Caja Metropolitana de Lima prevé elevar su utilidad neta a S/ 30.8 millones el 2026

La Caja Metropolitana de Lima (CMCP Lima) cerró el 2025 con señales de recuperación financiera y una mejora en la percepción de su perfil de riesgo, luego de que JCR Latino América ratificara su categoría de fortaleza financiera en “C+” y elevara su perspectiva de “Estable” a “Positiva”. La decisión refleja una combinación de factores favorables, entre ellos una mayor rentabilidad, crecimiento sostenido de las colocaciones, mejoras en algunos indicadores de calidad de cartera y una posición de liquidez todavía adecuada, aunque también mantiene advertencias relevantes sobre el nivel de capital, la exposición a segmentos de mayor riesgo y brechas aún pendientes en gobierno corporativo y gestión de riesgos.

La clasificadora también mantuvo las notas de “CP3+” para los depósitos de corto plazo y “BBB+” para los depósitos de largo plazo, en una señal de continuidad en la evaluación crediticia de la entidad. Sin embargo, la mejora de perspectiva no implica que los riesgos hayan desaparecido. Más bien, sugiere que la caja ha logrado avances que, de consolidarse durante 2026, podrían fortalecer su posición relativa frente a sus pares, siempre que no se deteriore la calidad de sus activos ni se presione en exceso su limitada holgura patrimonial.

Una recuperación operativa que mejora la lectura del riesgo

El cambio de perspectiva de JCR responde, en buena medida, al mejor desempeño financiero mostrado por la CMCP Lima durante 2025. La entidad cerró el ejercicio con una utilidad neta de S/ 23.75 millones, un resultado que marca una recuperación importante y que permitió ubicar sus indicadores de rentabilidad por encima de los promedios del sistema de cajas municipales. El retorno sobre activos promedio (ROAA) alcanzó 3.7%, mientras que el retorno sobre patrimonio promedio (ROAE) llegó a 27.3%, niveles que reflejan un año claramente más favorable en comparación con etapas previas de mayor presión sobre los resultados.

La mejora se explica por una expansión de las colocaciones, el mantenimiento de tasas activas en niveles favorables y una ligera reducción de los gastos financieros. Esta combinación permitió que los ingresos financieros escalaran hasta S/ 144.44 millones y que el margen financiero bruto se expandiera a 80.3%, una cifra que muestra una mejora en la eficiencia del negocio de intermediación. En términos prácticos, la caja logró extraer más rentabilidad de su actividad crediticia sin que el costo del fondeo creciera al mismo ritmo.

No obstante, JCR advierte que parte de esta mejora todavía tiene un componente cíclico, asociado a condiciones favorables de tasas activas, y que la sostenibilidad de esta rentabilidad dependerá de que la entidad consolide una mejora más estructural en la calidad de cartera y mantenga disciplina en el gasto operativo. En otras palabras, el buen resultado de 2025 es una señal positiva, pero aún no garantiza por sí solo una transformación definitiva del perfil financiero de la institución.

Crecimiento de colocaciones con foco en consumo y MYPE

Al cierre de diciembre de 2025, la cartera de colocaciones de la CMCP Lima alcanzó los S/ 557.65 millones, consolidando una trayectoria de expansión sostenida. Este crecimiento se mantiene alineado con la estrategia comercial de la entidad, centrada principalmente en créditos pignoraticios y financiamiento a micro y pequeñas empresas, dos líneas de negocio que históricamente forman parte del ADN de esta caja municipal, pero que también implican una exposición relevante a segmentos con mayor sensibilidad al ciclo económico y al deterioro crediticio.

La composición del portafolio muestra que el 44.0% de las colocaciones está concentrado en consumo y el 43.4% en pequeña empresa. Esta distribución confirma una fuerte exposición a nichos de mayor rentabilidad, pero también de mayor riesgo relativo frente a segmentos corporativos o hipotecarios. JCR observa, además, una recomposición gradual del portafolio, con una mayor participación de grandes empresas y una reducción del peso de los créditos hipotecarios y de mediana empresa, lo que sugiere un intento de diversificación hacia segmentos potencialmente menos riesgosos.

