Indicadores adelantados del BCRP anticipan mayor dinamismo de la economía

Los indicadores adelantados del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) correspondientes a julio y agosto de 2026 muestran señales de un mayor dinamismo de la economía peruana frente a la moderación registrada en junio. El crecimiento del IGV interno, el consumo de cemento y, especialmente, las importaciones de bienes de consumo duradero y de capital evidencian una recuperación más amplia de la demanda interna y una mayor disposición de hogares y empresas a consumir e invertir.

El comportamiento de estos indicadores resulta relevante porque permite anticipar la evolución de la actividad económica antes de conocerse las cifras consolidadas del Producto Bruto Interno (PBI). En ese sentido, los datos disponibles para el tercer trimestre sugieren que la economía habría recuperado impulso luego del crecimiento de 1.75% registrado por la producción nacional en junio.

Julio y agosto muestran un cambio de ritmo

La producción nacional registró una expansión de 1.75% en junio de 2026, un resultado que reflejó cierta moderación respecto del desempeño observado en meses anteriores. Sin embargo, los indicadores de mayor frecuencia correspondientes a julio y agosto muestran una situación diferente.

El comportamiento del consumo interno y de las importaciones apunta a una economía que mantiene una trayectoria expansiva y que estaría ingresando al segundo semestre con una mayor capacidad para sostener el crecimiento.

El interés de estos indicadores radica precisamente en que permiten observar con mayor rapidez los cambios en la actividad económica. Mientras las cifras del PBI se conocen con cierto rezago, variables como la recaudación del IGV, el consumo de cemento y las importaciones ofrecen señales tempranas sobre el comportamiento de hogares, empresas y sectores productivos.

En este caso, la información de julio y agosto apunta a que la moderación de junio no necesariamente representó un cambio de tendencia, sino más bien un periodo de menor crecimiento dentro de una trayectoria que posteriormente habría retomado mayor dinamismo.

Demanda interna mantiene una evolución favorable

Uno de los principales elementos detrás de esta mejora es el comportamiento de la demanda interna. Durante julio y agosto, el IGV interno creció 8.3% en términos reales frente al mismo periodo del año anterior.

Aunque esta tasa representa una moderación respecto del crecimiento de 14.7% registrado durante el segundo trimestre de 2026, continúa mostrando una expansión importante del gasto interno.

La evolución del IGV interno es particularmente relevante porque recoge parte de la actividad vinculada al consumo de bienes y servicios dentro del país. Por ello, su crecimiento constituye una señal de que el mercado doméstico mantiene un nivel de actividad superior al observado durante los periodos más débiles de los últimos años.

Además, el comportamiento actual debe observarse en perspectiva. En 2023, el IGV interno llegó a registrar tasas negativas, con una contracción de 6.6% en el segundo trimestre de ese año. El paso desde esas tasas negativas hacia un crecimiento real de 8.3% representa una mejora considerable en el desempeño de la demanda interna.

La evolución sugiere que el consumo ha dejado atrás la fase más complicada de la recuperación y actualmente constituye uno de los soportes de la actividad económica.

Construcción consolida su recuperación

Otro indicador que muestra una evolución favorable es el consumo interno de cemento.

Durante julio-agosto de 2026, el consumo de cemento aumentó 8.9% interanual, reflejando una mayor actividad vinculada al sector construcción.

El dato adquiere mayor relevancia cuando se compara con la situación registrada en 2023, cuando el sector atravesó una etapa de fuerte contracción. En el primer trimestre de ese año, el consumo de cemento llegó a disminuir 15.4%.

La recuperación actual indica que la construcción ha superado la fase inicial de rebote y muestra señales de una expansión más sostenida.

El mayor consumo de cemento puede estar relacionado tanto con la recuperación de proyectos privados como con una mayor ejecución de obras y actividades vinculadas a infraestructura y autoconstrucción. En conjunto, constituye una señal adicional de que la inversión física está recuperando importancia dentro de la actividad económica.

El comportamiento simultáneo del IGV y del cemento refuerza la percepción de una demanda interna más sólida, con mayor movimiento tanto en los servicios y el comercio como en actividades vinculadas a la construcción.

