BCRP eleva a 51% el límite de inversión de las AFP en el exterior para fortalecer la diversificación

El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) aprobó elevar el límite operativo de inversión en el exterior para los fondos administrados por las Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (AFP), con el objetivo de fortalecer la diversificación de los portafolios y ampliar las alternativas de inversión disponibles para los ahorros previsionales de millones de afiliados.

A través de la Circular N.° 0014-2026-BCRP, publicada hoy, la autoridad monetaria modificó la Circular N.° 027-2018-BCRP para incrementar de 50,5% a 51% el porcentaje máximo de inversión en instrumentos emitidos por gobiernos, entidades financieras y empresas no financieras cuya actividad económica se desarrolla mayoritariamente en el exterior.

La medida entrará en vigencia el 1 de julio de 2026 y fue adoptada por el Directorio del BCRP en el marco de las facultades otorgadas por el artículo 25-D del Texto Único Ordenado de la Ley del Sistema Privado de Administración de Fondos de Pensiones.

Más espacio para diversificar las inversiones

El Banco Central explicó que el incremento del límite busca promover una mayor diversificación de las inversiones de las AFP. Al ampliar el margen permitido para colocar recursos en activos internacionales, las administradoras cuentan con una mayor flexibilidad para distribuir sus inversiones entre diferentes mercados, sectores económicos y tipos de activos.

Esta estrategia busca reducir la concentración de riesgos en el mercado local y aprovechar oportunidades de inversión en economías desarrolladas y emergentes, contribuyendo a mejorar la relación entre riesgo y rentabilidad de los fondos de pensiones en el largo plazo.

La modificación es puntual y se limita al literal referido a los instrumentos emitidos por gobiernos, entidades financieras y empresas no financieras cuya actividad económica se realiza principalmente fuera del país. El resto de los límites de inversión establecidos en la normativa vigente permanece sin cambios.

Las AFP aún operan por debajo del límite

Pese al incremento del techo permitido, las AFP todavía mantienen una participación de activos externos inferior al límite operativo vigente.

De acuerdo con la información más reciente del Banco Central, la participación de los activos externos dentro de las carteras administradas por las AFP alcanzó 46,9% al cierre de junio de 2026, cifra que representa una disminución de 1,4 puntos porcentuales respecto al trimestre anterior y que se ubica por debajo del límite operativo que hasta ahora era de 50,5%.

En consecuencia, incluso antes de la entrada en vigencia del nuevo límite de 51%, las administradoras disponían de un margen de varios puntos porcentuales para aumentar sus inversiones internacionales sin necesidad de modificar la regulación.

Evolución reciente de las inversiones en el exterior

Las estadísticas del BCRP muestran que las inversiones internacionales de las AFP han permanecido de manera consistente por debajo del 50% de sus portafolios durante los últimos años.

Al cierre de diciembre de 2024, la participación de los activos externos representó 44,9% del total administrado. Posteriormente, aumentó hasta 48,0% en diciembre de 2025 y llegó a 48,4% en marzo de 2026, su nivel más alto en el período reciente.

Sin embargo, durante el segundo trimestre de este año la participación volvió a reducirse hasta 46,9% en junio de 2026, reflejando una menor exposición a los mercados internacionales.

Estos resultados evidencian que, si bien el regulador ha venido ampliando progresivamente el espacio disponible para invertir fuera del país, las AFP no han utilizado la totalidad del límite autorizado, manteniendo un margen considerable respecto al máximo permitido.

Flexibilidad para la gestión de los fondos

Especialistas del mercado señalan que los límites de inversión funcionan como un marco prudencial que establece el máximo porcentaje que las AFP pueden destinar a determinados tipos de activos, pero no constituyen una obligación de invertir hasta ese nivel.

En la práctica, las decisiones de inversión dependen de las condiciones de los mercados financieros internacionales, de las oportunidades de rentabilidad, del comportamiento de los tipos de cambio y de las estrategias de administración de riesgos de cada AFP.

Con la elevación del límite a 51%, el Banco Central busca otorgar una mayor capacidad de maniobra a las administradoras para ajustar la composición de sus portafolios cuando las condiciones del mercado lo justifiquen, sin que ello implique necesariamente un incremento inmediato de las inversiones en el exterior.