Uno de los elementos que la clasificadora valora como mitigante es la mejora en la cobertura con garantías. Al cierre del periodo, el 32.74% de la cartera se consideraba cubierta con saldo respaldado por garantías preferidas y autoliquidables, una mejora frente al periodo anterior, y sin registrar créditos sin garantía. Este punto es especialmente relevante en una entidad con peso importante de créditos prendarios, donde la existencia de colaterales reduce la necesidad de provisiones y puede amortiguar pérdidas en escenarios de incumplimiento.

Sin embargo, JCR subraya que la efectividad real de esta estrategia de migración o expansión hacia segmentos de menor riesgo todavía deberá evaluarse en función del comportamiento futuro de la morosidad. El crecimiento, por sí solo, no es necesariamente una buena noticia si termina generando un deterioro posterior de la cartera.

Morosidad baja frente a años previos, pero aún con señales mixtas

Uno de los avances más visibles de la CMCP Lima en los últimos años es la reducción de sus indicadores de morosidad desde los niveles críticos que llegó a mostrar tras la pandemia. JCR destaca que la trayectoria de la cartera problemática ha sido descendente desde 2021, apoyada en una reorientación del negocio hacia segmentos menos riesgosos y en la aplicación de nuevas políticas crediticias.

A diciembre de 2025, la Cartera de Alto Riesgo (CAR) se ubicó en 5.6% del total de colocaciones, por encima del 5.2% observado en diciembre de 2024, pero muy por debajo del 21.1% registrado en junio de 2020. El dato deja una lectura dual: en términos estructurales, la mejora es clara frente al pasado reciente más complejo; pero en la comparación interanual, se observa un ligero deterioro. Aun así, el ratio se mantiene por debajo del promedio del sistema de cajas municipales, que cerró en 7.3%.

En términos absolutos, la CAR aumentó en S/ 6.91 millones, explicado principalmente por un incremento en la cartera en cobranza judicial de S/ 7.00 millones. Esto sugiere que, aunque la proporción se mantiene controlada, persisten presiones en el tramo más complicado del portafolio.

Por su parte, la Cartera Pesada (CP) alcanzó 8.9%, mejorando respecto al 9.2% de diciembre de 2024, aunque todavía por encima del promedio sectorial de 8.0%. Esta evolución estuvo marcada por un mayor volumen de créditos clasificados en categoría deficiente, que aumentaron en S/ 2.40 millones. Es decir, la caja muestra una mejora parcial en la lectura más amplia del deterioro, pero todavía no logra ubicarse completamente en línea con el sistema.

Castigos y mora ajustada revelan que la presión crediticia sigue presente

Un punto importante del análisis de JCR es que la lectura de la morosidad cambia cuando se incorporan los castigos de cartera. Durante los últimos doce meses, la CMCP Lima castigó créditos por S/ 13.02 millones, manteniendo una tendencia decreciente, pero con un peso todavía significativo. Estos castigos se concentraron principalmente en créditos a pequeñas empresas (46.6%) y microempresas (29.1%), lo que confirma que la presión crediticia sigue focalizada en los segmentos MYPE, precisamente donde la entidad mantiene una de sus principales apuestas comerciales.

Al considerar estos castigos, la Cartera de Alto Riesgo ajustada se elevó a 9.8%, mientras que la Cartera Pesada ajustada llegó a 11.0%. Estas cifras muestran que, aunque los ratios regulatorios corrientes reflejan cierta mejora, la mora “real” o integral continúa siendo más alta cuando se incorpora el efecto de la limpieza de cartera. En términos periodísticos, el mensaje es claro: la caja ha mejorado, pero el riesgo crediticio todavía no ha sido plenamente superado.

JCR también destaca que durante 2025 la entidad no realizó transferencias de cartera, lo que elimina el sesgo que a veces generan estas operaciones al reducir artificialmente los indicadores de morosidad. En ese sentido, la evolución observada refleja una depuración y gestión más orgánica del portafolio.

Provisiones mejoran, pero la cobertura aún no es homogénea

Las provisiones de la CMCP Lima ascendieron a S/ 35.37 millones al cierre de 2025, con una concentración relevante en los segmentos de consumo y pequeña empresa, coherente con la estructura de la cartera. Esta base permitió que la cobertura de la Cartera de Alto Riesgo mejorara a 114.1%, por encima del 111.0% de diciembre de 2024. Se trata de una señal favorable, ya que implica que la entidad cuenta con provisiones superiores al saldo de la cartera más problemática bajo esa medición.

