BCRP mantiene la tasa de interés en 4,25 % por décimo mes consecutivo

El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) decidió mantener la tasa de interés de referencia en 4,25 % durante su Programa Monetario de julio de 2026, prolongando por décimo mes consecutivo la pausa en el proceso de reducción de tasas iniciado en años anteriores. La decisión refleja la confianza del ente emisor en que las presiones inflacionarias continuarán moderándose en los próximos meses, al tiempo que busca preservar un entorno de estabilidad monetaria en un contexto en el que la actividad económica mantiene un comportamiento favorable.

Con esta decisión, el Directorio del BCRP mantiene inalterada la tasa de referencia desde octubre de 2025, consolidando uno de los periodos más prolongados de estabilidad monetaria reciente. La autoridad monetaria considera que, pese a algunos incrementos puntuales en los precios durante junio, las condiciones macroeconómicas continúan siendo consistentes con una inflación convergiendo gradualmente hacia el rango meta.

Inflación registró un ligero incremento por factores transitorios

Durante junio, la inflación mensual alcanzó 0,23 %, mientras que la inflación sin alimentos y energía fue de 0,08 %, resultados que, según el BCRP, continúan siendo compatibles con el objetivo de estabilidad de precios cuando se analizan en términos anualizados.

El incremento observado durante el mes respondió principalmente al aumento de algunos alimentos, especialmente el pescado, cuyo precio fue afectado por los oleajes anómalos registrados en el litoral peruano. Este factor elevó temporalmente el índice general de precios sin alterar significativamente la tendencia de mediano plazo.

En términos interanuales, la inflación pasó de 3,9 % en mayo a 4,0 % en junio, mientras que la inflación subyacente —que excluye alimentos y energía— aumentó de 4,4 % a 4,5 %. No obstante, el Banco Central explicó que este comportamiento continúa reflejando, principalmente, el impacto del incremento de los combustibles registrado durante marzo y abril, así como sus efectos indirectos sobre los costos del transporte.

El análisis del ente emisor muestra que, excluyendo el rubro transporte, la inflación subyacente se ubicó en apenas 1,6 % anual, manteniéndose por debajo del 2 % desde abril del año pasado, lo que evidencia que las presiones inflacionarias de fondo continúan bajo control.

Expectativas inflacionarias permanecen dentro del rango meta

Uno de los principales argumentos que sustentó la decisión del Directorio fue la evolución favorable de las expectativas de inflación.

Durante junio, las expectativas inflacionarias para los próximos doce meses descendieron de 2,9 % a 2,8 %, permaneciendo cómodamente dentro del rango meta establecido por el Banco Central, que se sitúa entre 1 % y 3 %.

Este comportamiento refleja que hogares, empresas y analistas mantienen confianza en la capacidad de la política monetaria para controlar la inflación, reduciendo el riesgo de que aumentos temporales de precios se trasladen de manera permanente a la economía.

BCRP proyecta inflación cercana al 2 %

El Banco Central reiteró que tanto la inflación total como la inflación subyacente continuarán descendiendo gradualmente hasta ubicarse alrededor del 2 % durante el horizonte de proyección.

La entidad considera que, conforme desaparezcan los efectos de los recientes choques de oferta, la inflación retornará plenamente a su objetivo, consolidando la estabilidad de precios que caracteriza a la economía peruana.

Sin embargo, la autoridad monetaria advirtió que persisten algunos factores de riesgo que podrían retrasar este proceso, entre ellos la posibilidad de un Fenómeno de El Niño de mayor intensidad y la evolución de las tensiones geopolíticas en el Medio Oriente, eventos que podrían generar nuevas presiones sobre los precios internacionales de alimentos, combustibles y costos logísticos.

Actividad económica mantiene un desempeño sólido

Además del comportamiento de la inflación, el Directorio evaluó la evolución de la actividad económica, cuyos indicadores adelantados continúan mostrando resultados positivos.

Según la encuesta mensual realizada por el propio Banco Central, la mayoría de indicadores sobre la situación actual de la economía mejoró respecto al mes anterior, mientras que los indicadores de expectativas empresariales registraron un incremento significativo.

Uno de los aspectos más relevantes es que todos los indicadores de expectativas se mantienen dentro del tramo optimista, reflejando una percepción favorable de empresarios e inversionistas sobre la evolución de la economía peruana durante los próximos meses.

Este comportamiento fortalece la decisión de mantener una política monetaria estable, ya que permite acompañar el crecimiento económico sin generar presiones adicionales sobre la inflación.

Riesgos internacionales se moderan, pero persiste la incertidumbre

En el ámbito internacional, el Banco Central observa una moderación de los riesgos externos gracias a la reducción de las tensiones geopolíticas en el Medio Oriente y a la normalización progresiva del mercado mundial de hidrocarburos.

Este escenario ha contribuido a una disminución de los precios internacionales del petróleo, reduciendo parte de las presiones inflacionarias importadas que afectaron a numerosas economías durante los últimos meses.

No obstante, el BCRP considera que la incertidumbre internacional aún no ha desaparecido completamente, debido a la persistencia de conflictos geopolíticos que podrían volver a afectar los mercados energéticos y las cadenas globales de suministro.

A pesar de ello, las perspectivas de crecimiento de la economía mundial continúan siendo favorables y los términos de intercambio permanecen en niveles positivos para el Perú, especialmente por el buen comportamiento de los precios de exportación.

Política monetaria seguirá dependiendo de la evolución de la inflación

El Directorio reiteró que continuará monitoreando permanentemente la evolución de la inflación, las expectativas inflacionarias, el comportamiento de la actividad económica y la duración de los choques de oferta antes de adoptar nuevas decisiones sobre la tasa de interés de referencia.

La autoridad monetaria reafirmó su compromiso de utilizar todos los instrumentos necesarios para asegurar que la inflación retorne de manera sostenida al rango meta, preservando la estabilidad monetaria y la confianza de los agentes económicos.

Se mantienen las tasas de las operaciones monetarias

En la misma sesión, el Banco Central acordó mantener en 2,25 % anual la tasa aplicable a los depósitos overnight realizados por las entidades financieras.

Asimismo, ratificó una tasa de 4,75 % anual para las primeras diez operaciones de reporte directo de títulos valores, moneda y Créditos de Regulación Monetaria efectuadas durante los últimos tres meses, manteniendo la posibilidad de que el Comité de Operaciones Monetarias y Cambiarias establezca tasas diferenciadas para operaciones adicionales o de mayor volumen.