Expectativas empresariales estables en marzo con señales de cautela

La encuesta de expectativas macroeconómicas del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) correspondiente a marzo de 2026 muestra que el empresariado mantiene una percepción mayoritariamente optimista sobre el desempeño de la economía. Sin embargo, detrás de esta estabilidad se empiezan a evidenciar señales de moderación en las proyecciones de mediano plazo, en un contexto marcado por desajustes entre la demanda real y la esperada.

Durante marzo, 16 de los 18 indicadores analizados por el BCRP se ubicaron en el tramo optimista, es decir, por encima del umbral de 50 puntos. Este resultado repite el registro de febrero, lo que refleja una estabilidad en la confianza agregada del sector privado.

No obstante, un análisis más detallado revela una dinámica diferenciada. Mientras las expectativas a corto plazo, particularmente a tres meses, muestran un fortalecimiento, las proyecciones a doce meses comienzan a perder impulso, aunque aún se mantienen en niveles elevados.

Expectativas de corto plazo ganan tracción

Los indicadores vinculados al corto plazo registraron mejoras significativas. La expectativa sobre la economía a tres meses subió de 50,2 a 52,0 puntos, mientras que la percepción sobre el sector avanzó de 54,0 a 55,0.

De igual forma, la demanda de productos mostró un repunte importante, pasando de 59,2 a 61,4, y la expectativa de inversión empresarial registró uno de los mayores incrementos, al subir de 57,3 a 60,3 puntos. Estos resultados sugieren un entorno más dinámico en términos comerciales y de ejecución inmediata de proyectos.

Moderación en las perspectivas a doce meses

En contraste, las expectativas a largo plazo evidencian un ajuste a la baja en varios indicadores clave. La situación futura de la empresa cayó de 67,2 a 65,1 puntos, mientras que la demanda esperada descendió de 70,4 a 68,8.

El retroceso más significativo se observó en la expectativa de contratación de personal, que disminuyó de 63,5 a 60,7 puntos. Este comportamiento sugiere una mayor cautela por parte de las empresas frente a la posibilidad de expandir sus operaciones en un entorno aún incierto.

Resultados mixtos en la situación actual

El diagnóstico sobre la situación actual de las empresas presenta resultados heterogéneos. Por un lado, el indicador de situación del negocio retrocedió de 57,5 a 55,6, lo que evidencia un entorno operativo más exigente.

Por otro lado, los indicadores comerciales mostraron un desempeño favorable. Las ventas aumentaron de 54,4 a 56,5, y las órdenes de compra registraron un salto relevante de 52,6 a 56,5, lo que refleja un flujo activo de transacciones.

Sin embargo, también se observó un incremento en los inventarios no deseados, que pasaron de 7,5 a 8,9 días, lo que podría anticipar ajustes en los niveles de producción.

Producción, inversión y empleo en fase de ajuste

El análisis de los principales componentes de la actividad empresarial muestra una etapa de recalibración. La producción actual se moderó, al descender de 53,2 a 51,2 puntos, acercándose al umbral neutral.

En cuanto a la inversión, se identificó un adelanto en las decisiones de corto plazo, mientras que las expectativas a doce meses se ajustaron ligeramente. Este comportamiento sugiere que las empresas están priorizando proyectos de ejecución inmediata frente a planes de mayor horizonte.

En el ámbito laboral, la contratación se mantiene estable en el corto plazo, pero muestra señales de enfriamiento en el largo plazo, lo que refleja una estrategia más prudente respecto al crecimiento de las planillas.

La demanda, principal foco de preocupación

El principal factor de riesgo identificado en el reporte es la brecha entre la demanda real y la esperada. El indicador correspondiente se mantuvo en terreno pesimista y descendió de 47,7 a 47,0 puntos.

Este desajuste tiene efectos directos sobre otras variables. El aumento de inventarios no deseados y la moderación en la producción responden, en gran medida, a esta debilidad en la demanda. De persistir esta tendencia, la actividad productiva podría acercarse a niveles de estancamiento en los próximos meses.

En síntesis, la economía peruana mantiene una inercia de crecimiento positiva, respaldada por expectativas favorables en el corto plazo y una dinámica comercial activa. Sin embargo, la moderación en las proyecciones a doce meses y la debilidad de la demanda introducen un componente de cautela en las decisiones empresariales.