Déficit fiscal se mantiene en 2,2% del PBI mientras mayor gasto público presiona las cuentas fiscales

El resultado fiscal continúa mostrando señales de presión en el inicio de 2026. De acuerdo con información preliminar del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), el déficit fiscal acumulado en los últimos doce meses a marzo de 2026 se mantendría en 2,2% del PBI, nivel similar al observado en febrero, pero que refleja un contexto de mayor gasto público y aumento en el servicio de la deuda.

En términos mensuales, el sector público no financiero registró en marzo un déficit económico de S/ 400 millones, en contraste con el resultado prácticamente equilibrado alcanzado en el mismo mes de 2025. Este deterioro responde principalmente a la expansión del gasto no financiero —tanto corriente como de capital— y al incremento de los pagos por intereses de la deuda pública.

Mayor gasto impulsa el deterioro del resultado fiscal

El gasto no financiero del gobierno general creció 14,1% interanual en marzo, evidenciando un aumento generalizado en los tres niveles de gobierno: nacional, regional y local. Este incremento estuvo explicado por un mayor dinamismo tanto en los gastos corrientes como en la inversión pública.

En el componente corriente, destacó el aumento en remuneraciones y en la adquisición de bienes y servicios, mientras que en el gasto de capital se observó un mayor nivel de ejecución de proyectos, especialmente por parte de gobiernos regionales y locales. Asimismo, se registró un crecimiento significativo en otros gastos de capital.

A este escenario se suma el incremento en el pago de intereses de la deuda pública, que creció 42,4% interanual en marzo, reflejando mayores obligaciones financieras del Estado en un contexto de condiciones financieras más exigentes.

Ingresos crecen, pero no compensan el avance del gasto

Pese al deterioro del resultado fiscal, los ingresos corrientes del gobierno general mostraron un desempeño positivo, con un crecimiento interanual de 13,3% en marzo de 2026. Este avance estuvo impulsado principalmente por la mayor recaudación tributaria, especialmente del gobierno nacional.

Entre los tributos que registraron mayor dinamismo destacan el impuesto a la renta, el IGV interno, el impuesto selectivo al consumo (ISC) y el Impuesto Especial a la Minería (IEM), así como los ingresos provenientes de casinos y tragamonedas. Por su parte, los ingresos no tributarios también aumentaron, impulsados por mayores regalías mineras y contribuciones sociales.

No obstante, este crecimiento de los ingresos no fue suficiente para contrarrestar el mayor ritmo de expansión del gasto público, lo que explica el resultado deficitario del mes.

Déficit acumulado supera el nivel del año previo

En el primer trimestre de 2026, el sector público no financiero acumuló un déficit de S/ 2 169 millones, cifra superior a la registrada en el mismo periodo de 2025, cuando el déficit ascendió a S/ 1 411 millones. Este incremento evidencia que, a pesar del mayor dinamismo de la recaudación, las presiones por el lado del gasto continúan siendo determinantes en la evolución de las cuentas fiscales.

El resultado primario —que excluye el pago de intereses— se mantuvo en terreno positivo, lo que indica que el deterioro del balance fiscal total está estrechamente vinculado al mayor costo del servicio de la deuda.

El mantenimiento del déficit en torno a 2,2% del PBI refleja un equilibrio todavía manejable en términos macroeconómicos, pero con señales claras de presión fiscal. El incremento sostenido del gasto público, junto con mayores obligaciones financieras, plantea retos para la consolidación fiscal en los próximos meses.