Moody’s ratifica calificación AAA.pe de Leche Gloria con una perspectiva estable

Moody’s Local ha reafirmado la clasificación AAA.pe para los Bonos Corporativos del Primer y Tercer Programa de Bonos Corporativos, así como los Papeles Comerciales emitidos por Leche Gloria S.A. Además, ha confirmado la categoría ML A-1+.pe para las emisiones de Papeles Comerciales del Tercer Programa de Bonos Corporativos y Papeles Comerciales. La perspectiva de esta calificación es estable.

Esta evaluación destaca la fuerte posición de Leche Gloria en el mercado peruano, donde domina con más del 70% de la cuota de mercado en leche evaporada y leche UHT/Pasteurizada. Este liderazgo se complementa con su presencia internacional, donde sus productos son reconocidos por su alta calidad y precios competitivos.

Fortalezas de Leche Gloria

Inversión Continua en Infraestructura: La compañía ha realizado inversiones significativas en la modernización y ampliación de sus plantas de producción. Esto no solo mejora la eficiencia en sus procesos productivos, sino que también impulsa el desarrollo constante de nuevos productos, líneas, marcas y presentaciones.

Solidez del Grupo Gloria: El análisis de Moody’s también considera la solvencia patrimonial del Grupo Gloria, el cual muestra una notable integración y economías de escala en sus procesos productivos, administrativos y logísticos. Además, el conocimiento empresarial y la experiencia de su Directorio y Plana Gerencial son destacados como factores críticos de éxito.

Estabilidad y Predictibilidad de Ingresos: La venta de productos de primera necesidad, como la leche evaporada, asegura ingresos estables y predecibles. Este aspecto, junto con el fuerte reconocimiento de la marca, se traduce en un desempeño positivo de los ingresos y una sólida generación de EBITDA que cubre holgadamente el servicio de deuda.

Factores de Riesgo

Sin embargo, Moody’s también señala ciertos riesgos que podrían impactar a la compañía:

Endeudamiento Financiero: Desde 2021, Leche Gloria ha incrementado su nivel de endeudamiento financiero debido a la adquisición de deuda de mediano plazo destinada a CAPEX, pago de dividendos y refinanciamiento de deuda bancaria.

Dependencia de Importaciones: La compañía depende de la importación de insumos, lo cual implica una alta volatilidad debido a la correlación con los precios internacionales. Además, está expuesta a los riesgos intrínsecos de la ganadería y la producción de leche fresca.

Concentración de Ingresos: Aunque ha diversificado su portafolio con derivados lácteos, la concentración de ingresos en un solo producto (leche evaporada) podría afectar sus ingresos ante variaciones en la demanda y precios, o frente a una mayor competencia en el mercado nacional.

Desempeño financiero y perspectivas

En 2023, Leche Gloria logró una utilidad neta de S/170.7 millones, un 16% superior al ejercicio anterior, impulsada por mayores ventas de leche y derivados lácteos, y un incremento en ingresos financieros. Durante el primer trimestre de 2024, la tendencia de crecimiento continuó, a pesar de la disminución en ventas a programas sociales, gracias a un menor costo de ventas debido al mayor acopio de leche de vaca en el país.

Este crecimiento sostenido se refleja en mejores indicadores de rentabilidad, con un ROAA de 5.38% y un ROAE de 13.05% a marzo de 2024.

Leche Gloria S.A., una empresa peruana con una extensa red de distribución que cubre el 99% de los puntos de venta en el país, pertenece en un 75.55% a Gloria Foods – JORB S.A. Este, a su vez, es subsidiaria de Holding Alimentario del Perú S.A., parte del Grupo Gloria, dirigido por los hermanos Vito y Jorge Rodríguez Rodríguez. El Grupo Gloria opera en diversos sectores, incluyendo alimentos, agroindustrial, cementos, y papeles y cartones, con presencia en múltiples países de América Latina.

En resumen la clasificación AAA.pe reafirmada por Moody’s Local refleja la solidez y estabilidad de Leche Gloria, respaldada por su posición dominante en el mercado, la continua inversión en infraestructura, y el apoyo de un conglomerado empresarial robusto. Sin embargo, la compañía deberá gestionar cuidadosamente los riesgos asociados con el endeudamiento y la dependencia de importaciones para mantener su posición y continuar creciendo en un entorno económico retador.