BVL se consolida entre las siete más rentables del mundo al multiplicar 31 veces su valor desde el 2000

En el marco del BVL Market Watch 2025, Mario Guerrero, Head of Investment Strategy de Scotiabank Wealth Management, presentó un análisis profundo sobre el contexto macroeconómico global y las perspectivas de inversión hacia el 2026. Su exposición destacó la resiliencia de las principales economías, el dinamismo de los mercados bursátiles y un entorno favorable para instrumentos de renta variable y renta fija, especialmente de alta calidad.

Guerrero señaló que Scotiabank proyecta un crecimiento global cercano al 3 por ciento para el 2026, una cifra similar a la registrada en 2025. Estados Unidos muestra una leve aceleración, con un crecimiento estimado de 1,6 por ciento, impulsado por ventas minoristas sólidas, fortalecimiento del sector de bienes duraderos y una economía que mantiene un ritmo estable pese a la reciente volatilidad generada por el cierre del gobierno federal. Europa, por su parte, ya habría superado la parte más baja de su ciclo y empieza a exhibir señales de recuperación moderada, aunque con fundamentos aún frágiles.

En América Latina, Perú lidera las proyecciones con un crecimiento esperado de 3,2 por ciento en 2026, seguido de Colombia y Brasil. Esta dinámica regional, explicó Guerrero, está asociada tanto a fundamentos internos como al impulso que generan los altos precios de los metales.

El segundo año favorable para la renta variable global

El 2025 se consolidó, según el especialista, como el segundo año consecutivo de retornos sólidos en los mercados bursátiles globales. Los mercados desarrollados, medidos por el índice ACWI, registraron retornos superiores al 15 por ciento, mientras que los emergentes alcanzaron niveles de hasta 25 por ciento, pese a los desafíos generados por las tensiones comerciales y medidas arancelarias en Estados Unidos.

Gran parte del soporte de la bolsa norteamericana proviene del desempeño de las ganancias corporativas. Guerrero destacó que este es el cuarto trimestre consecutivo con crecimiento de utilidades en doble dígito, lo que explica casi el 70 por ciento del retorno del mercado en los últimos 20 años. El impulso proviene del sector tecnológico, que muestra un crecimiento de utilidades superior al 29 por ciento en Estados Unidos y más de 30 por ciento en China y la Eurozona. No obstante, resaltó también un riesgo relevante: la concentración del crecimiento en las llamadas “siete magníficas”. Aun así, el resto del mercado también presenta patrones crecientes de utilidades, lo que atenúa parcialmente este riesgo.

El desempeño histórico de la Bolsa de Valores de Lima y las utilidades récord

Uno de los puntos más destacados fue la revisión del comportamiento de la Bolsa de Valores de Lima. Guerrero presentó cifras que muestran que, entre el año 2000 y 2025, el mercado local multiplicó por 31 su valor en soles y se posicionó como la séptima bolsa más rentable del mundo en dólares, gracias a fundamentos sólidos y al impulso cambiario observado en los mercados emergentes.

Además, las empresas listadas en la BVL alcanzaron utilidades históricas en el tercer trimestre de 2025, que bordearon los 10 mil millones de soles. A ello se suma un nivel récord de dividendos entregados por empresas extranjeras, que superaron los 12 mil millones de dólares.

Valorizaciones elevadas y oportunidades en América Latina y Asia

El análisis de múltiplos precio-utilidad revela que varios mercados globales presentan valorizaciones altas frente a sus promedios históricos. Estados Unidos destaca por un encarecimiento relativo, aunque compensado por su crecimiento sostenido de utilidades. Europa mantiene múltiplos más estables, mientras que en Asia destacan los altos niveles en China y, sobre todo, India.

En contraste, los mercados latinoamericanos siguen mostrando múltiplos por debajo de su promedio histórico, lo que representa, según Guerrero, un espacio atractivo para seguir creciendo durante el 2026. Scotiabank sostiene una postura favorable para la renta variable en Asia emergente y América Latina, y más cauta en Europa.

Renta fija: un escenario atractivo ante la trayectoria de tasas de la Reserva Federal

Guerrero detalló que las expectativas de política monetaria en Estados Unidos siguen orientadas a nuevos recortes en las tasas de referencia durante la primera mitad del 2026. La combinación de un mercado laboral algo más débil y presiones inflacionarias contenidas permitirían continuar con este proceso, lo que favorece a los instrumentos de renta fija.

Scotiabank mantiene su preferencia por activos de alta calidad (investment grade) frente a la deuda de carácter especulativo. La compresión de spreads, la volatilidad global y un contexto de desaceleración justifican una mayor selectividad en los portafolios.

En Latinoamérica, las curvas de tasas muestran una tendencia a la baja en diversos países. Brasil estaría próximo a iniciar un ciclo de reducción de tasas, mientras que Perú y Chile se encuentran ya cerca de niveles neutrales. Este entorno, sumado a una inflación más estable, permite anticipar un segundo año favorable para la renta fija regional.

Depósitos a plazo con menor atractivo y auge de los fondos mutuos

En el ámbito local, Guerrero explicó que la reducción de las tasas de interés en soles y dólares ha disminuido el atractivo de los depósitos a plazo, generando riesgos de reinversión para los ahorristas. En contraparte, los fondos mutuos de renta fija muestran un crecimiento sostenido tanto en saldos administrados como en retornos, lo que refleja una mayor preferencia de los inversionistas por alternativas más rentables y diversificadas.

Perspectivas para el Perú en 2026: consumo firme, liquidez disponible y mayor inversión

El especialista resaltó factores internos que impulsarán la economía peruana: el dinamismo del consumo, que mantiene un crecimiento entre 3 y 4 por ciento; la disponibilidad de liquidez por la CTS hasta diciembre de 2026; y la entrada en vigor del octavo retiro de fondos de pensiones. A ello se suma el fuerte impulso de la inversión, que creció casi a doble dígito en el tercer trimestre, respaldada por los precios elevados del oro y el cobre.

Las expectativas empresariales, pese a la inseguridad ciudadana y el contexto electoral, se han mantenido en terreno positivo y continúan sosteniendo decisiones de inversión en diversos sectores.