Sin embargo, la cobertura de la Cartera Pesada se situó en 71.6%, mejorando desde 63.0% un año antes, pero todavía por debajo del umbral del 100%. Esto significa que, bajo una lectura más amplia del deterioro, las provisiones aún no cubren completamente el total de la cartera más riesgosa.

La propia entidad explicó a la clasificadora que esta diferencia responde, en parte, a la alta participación de créditos prendarios, los cuales cuentan con garantías y por tanto requieren un menor nivel de provisiones. Según JCR, cuando se comparan segmentos equivalentes, como la cartera MYPE, la cobertura luce más alineada con la del sistema, lo que sugiere que la aparente brecha no obedece necesariamente a una política laxa de provisiones, sino a la composición particular del portafolio. Aun así, desde una óptica prudencial, la cobertura por debajo de 100% sobre cartera pesada sigue siendo un punto de atención.

Solvencia mejora, pero sigue con margen acotado

Uno de los puntos más sensibles del informe es la solvencia. La CMCP Lima cerró 2025 con un Ratio de Capital Global de 14.0%, superior al mínimo regulatorio, pero aún por debajo del promedio del sistema de cajas municipales. La mejora frente al periodo previo fue impulsada por el crecimiento del patrimonio efectivo, favorecido principalmente por la capitalización de utilidades, aunque este avance fue parcialmente compensado por el aumento de los activos ponderados por riesgo derivado del crecimiento del negocio.

La lectura de JCR es clara: la caja tiene capital suficiente para cumplir con la regulación, pero su holgura sigue siendo limitada. No hubo aportes frescos de capital, por lo que el fortalecimiento patrimonial depende casi exclusivamente de la capacidad de seguir generando utilidades de forma recurrente. Esto implica que cualquier deterioro relevante en cartera, o una desaceleración de resultados, podría volver a tensionar su posición de capital.

A ello se suma que la estructura de fondeo se concentra en obligaciones con el público, es decir, en depósitos. Aunque esto es coherente con el modelo de negocio de una caja municipal, también exige mantener una gestión prudente de liquidez y preservar la confianza de los depositantes como base de estabilidad financiera.

Proyección 2026: más utilidad, mejor cobertura y una apuesta por consolidar la recuperación

De cara a 2026, la CMCP Lima proyecta mantener una senda de crecimiento con estabilidad en sus indicadores clave. Según las estimaciones recogidas por JCR, la entidad espera seguir expandiendo colocaciones y captaciones, lo que le permitiría elevar los ingresos financieros y alcanzar un margen operacional neto de S/ 37.1 millones.

La utilidad neta proyectada asciende a S/ 30.8 millones, lo que implicaría un crecimiento de 26.3% frente a los S/ 23.75 millones reportados en 2025. De cumplirse, esta cifra consolidaría la recuperación de resultados y permitiría sostener indicadores de rentabilidad robustos, con un ROAE estimado de 25.2% y un ROAA de 3.8%.

En solvencia, la proyección apunta a un Ratio de Capital Global de 14.3%, apenas por encima del 14.0% actual, lo que confirma que la caja seguiría operando con una holgura moderada, pero todavía ajustada. En calidad de cartera, la expectativa es algo más favorable: una CAR de 5.1% y una cobertura de 133.5%, niveles que reflejarían una mejora adicional y una mayor capacidad para absorber pérdidas esperadas.

No obstante, la clasificadora subraya que el cumplimiento de estas metas dependerá de varios factores: que el crecimiento no deteriore la cartera, que el riesgo crediticio siga bajo control y que las mejoras operativas realmente se consoliden en un entorno que todavía considera desafiante.

El cambio de perspectiva de “Estable” a “Positiva” es, en términos de clasificación de riesgo, una señal importante. Sugiere que JCR observa una mayor probabilidad de mejora futura en el perfil crediticio de la CMCP Lima si se mantienen o fortalecen las tendencias recientes. Sin embargo, la clasificadora también deja claro que esta mejor lectura está condicionada a la ejecución efectiva del plan estratégico, a la sostenibilidad de los principales indicadores financieros y a la capacidad de la entidad para preservar sus ventajas competitivas frente a otras cajas. En ese sentido, la caja seguirá bajo monitoreo permanente en variables clave como solvencia, rentabilidad y calidad de cartera. Si alguno de estos fundamentos se deteriora de forma significativa, la clasificación podría revisarse nuevamente.