Familias incrementan sus compras de bienes duraderos

Una de las señales más fuertes dentro de los indicadores adelantados proviene de las importaciones de bienes de consumo duradero.

Durante julio y agosto de 2026, estas importaciones aumentaron 30.7% respecto de similar periodo del año anterior.

El crecimiento es significativo no solo por su magnitud, sino también por su continuidad. Este componente viene registrando tasas superiores al 30% desde el tercer trimestre de 2025, lo que evidencia que el mayor dinamismo no corresponde exclusivamente a un resultado puntual de julio o agosto.

Los bienes de consumo duradero incluyen productos como vehículos y electrodomésticos, entre otros bienes cuya adquisición generalmente implica decisiones de gasto de mayor valor y horizonte más prolongado que las compras corrientes.

Por ello, su evolución puede interpretarse como una señal de mayor confianza de los hogares respecto de sus ingresos y de su situación económica futura.

El fuerte crecimiento de estas importaciones también muestra que la recuperación del consumo no se limita a bienes de uso cotidiano, sino que alcanza productos de mayor valor, lo que representa un cambio cualitativo en la composición de la demanda.

Importación de bienes de capital mantiene crecimiento de doble dígito

La señal posiblemente más importante para la sostenibilidad del crecimiento proviene de las importaciones de bienes de capital.

Durante julio-agosto de 2026, las importaciones de maquinaria y equipo aumentaron 20.5% interanual.

Aunque esta tasa es inferior al crecimiento de 26.4% observado durante el segundo trimestre del año, continúa siendo una expansión elevada y confirma que las empresas mantienen una importante demanda de bienes destinados a ampliar o modernizar su capacidad productiva.

A diferencia de los bienes de consumo, cuya evolución refleja principalmente las decisiones de gasto de los hogares, los bienes de capital están directamente vinculados con la inversión productiva.

La compra de maquinaria y equipos puede anticipar mayores niveles de inversión fija y una ampliación de la capacidad instalada. Por ello, su crecimiento sostenido constituye una de las señales más relevantes para evaluar la capacidad de la economía peruana de sostener tasas de expansión durante los próximos años.

En otras palabras, el actual dinamismo no estaría sustentándose únicamente en un mayor consumo, sino también en decisiones empresariales orientadas a incrementar la capacidad productiva.

Inversión privada adquiere un papel más importante

El comportamiento conjunto de los bienes de capital y los bienes de consumo duradero muestra una característica relevante del actual ciclo económico.

Por un lado, los hogares están incrementando la adquisición de bienes de mayor valor. Por otro, las empresas continúan importando maquinaria y equipos a tasas de crecimiento de doble dígito.

Esta combinación es importante porque permite observar simultáneamente una recuperación del consumo y de la inversión.

En el caso de la inversión, la adquisición de bienes de capital puede traducirse posteriormente en una mayor capacidad productiva, mejores procesos y mayor productividad. Esto significa que parte del crecimiento observado en las importaciones actuales podría tener efectos sobre la actividad económica más allá del corto plazo.

Por ello, el crecimiento de 20.5% en las importaciones de bienes de capital constituye una señal favorable para la evolución futura de la inversión privada.

Indicadores adelantados apuntan a un segundo semestre más dinámico

El conjunto de cifras disponibles para julio y agosto permite observar un cambio favorable respecto de la moderación registrada en junio.

La producción nacional había crecido 1.75% en junio, pero los indicadores adelantados del tercer trimestre muestran una mayor fortaleza en componentes clave de la demanda.

El IGV interno creció 8.3%, el consumo de cemento aumentó 8.9%, las importaciones de bienes de consumo duradero se expandieron 30.7% y las de bienes de capital aumentaron 20.5%.

Cada uno de estos indicadores mide una dimensión diferente de la economía. Sin embargo, vistos en conjunto, ofrecen una señal consistente de mayor dinamismo.

El consumo muestra fortaleza; la construcción recupera ritmo; los hogares incrementan sus adquisiciones de bienes duraderos y las empresas mantienen un importante esfuerzo de inversión.

Si bien los indicadores adelantados ofrecen una señal favorable para el cierre de 2026, la sostenibilidad de esta recuperación dependerá de que el crecimiento de la demanda pueda mantenerse acompañado de inversión y mejoras en la productividad.