Negocio de cambio de divisas impulsó recuperación de Qapaq y explicó 30% de sus utilidades en 2025

Financiera Qapaq cerró el 2025 con una recuperación financiera que marca un punto de inflexión tras varios años de resultados negativos. Así lo señala el más reciente reporte de clasificación de riesgo de Apoyo & Asociados (aai.com.pe), que asignó a la entidad una clasificación de fortaleza financiera C+ con perspectiva estable, resaltando la mejora en rentabilidad, solvencia y liquidez, impulsada por un cambio en su modelo de negocio y por el respaldo sostenido de su principal accionista, Orca Credit Holding.

El informe, elaborado con información financiera auditada a diciembre de 2025 y aprobado en comité el 17 de marzo de 2026, subraya que la financiera logró revertir una racha de pérdidas consecutivas registrada entre 2018 y 2024, aunque todavía enfrenta retos importantes en materia de calidad de cartera y acumulación de pérdidas históricas.

Cambio de estrategia impulsa nueva etapa de la financiera

Uno de los principales fundamentos de la clasificación otorgada por Apoyo & Asociados es la transformación del modelo de negocio de Financiera Qapaq, enmarcada en su Plan Estratégico 2024-2026.

La entidad decidió recomponer su portafolio crediticio para reducir el peso de los préstamos dirigidos a pequeñas y microempresas y, en cambio, priorizar productos con mayores márgenes y mejores garantías. En esa línea, fortaleció la colocación de créditos pignoraticios, que cuentan con garantías preferidas, así como los créditos de consumo vinculados a casas comerciales.

Financiera Qapaq cuadruplica utilidades y fortalece su cartera a febrero de 2026

Como resultado, ambos productos pasaron a representar, cada uno, cerca del 25% del portafolio total al cierre de 2025. Esta evolución resulta significativa si se compara con diciembre de 2024, cuando los créditos pignoraticios concentraban el 19% de la cartera y los créditos de consumo en casas comerciales apenas el 10%.

A esta recomposición se sumó el impulso del negocio de cambio de divisas, que se convirtió en una fuente relevante de ingresos para la entidad. Según el reporte, esta línea aportó alrededor del 12% de los ingresos financieros y explicó aproximadamente el 30% de las utilidades obtenidas en 2025, mostrando que la diversificación de ingresos fue una pieza clave en la recuperación.

Qapaq deja atrás siete años de pérdidas y vuelve a terreno positivo

El dato más destacado del informe es que Financiera Qapaq volvió a registrar utilidades luego de siete años consecutivos de pérdidas. En 2025, la entidad alcanzó una ganancia neta de S/ 16.4 millones, cifra que se elevaría a S/ 21.2 millones si se excluyen las amortizaciones de goodwill efectuadas durante el segundo semestre del año.

Este resultado contrasta de forma marcada con la pérdida de S/ 12.9 millones registrada en 2024 y con los resultados negativos acumulados en ejercicios anteriores. En términos de rentabilidad, la mejora fue igualmente notoria: el retorno sobre activos promedio (ROA) se ubicó en 5.1%, mientras que el retorno sobre patrimonio promedio (ROE) alcanzó 27.5%. Un año antes, estos indicadores se encontraban en terreno negativo, con ratios de -3.4% y -24.6%, respectivamente.

Apoyo & Asociados atribuye esta recuperación a tres factores principales. El primero es el mayor rendimiento de la cartera, explicado por el incremento en la participación de productos más rentables, como los créditos pignoraticios y los créditos de consumo, así como por el dinamismo del negocio cambiario. El segundo es la reducción de los gastos financieros, favorecida en gran parte por el entorno de tasas de interés y la referencia del Banco Central de Reserva del Perú. El tercero es la disminución en los gastos por provisiones, lo que alivió la presión sobre el estado de resultados.

Mejora patrimonial y fortalecimiento de la solvencia

El reporte también destaca una mejora importante en los niveles de solvencia de la financiera, un aspecto especialmente relevante si se considera el deterioro patrimonial que enfrentó la entidad en años previos.

A diciembre de 2025, Financiera Qapaq registró un ratio de capital global de 18.5%, claramente superior al 12.2% de diciembre de 2024 y al 12.1% de diciembre de 2023. Para la clasificadora, esta mejora responde tanto a la utilidad generada en el último ejercicio como a la reducción del saldo de colocaciones, lo que alivió las exigencias de capital.

Sin embargo, Apoyo & Asociados recuerda que la entidad todavía arrastra pérdidas acumuladas por S/ 50 millones al cierre de 2025. Aun así, estas no golpearon con mayor severidad la solvencia gracias al respaldo financiero de su accionista principal y al préstamo subordinado que recibió en 2022 dentro del Programa de Fortalecimiento Patrimonial del Gobierno.

