia. Como señal de recuperación, Moody’s Local destaca que Financiera Qapaq realizó el pago total anticipado de sus Bonos Subordinados en marzo de 2025, convirtiéndose en la primera entidad en salir del Programa de Fortalecimiento Patrimonial (PFP).

Los Principales Riesgos: Inseguridad Ciudadana y Gobernanza Política

Moody’s Local identifica dos riesgos clave que podrían afectar el desempeño futuro del sector.

El primer riesgo es de naturaleza política: la aprobación en primera votación de los Proyectos de Ley N° 5514/2022-CR y N° 5620/2022-CR. Estos proyectos proponen nuevas disposiciones sobre el cargo de director en las CMAC, lo que podría tener un efecto negativo en el gobierno corporativo, la autonomía y la gestión técnica de estas entidades.

El segundo riesgo es la inseguridad ciudadana: El informe advierte que las regiones y localidades con mayores víctimas de extorsión ven deteriorada la capacidad de pago del microempresario, cliente central del SMF. Asimismo, una mayor percepción de inseguridad influye en las decisiones financieras, lo que puede afectar el ahorro y la inversión.

Además de los riesgos, el sector enfrenta desafíos estructurales:

Tecnología y Ciberseguridad: Existe una poca o nula inversión en la eficiencia de procesos críticos y un presupuesto limitado en ciberseguridad, lo que podría restar competitividad.

Regulación: El requerimiento de constituir mayores provisiones según modelos de pérdida esperada genera dificultades a las entidades que ya están limitadas por la reducción de sus resultados.

Perspectivas: Continuidad de la Recuperación en el Segundo Semestre

Para lo que resta del ejercicio 2025, Moody’s Local proyecta que las eficiencias en el fondeo continúen y que la tendencia de la rentabilidad mantenga su buen curso. Se espera que el rendimiento sobre préstamos se recupere completamente, apalancado por las nuevas colocaciones prudenciales y el crecimiento en el volumen de cartera liderado por las CMAC y la Banca Especializada. La cautela en la gestión del riesgo de crédito seguirá siendo la norma.