BCRP mantiene tasa de interés de referencia en 4,25% por noveno mes consecutivo

El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) decidió mantener su tasa de interés de referencia en 4,25%, consolidando una pausa en su ciclo de política monetaria que ya se extiende por nueve meses consecutivos, desde octubre de 2025. La decisión refleja un delicado equilibrio entre la necesidad de continuar reduciendo la inflación hacia su rango meta y el reconocimiento de que la actividad económica mantiene un desempeño favorable, pese a un entorno internacional marcado por la incertidumbre y la volatilidad.

La autoridad monetaria considera que las presiones inflacionarias observadas durante los últimos meses responden principalmente a factores temporales de oferta, por lo que espera que la inflación continúe moderándose gradualmente en los próximos trimestres. Sin embargo, mantiene una vigilancia permanente sobre la evolución de los precios, las expectativas inflacionarias y el comportamiento de la economía para actuar oportunamente si las condiciones lo requieren.

Inflación muestra señales de moderación, pero sigue por encima de la meta

Uno de los principales factores que sustentó la decisión del Directorio fue la evolución reciente de la inflación. Durante mayo, el índice de precios al consumidor registró una variación mensual negativa de 0,16%, mientras que la inflación subyacente —que excluye alimentos y energía por su alta volatilidad— avanzó apenas 0,09%.

La reducción mensual de los precios estuvo impulsada principalmente por la caída en algunos productos alimenticios, contribuyendo a una desaceleración de la inflación anual. Así, la inflación interanual descendió de 4,0% en abril a 3,9% en mayo.

No obstante, la inflación subyacente se mantuvo en 4,4% anual, nivel que continúa por encima del rango meta establecido por el Banco Central, ubicado entre 1% y 3%.

Esta situación evidencia que, aunque las presiones inflacionarias han comenzado a moderarse, todavía existen factores que impiden un retorno completo a los niveles considerados consistentes con la estabilidad de precios.

Expectativas permanecen ancladas dentro del rango objetivo

Un aspecto positivo para la autoridad monetaria es que las expectativas de inflación continúan relativamente controladas.

Las proyecciones de inflación a doce meses aumentaron ligeramente de 2,8% en abril a 2,9% en mayo. Sin embargo, permanecen dentro del rango meta del Banco Central, lo que sugiere que hogares, empresas e inversionistas siguen confiando en la capacidad de la entidad para controlar el aumento de los precios en el mediano plazo.

El anclaje de expectativas es uno de los elementos más importantes para la conducción de la política monetaria, ya que contribuye a evitar que los incrementos temporales de precios se conviertan en presiones inflacionarias permanentes.

BCRP prevé inflación cercana al 2% en 2027

Según las proyecciones del Banco Central, tanto la inflación general como la inflación sin alimentos y energía retornarán gradualmente al rango meta conforme desaparezcan los efectos de los choques de oferta que han afectado a la economía durante los últimos meses.

La entidad estima que ambos indicadores convergerán hacia niveles cercanos al 2% en 2027, una cifra alineada con el objetivo central de estabilidad monetaria.

Este escenario permite al BCRP mantener una postura prudente, evitando ajustes adicionales en la tasa de interés mientras evalúa cómo evolucionan los factores que actualmente influyen sobre los precios.

Actividad económica mantiene dinamismo

Además del comportamiento de la inflación, el Directorio evaluó las señales provenientes de la economía real.

Los indicadores adelantados correspondientes a mayo continúan mostrando un desempeño favorable. Según el Banco Central, la mayoría de los indicadores de situación actual y de expectativas empresariales se mantiene en terreno optimista.

Asimismo, se observó una recuperación en varios indicadores de confianza y expectativas, reflejando una percepción más favorable respecto a la evolución futura de la actividad económica.

Estos resultados sugieren que la economía peruana mantiene capacidad de crecimiento pese al entorno de incertidumbre internacional y a las presiones inflacionarias observadas durante el último año.

Conflicto en Medio Oriente eleva riesgos internacionales

El escenario externo sigue siendo uno de los principales factores de preocupación para la política monetaria.

El Banco Central señaló que los riesgos globales permanecen elevados debido al conflicto en Medio Oriente, situación que continúa generando volatilidad en los mercados financieros internacionales y presiones sobre los precios del petróleo.

Las tensiones geopolíticas han incrementado la incertidumbre respecto a la evolución de la economía mundial y podrían afectar las perspectivas inflacionarias de diversos países.

Sin embargo, el BCRP destacó que, pese a estos riesgos, las perspectivas de crecimiento global continúan siendo positivas para este año.

Asimismo, resaltó que los términos de intercambio se mantienen favorables para el Perú, especialmente gracias a los altos precios de exportación de materias primas, lo que contribuye a sostener la actividad económica nacional.

Aunque decidió mantener la tasa de referencia sin cambios, el Directorio dejó claro que continuará monitoreando estrechamente la evolución de la inflación y sus determinantes.

La institución seguirá evaluando el comportamiento de la inflación subyacente, las expectativas inflacionarias, la actividad económica y la duración de los choques de oferta que afectan los precios.

En función de la nueva información disponible, el Banco Central no descarta realizar ajustes futuros en su posición monetaria si las condiciones económicas así lo requieren.

Asimismo, reafirmó su compromiso de adoptar las medidas necesarias para asegurar que la inflación retorne de manera sostenible al rango meta dentro del horizonte de proyección.

Tasas operativas permanecen estables

Durante la misma sesión, el Directorio también ratificó las tasas aplicables a las operaciones monetarias que realiza con el sistema financiero.

La tasa de interés para los depósitos overnight se mantuvo en 2,25% anual, mientras que las operaciones de reporte directas de títulos valores, moneda y créditos de regulación monetaria conservarán una tasa de 4,75% anual para las primeras diez operaciones efectuadas durante los últimos tres meses.

Para operaciones adicionales, la tasa será determinada por el Comité de Operaciones Monetarias y Cambiarias, que además podrá establecer tasas superiores dependiendo de los montos involucrados.