De hecho, uno de los elementos más valorados en el análisis es el soporte sostenido de Orca Credit Holding, que entre 2021 y 2024 realizó aportes de capital por aproximadamente S/ 69 millones. Estos recursos permitieron mitigar el deterioro patrimonial y, además, en 2024 facilitaron el prepago del préstamo subordinado otorgado por Cofide por S/ 10.5 millones, el cual fue finalmente cancelado en marzo de 2025.

La clasificadora proyecta que, de mantenerse la generación de utilidades esperada, las pérdidas acumuladas podrían revertirse hacia 2027, lo que consolidaría el proceso de recuperación patrimonial de la financiera.

Respaldo del accionista y experiencia regional

El informe pone especial énfasis en la importancia del accionista controlador, Orca Credit Holding, como uno de los pilares que sustentan la clasificación.

Apoyo & Asociados destaca que dentro de los principales activos del holding se encuentran Banco Solidario de Ecuador y Banco Antigua de Guatemala, dos instituciones con colocaciones de US$629 millones y US$236 millones, respectivamente, al cierre de 2025. La presencia de estas entidades evidencia, según la clasificadora, la experiencia y el know-how del grupo en la gestión de instituciones financieras orientadas a segmentos de microfinanzas y consumo.

En ese sentido, el soporte no solo es patrimonial, sino también estratégico y operativo, lo que aporta mayor confianza sobre la capacidad de Qapaq para sostener su nuevo enfoque de negocio.

Liquidez sólida, por encima del promedio del sistema

Otro punto favorable en el análisis es la posición de liquidez de la financiera. A diciembre de 2025, Qapaq mostró un ratio de liquidez en moneda nacional de 28.0%, superior al 24.5% reportado por el sistema de empresas financieras.

Además, el ratio de cobertura de liquidez en moneda nacional se ubicó en 226%, lo que refleja un colchón holgado para atender obligaciones de corto plazo y enfrentar eventuales tensiones de fondeo. Para la clasificadora, este nivel es consistente con una posición de liquidez adecuada y con una gestión prudente en un entorno aún exigente para las entidades financieras especializadas.

La morosidad sigue siendo el principal foco de atención

Pese a la mejora en resultados y solvencia, el informe deja claro que la calidad de cartera continúa siendo uno de los principales desafíos de Financiera Qapaq.

El otorgamiento de créditos pignoraticios —uno de los productos estrella del nuevo modelo y que ya representa el 25% de la cartera— se apoya fundamentalmente en la prenda como garantía y en una evaluación simplificada del sujeto de crédito. Por ello, la correcta valorización de las garantías resulta crítica para asegurar la recuperación de los préstamos en caso de incumplimiento.

A este factor se suma el comportamiento de ciertos créditos a microempresas, que sigue mostrando debilidades en materia de pago. Como consecuencia, la entidad mantiene niveles elevados de morosidad, aunque con cierta mejora frente al año previo.

A diciembre de 2025, la cartera de alto riesgo ajustada se ubicó en 20.9%, por debajo del 24.5% observado en 2024. En tanto, la cartera pesada ajustada descendió a 26.0%, desde 28.1% un año antes. Si bien la reducción es positiva, los niveles aún son altos y reflejan que el proceso de saneamiento de cartera no está completamente resuelto.

En materia de coberturas, la financiera exhibe indicadores que la clasificadora considera prudentes. La cobertura de cartera de alto riesgo alcanzó 138.1%, mientras que la cobertura de cartera pesada fue de 84.7%. Asimismo, el ratio de provisiones constituidas sobre provisiones requeridas se situó en 124.9%, lo que evidencia una política conservadora frente al riesgo crediticio.

¿Qué podría mover la clasificación hacia adelante o hacia atrás?

Apoyo & Asociados señala que una mejora en la clasificación dependerá de que Financiera Qapaq logre consolidar la reversión de sus pérdidas acumuladas en un escenario donde mantenga adecuados niveles de mora, cobertura, liquidez y solvencia.

Es decir, no bastará con sostener utilidades en el corto plazo; la entidad deberá demostrar que su nueva estrategia es capaz de generar resultados recurrentes y, al mismo tiempo, evitar un deterioro en la calidad de activos.

Por el contrario, una acción negativa sobre el rating podría darse si la solvencia financiera de la institución se ve afectada más allá de lo esperado por la clasificadora o si se produce un deterioro marcado en los niveles de mora y cobertura.

El caso de Financiera Qapaq muestra una recuperación en 2025, con señales claras de mejora en rentabilidad, solvencia y liquidez, luego de un largo periodo de pérdidas y presión patrimonial. El cambio de estrategia, el mayor peso de negocios más rentables y el apoyo del accionista permitieron a la entidad mostrar un giro relevante en sus resultados.