Exalmar cierra 2025 con mayor utilidad, pero con aumento de deuda

Pesquera Exalmar cerró el 2025 con un sólido desempeño financiero, reflejado en un crecimiento de 16.4% en sus ingresos acumulados, que alcanzaron los 531.5 millones de dólares frente a los 456.5 millones registrados en el 2024. El avance estuvo impulsado principalmente por el dinamismo del negocio de Consumo Humano Indirecto (CHI), así como por una mejora en el segmento de Consumo Humano Directo (CHD).

La utilidad neta del ejercicio ascendió a 38.7 millones de dólares, lo que representa un incremento de 28.8% respecto a los 30.0 millones obtenidos en el 2024. Este crecimiento fue superior al aumento de la ganancia operativa, que avanzó 4.8% hasta los 76.4 millones de dólares, lo que evidencia un efecto favorable de factores no operativos, especialmente la menor carga tributaria y el impacto positivo del tipo de cambio.

El gasto por impuesto a las ganancias se redujo en 23.1%, pasando de 17.8 millones de dólares a 13.7 millones, mientras que la diferencia de cambio registró una ganancia neta de 1.17 millones, en contraste con la ligera pérdida del año previo. Estos elementos contribuyeron de manera decisiva al salto en la utilidad final.

Comportamiento de costos y márgenes

El costo de ventas creció 18.7%, alcanzando 404.1 millones de dólares, un ritmo ligeramente superior al de los ingresos. Como consecuencia, el margen bruto se redujo de 25.4% en 2024 a 24.0% en 2025, pese a que la ganancia bruta aumentó 9.8% hasta 127.4 millones de dólares.

Los gastos de ventas y distribución y los gastos administrativos mostraron incrementos moderados de 5.5% y 12.4%, respectivamente. Asimismo, los otros gastos operativos netos aumentaron de manera significativa, lo que limitó una expansión más acelerada de la rentabilidad operativa.

Desempeño del negocio CHI y CHD

El crecimiento de las ventas estuvo liderado por el negocio de CHI, que avanzó 17.7% interanual. En este segmento, las ventas de harina de pescado crecieron 14.9% y las de aceite de pescado 31.4%. En conjunto, ambos productos alcanzaron ventas por 417.8 millones de dólares, 17.8% más que en 2024.

En el caso de la harina de pescado, el incremento respondió principalmente a un mayor volumen de ventas, que aumentó 25.0%, pese a una caída de 8.0% en el precio promedio. Por su parte, el aceite de pescado registró una caída de 4.9% en producción anual; sin embargo, un mayor inventario inicial permitió elevar el volumen de ventas en 70.3%, compensando parcialmente la reducción de 22.8% en el precio promedio.

Estas variaciones en precios se explican por la normalización de la oferta internacional tras los efectos del Fenómeno El Niño en el año previo, cuando las restricciones de disponibilidad generaron presiones alcistas.

El negocio de CHD también mostró una evolución positiva. Las ventas ascendieron a 97.3 millones de dólares, superando los 87.5 millones del 2024. Las ventas de congelados crecieron 12.8%, impulsadas por un incremento de 51.8% en el precio promedio, asociado a una mayor participación de pota congelada en el mix de ventas, pese a una reducción de 25.7% en volumen, según el reporte presentado a la SMV.

Mayor inversión y presión en el endeudamiento

Durante el 2025, la compañía realizó inversiones financieras significativas por 133.6 millones de dólares, lo que se reflejó en el incremento de otros activos financieros no corrientes en el balance. Estas decisiones de expansión impactaron en la estructura de deuda.

La deuda neta ascendió a 374.4 millones de dólares, un aumento de 46.0% respecto a los 257.2 millones del año previo. Este crecimiento estuvo asociado principalmente a la deuda vinculada a la adquisición de Pesquera Centinela, parcialmente compensada por amortizaciones programadas.

La deuda de corto plazo alcanzó 166.0 millones de dólares, 21.4% más que en 2024. De este monto, el 49% corresponde a deuda garantizada con warrants, la cual es autoliquidable al estar vinculada a cobranzas de exportación. En tanto, la deuda de largo plazo totalizó 215.0 millones de dólares, 51.5% superior al año anterior.

Mejora en el flujo operativo

El flujo neto proveniente de actividades de operación mostró una mejora relevante, alcanzando 55.0 millones de dólares frente a los 39.5 millones registrados en 2024. Sin embargo, el efectivo final del ejercicio se redujo a 5.5 millones de dólares debido a las fuertes actividades de inversión y al incremento en los compromisos financieros.

El 2025 fue un año de expansión para Pesquera Exalmar, con mayores volúmenes de venta que compensaron la caída en los precios internacionales de sus principales productos. La compañía logró mejorar su utilidad neta y fortalecer su flujo operativo, aunque asumió un mayor nivel de endeudamiento como parte de su estrategia de crecimiento y consolidación. El reto hacia adelante estará en sostener la rentabilidad en un entorno de precios más normalizado y con una estructura financiera más exigente.