Credicorp Capital prevé corrección en SpaceX pese a su enorme potencial de crecimiento

SpaceX se ha convertido en una de las empresas más comentadas del mercado internacional tras protagonizar una de las ofertas públicas iniciales (IPO) más relevantes de la historia reciente. Sin embargo, pese al entusiasmo que ha despertado entre los inversionistas, Credicorp Capital Bolsa considera que el valor de la compañía todavía enfrenta importantes desafíos antes de justificar valorizaciones más elevadas.

Así lo señaló Daniel Guzmán, gerente general de Credicorp Capital Bolsa, durante una conferencia virtual en la que analizó el modelo de negocio de la empresa fundada por Elon Musk, sus perspectivas de crecimiento y los riesgos que actualmente enfrenta.

Según explicó, el atractivo de SpaceX radica en que no se trata únicamente de una empresa dedicada a la exploración espacial, sino de una corporación con presencia en sectores considerados estratégicos para el futuro, como conectividad satelital, inteligencia artificial y servicios aeroespaciales.

Mucho más que una empresa de cohetes

Guzmán destacó que uno de los errores más comunes entre los inversionistas es asociar a SpaceX exclusivamente con los lanzamientos espaciales.

La compañía, fundada por Elon Musk en 2002, nació con el objetivo de democratizar el acceso al espacio mediante el desarrollo de cohetes comerciales que permitieran reducir costos y ampliar las posibilidades de exploración y operaciones fuera de la Tierra.

Sin embargo, con el paso de los años el negocio evolucionó hacia una estructura más diversificada.

Actualmente, SpaceX cuenta con tres grandes líneas de negocio. La primera corresponde a los servicios espaciales y lanzamientos comerciales, encabezados por sus conocidos cohetes Falcon. La segunda está representada por Starlink, la red global de internet satelital que ofrece conectividad de banda ancha prácticamente desde cualquier lugar del planeta. Finalmente, la tercera apuesta corresponde al negocio de inteligencia artificial, impulsado por iniciativas como Grok y xAI.

Para Credicorp Capital, esta diversificación constituye una de las principales fortalezas de la compañía, aunque también explica parte de los desafíos financieros que enfrenta.

Una de las operaciones más grandes de la historia

Durante su presentación, Guzmán resaltó la magnitud de la reciente oferta pública de SpaceX, considerada una de las más importantes registradas en los mercados financieros.

La operación logró captar aproximadamente US$ 85.000 millones, una cifra que refleja el enorme interés de los inversionistas por participar en sectores vinculados al espacio, la conectividad y la inteligencia artificial.

El ejecutivo recordó que la empresa cuenta con alrededor de 22.000 colaboradores y actualmente realiza cerca del 90% de los lanzamientos comerciales espaciales a nivel mundial, consolidando una posición dominante dentro de la industria aeroespacial privada.

Este liderazgo ha contribuido a fortalecer las expectativas sobre el crecimiento futuro de la compañía, convirtiéndola en uno de los activos más seguidos por los mercados internacionales.

Starlink es hoy el principal motor de rentabilidad

A pesar del entusiasmo que rodea a SpaceX, Guzmán enfatizó que la situación financiera de sus distintos negocios es heterogénea.

De las tres líneas de actividad que conforman la empresa, Starlink es actualmente la única que genera márgenes operativos positivos.

La expansión global de la conectividad satelital ha permitido que este negocio alcance una escala suficiente para producir ingresos recurrentes y rentabilidad operativa.

Sin embargo, esos resultados todavía no son suficientes para compensar completamente las pérdidas registradas por las otras dos divisiones.

El negocio espacial continúa requiriendo fuertes inversiones para el desarrollo de tecnología, infraestructura y nuevos programas de exploración, mientras que la apuesta por la inteligencia artificial demanda elevados niveles de gasto en procesamiento, investigación y expansión de capacidades tecnológicas.

Crecimiento acelerado, pero rentabilidad pendiente

Según explicó el ejecutivo, uno de los aspectos que más preocupa a los analistas es que, pese al crecimiento sostenido de los ingresos, gran parte de la compañía aún no alcanza niveles de rentabilidad consistentes.

Tanto el negocio espacial como el segmento de inteligencia artificial continúan consumiendo importantes cantidades de capital para financiar su expansión.

En otras palabras, el crecimiento es real y las oportunidades de mercado son evidentes, pero los resultados financieros todavía no reflejan una rentabilidad consolidada.

Por ello, Credicorp Capital considera que SpaceX debe ser vista principalmente como una inversión de largo plazo, donde el potencial futuro es más relevante que los beneficios actuales.

La tesis de inversión se basa en la expectativa de que estos negocios alcancen escalas suficientemente grandes para generar márgenes positivos en los próximos años.

Credicorp Capital prevé corrección en la acción

A pesar de reconocer el enorme potencial de la compañía, Guzmán señaló que la valorización actual del mercado parece adelantarse a resultados que todavía no se han materializado.

Tras su debut bursátil, las acciones de SpaceX registraron una fuerte subida que las llevó a superar los US$ 200 por acción en algunos momentos.

Posteriormente comenzaron a corregir y actualmente cotizan alrededor de los US$ 150.

La proyección de Credicorp Capital es que el valor continúe ajustándose durante los próximos meses.

La firma mantiene un precio objetivo a doce meses cercano a los US$ 115 por acción, nivel que consideran más consistente con los fundamentos actuales de la empresa.

Este escenario no implica una visión negativa sobre la compañía, sino una expectativa de normalización tras el entusiasmo inicial generado por la oferta pública.

Alternativas para invertir en el sector espacial y de defensa

Durante la presentación, Guzmán también destacó que existen otras alternativas para quienes buscan exposición al creciente negocio aeroespacial y de defensa.

Entre ellas mencionó a Lockheed Martin, una de las principales empresas del sector militar y aeroespacial a nivel global.

La compañía es conocida por fabricar los aviones F-35, pero además desarrolla sistemas de defensa, tecnología satelital, soluciones de inteligencia y plataformas integradas para operaciones militares.

Según explicó, Lockheed Martin presenta actualmente niveles de valorización más atractivos que muchas compañías vinculadas al sector espacial, con múltiplos que consideran razonables frente a otras empresas comparables.

No obstante, precisó que esta referencia no constituye una recomendación de inversión, sino un ejemplo de cómo los inversionistas pueden acceder al crecimiento del sector mediante alternativas con modelos de negocio más consolidados.

Una apuesta para quienes piensan en el largo plazo

Las conclusiones de Credicorp Capital apuntan a que SpaceX representa una de las historias empresariales más interesantes de los próximos años.

Su liderazgo en lanzamientos espaciales, el crecimiento de Starlink y las oportunidades asociadas a la inteligencia artificial la posicionan como una empresa con enorme potencial de expansión.

Sin embargo, la firma considera que el mercado podría estar anticipando demasiado rápido beneficios que todavía no se reflejan en los resultados financieros.

Por ello, recomienda abordar la inversión con una perspectiva de largo plazo, entendiendo que gran parte de la tesis de crecimiento depende de la maduración futura de negocios que aún se encuentran en etapas de fuerte inversión.

En ese contexto, aunque SpaceX continúa siendo una de las compañías más prometedoras de la nueva economía tecnológica, Credicorp Capital estima que la prudencia sigue siendo una virtud importante para quienes evalúan incorporarla a sus portafolios de inversión.