BCP mantiene proyección de recorte de la tasa de referencia del BCRP a 4.25%

El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) mantiene su postura de cautela en política monetaria, mientras los principales indicadores de inflación continúan mostrando señales de moderación. A pesar de una ligera alza en los precios al consumidor durante julio, el Área de Estudios Económicos del BCP reafirma su expectativa de que la tasa de interés de referencia se recorte hasta 4.25% antes de finalizar el 2025.

Según el Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI), el Índice de Precios al Consumidor (IPC) en Lima Metropolitana registró un aumento de 0.23% en julio. Este resultado superó levemente el consenso del mercado, que proyectaba un alza de 0.20%, pero se ubicó por debajo de su promedio histórico para el mismo mes entre 2010 y 2019 (0.37%).

En términos anuales, la inflación total se mantuvo en 1.7%, lo que representa el séptimo mes consecutivo por debajo del punto medio del rango meta del BCRP, fijado entre 1% y 3%. Asimismo, la inflación núcleo —que excluye alimentos y energía por su alta volatilidad— también se ubicó en 1.7%, su nivel más bajo en más de cuatro años. Estos datos consolidan un escenario de inflación moderada y estable.

Por otro lado, el índice de precios al por mayor (IPM) cayó 0.74% en el mes, acumulando una variación negativa de 2.5% en términos interanuales, lo que extiende a 16 los meses consecutivos en terreno negativo para este indicador, refiere el estudio del BCP.

Fiestas Patrias impulsaron precios en transporte y alimentos

Los rubros que mayor impacto tuvieron en la inflación de julio fueron alimentos y transporte. En el primero, los precios de pescados y mariscos aumentaron en 11.6%, mientras que las frutas subieron 3.2% y las legumbres y tubérculos 1.2%. En transporte, los pasajes aéreos nacionales e internacionales se incrementaron 7.9% y 6.3%, respectivamente, mientras que el pasaje en ómnibus interprovincial subió 15%, influenciado por la alta demanda propia de las celebraciones por Fiestas Patrias.

Estos dos rubros explicaron el 81% del incremento mensual del IPC. En contraste, el rubro de alojamiento, agua, electricidad, gas y otros combustibles registró una baja de 0.20%, impulsada por menores tarifas de electricidad residencial y precios del gas para el hogar.

Expectativa de recorte de tasas se mantiene

En este contexto, el Área de Estudios Económicos del BCP sostiene su proyección de que el BCRP reducirá su tasa de interés de referencia hasta 4.25% antes de que termine el año. La entidad argumenta que tanto la inflación total como la núcleo se mantienen debajo del punto medio del rango meta, lo cual podría contribuir a una caída paulatina en las expectativas inflacionarias.

Además, factores externos también respaldan esta visión: el precio internacional del petróleo ha caído 7.6% en lo que va del año, mientras que el tipo de cambio USDPEN ha disminuido 4.9%. Estas condiciones favorecen una menor presión sobre los precios internos.

De hecho, durante la segunda quincena de julio, los Certificados de Depósito del BCRP (CD BCRP) con vencimientos a 3, 6 y 12 meses se colocaron a tasas entre 4.02% y 4.06%, por debajo del nivel actual de la tasa de referencia de 4.50%. Esto podría estar anticipando una baja en el costo del dinero por parte del banco central.

Cabe recordar que el Directorio del BCRP decidió mantener la tasa de interés en 4.50% durante su última sesión de julio, después de una sorpresiva reducción en mayo. Desde entonces, la autoridad monetaria ha adoptado una postura de observación, señalando que cualquier ajuste adicional dependerá de la evolución de la inflación y sus determinantes, en línea con su mandato de garantizar la estabilidad de precios.

La próxima reunión del Directorio está programada para el 14 de agosto, momento en que el mercado estará atento a nuevas señales sobre la dirección de la política monetaria.