Casa Grande pasa de ganancias a pérdidas en 2025 y enfrenta presión financiera

La agroindustrial Casa Grande S.A.A., subsidiaria indirecta de Clarcrest Investments S.A. a través de Corporación Azucarera del Perú S.A., cerró el ejercicio 2025 con una pérdida neta de S/ 33.2 millones, revirtiendo la utilidad de S/ 73.5 millones registrada en 2024. El resultado refleja un año complejo para la compañía, marcado por menores ingresos, mayores presiones en costos y un fuerte impacto negativo proveniente de subsidiarias.

La empresa, constituida en 1997 y listada en la Bolsa de Valores de Lima, desarrolla actividades de cultivo e industrialización de caña de azúcar en el departamento de La Libertad, donde administra 31,175 hectáreas, de las cuales 27,830 están destinadas al cultivo. Forma parte de un grupo económico integrado por más de 50 empresas en los sectores de alimentos, cementos, papeles y cartones, y agroindustria.

Caída de ingresos y compresión de márgenes

En el 2025, los ingresos de actividades ordinarias ascendieron a S/ 583.3 millones, lo que representó una contracción de 8.5% frente a los S/ 637.7 millones del año previo. Sin embargo, el costo de ventas no se ajustó en la misma proporción y, por el contrario, aumentó ligeramente de S/ 459.6 millones a S/ 463.4 millones.

Esta rigidez en la estructura de costos provocó que la ganancia bruta se redujera en 32.7%, pasando de S/ 178.1 millones a S/ 119.9 millones. En términos operativos, la utilidad también se contrajo de manera significativa: la ganancia operativa cayó 61.4%, desde S/ 121 millones en 2024 hasta S/ 46.7 millones en 2025.

A ello se sumó un incremento sustancial en otros gastos operativos, que pasaron de S/ 4.8 millones a S/ 24.2 millones, multiplicándose casi por cinco y afectando la capacidad de la empresa para sostener sus márgenes.

Impacto determinante de subsidiarias

El principal factor que arrastró el resultado final a terreno negativo fue el desempeño de subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos. Este rubro pasó de generar un ingreso de S/ 17.9 millones en 2024 a registrar una pérdida de S/ 48.1 millones en 2025, lo que implica una variación negativa de S/ 66 millones.

Como consecuencia, la pérdida antes de impuestos ascendió a S/ 23 millones, frente a una ganancia de S/ 109.3 millones el año anterior. El resultado neto del ejercicio terminó en S/ -33.2 millones, evidenciando un deterioro de 145% respecto al 2024.

En contraste, la empresa logró mitigar parcialmente el impacto mediante un resultado favorable por diferencias de cambio, que pasó de una pérdida de S/ 2.8 millones a una ganancia de S/ 5.2 millones, reflejando una gestión más eficiente de su posición monetaria frente a la volatilidad cambiaria.

Presión en la estructura financiera

El análisis del balance revela un cambio relevante en la composición de la deuda. Los pasivos financieros corrientes aumentaron 46.1%, pasando de S/ 221.4 millones a S/ 323.6 millones, mientras que los pasivos financieros no corrientes se redujeron. Esta migración hacia el corto plazo incrementa la presión sobre la caja y eleva el riesgo de refinanciamiento.

En paralelo, los pasivos corrientes totales crecieron hasta S/ 463.3 millones, frente a activos corrientes por S/ 406.1 millones, lo que generó un ratio de liquidez corriente de 0.88, por debajo de la unidad y significativamente inferior al 1.18 registrado en 2024.

La situación es más delicada al considerar que S/ 200.9 millones de los activos corrientes corresponden a activos biológicos —principalmente caña de azúcar en crecimiento— que no cuentan con liquidez inmediata. El efectivo y equivalentes de efectivo cerraron el año en apenas S/ 4.3 millones, muy por debajo de los S/ 26.4 millones del ejercicio anterior y claramente insuficientes frente a los compromisos financieros de corto plazo.

Flujo de caja tensionado y préstamos a relacionadas

El flujo de efectivo confirma el deterioro operativo. La generación neta de efectivo por actividades de operación se redujo de S/ 169.7 millones en 2024 a S/ 92.6 millones en 2025.

Sin embargo, el mayor uso de recursos se dio en actividades de inversión, donde la compañía desembolsó S/ 332.3 millones en préstamos concedidos a entidades relacionadas. Para cubrir esta salida y la brecha de liquidez, Casa Grande recurrió a nuevas obligaciones financieras por S/ 382 millones.

A pesar del contexto adverso, la empresa pagó S/ 24.8 millones en dividendos durante el año, monto inferior a los S/ 73.2 millones distribuidos en 2024, pero que igualmente representa una salida relevante de caja en un ejercicio con pérdida neta.

Disminución patrimonial

El patrimonio total se redujo de S/ 1,049.6 millones a S/ 952.4 millones. La pérdida del ejercicio y la declaración de dividendos por S/ 64 millones impactaron directamente en los resultados acumulados, que pasaron de un superávit de S/ 74.9 millones a un déficit de S/ 29.6 millones.

Si bien se registró un incremento en otras reservas de capital por S/ 7.3 millones, este corresponde a una reclasificación interna de utilidades anteriores y no a una capitalización fresca.

El ejercicio 2025 deja a Casa Grande en una posición de mayor vulnerabilidad. Si bien el negocio principal aún generó una utilidad operativa positiva, la caída de ingresos, el incremento de gastos, el fuerte impacto negativo de subsidiarias y la concentración de deuda en el corto plazo deterioraron la rentabilidad y tensionaron la liquidez.

La combinación de préstamos significativos a empresas relacionadas, mayor endeudamiento bancario y distribución de dividendos en un año con pérdidas plantea desafíos importantes para la sostenibilidad financiera de la compañía en el corto y mediano plazo, en un entorno agroindustrial que ya enfrenta presiones climáticas, de costos y de mercado.