Los principales retos que enfrentará Elmer Cuba al frente del Ministerio de Economía

El nombramiento de Elmer Cuba como nuevo ministro de Economía y Finanzas marca el inicio de una etapa en la que el Gobierno de la presidenta Keiko Fujimori deberá afrontar una combinación de desafíos fiscales, económicos e institucionales. Si bien el Perú mantiene fundamentos macroeconómicos sólidos y una proyección de crecimiento de 3,2% para 2026, el propio Informe de Actualización de Proyecciones Macroeconómicas (IAPM) 2026-2029 elaborado por la administración saliente advierte que el país enfrenta una pérdida progresiva de espacio fiscal, una baja presión tributaria y mayores rigideces en el gasto público que podrían limitar el crecimiento en los próximos años.

A ello se suma la visión expresada semanas atrás por el propio Elmer Cuba, quien señaló que el Perú atraviesa un proceso de “reconstrucción nacional”, en referencia a la necesidad de recuperar la capacidad del Estado para impulsar el crecimiento económico, fortalecer las instituciones y ejecutar reformas estructurales que devuelvan confianza a inversionistas y ciudadanos.

Recuperar el dinamismo de la inversión privada

Uno de los principales retos del nuevo titular del MEF será convertir el crecimiento proyectado para este año en una expansión económica más sólida y sostenible. El Marco Macroeconómico Multianual mantiene una proyección de crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) de 3,2% para 2026, impulsado principalmente por la inversión privada, que crecería 5,5%, por encima de la estimación anterior de 4%.

Este desempeño estaría explicado por mayores inversiones mineras, superiores a los US$ 6.800 millones, además de nuevos proyectos en infraestructura, hidrocarburos, telecomunicaciones, energías renovables y el sector inmobiliario.

Sin embargo, este escenario dependerá de la capacidad del nuevo ministro para generar confianza, reducir la incertidumbre regulatoria y garantizar que proyectos estratégicos como Tía María, Antamina y Quellaveco continúen desarrollándose sin mayores retrasos derivados de conflictos sociales o trabas administrativas.

Durante una entrevista concedida antes de asumir el cargo a Infobae, Cuba sostuvo que el país necesita reconstruir las bases del crecimiento económico y recuperar la capacidad del Estado para ejecutar políticas públicas, una tarea que, según indicó, requiere decisiones rápidas desde el inicio del nuevo gobierno.

La recuperación del espacio fiscal

Quizá el desafío más complejo que heredará el nuevo ministro será recomponer las finanzas públicas.

El informe elaborado por el MEF saliente advierte que el Perú viene perdiendo espacio fiscal como consecuencia de tres factores simultáneos: menores ingresos permanentes, crecimiento sostenido del gasto corriente y aprobación de normas con impacto fiscal que incrementan obligaciones sin contar con fuentes permanentes de financiamiento.

Entre los principales problemas identificados figura el aumento del gasto en remuneraciones públicas, que prácticamente se duplicó en la última década, pasando de S/ 44.000 millones en 2016 a alrededor de S/ 94.000 millones previstos para 2026.

Esta mayor rigidez presupuestaria está reduciendo el margen para financiar inversión pública, la cual ya fue revisada a la baja y representaría apenas el 4,7% del PBI, cuando anteriormente se proyectaba en 5,1%.

Además, el documento señala que entre 2021 y 2025 se aprobaron 248 leyes con efectos fiscales adversos, muchas de ellas generando gastos permanentes o reduciendo ingresos tributarios sin contar con respaldo financiero.

Ante este escenario, Cuba tendrá la responsabilidad de mantener una consolidación fiscal creíble que permita preservar la confianza de los mercados y proteger la calificación crediticia del país.

Fortalecer la recaudación tributaria

Otro de los desafíos centrales será incrementar los ingresos permanentes del Estado.

Aunque los ingresos fiscales crecerían en términos reales durante 2026, la presión tributaria permanecería en apenas 14,6% del PBI, uno de los niveles más bajos de América Latina y muy distante del promedio registrado por los países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE).

El informe identifica como principales problemas el incumplimiento tributario, equivalente al 9,3% del PBI, además de beneficios y exoneraciones tributarias que representan aproximadamente el 2,2% del producto.

En este contexto, el nuevo ministro deberá impulsar una agenda orientada a ampliar la base tributaria, simplificar el sistema impositivo, reducir la evasión y fortalecer la modernización de la SUNAT, sin afectar la competitividad de las empresas.

Asimismo, deberá encontrar un equilibrio entre fortalecer los ingresos fiscales y evitar nuevas cargas que puedan afectar la inversión privada.

Reformas estructurales pendientes

En sus recientes declaraciones públicas, Elmer Cuba también identificó una serie de reformas que considera prioritarias para el inicio del nuevo gobierno.

Entre ellas figura la necesidad de establecer una autoridad con facultades especiales para acelerar las obras de prevención frente al Fenómeno El Niño, culminar la infraestructura pendiente heredada de los procesos de reconstrucción y fortalecer la capacidad de respuesta ante futuros desastres naturales.

Asimismo, planteó poner fin al continuo drenaje de recursos públicos hacia Petroperú y revisar algunas normas aprobadas durante los últimos años que, a su juicio, representan riesgos fiscales de largo plazo, entre ellas la relacionada con el régimen pensionario para docentes.

El economista también considera indispensable impulsar una nueva legislación para la minería artesanal y de pequeña escala, que facilite la formalización del sector mediante reglas realistas y plazos de adecuación, para posteriormente reforzar la fiscalización.

Otro aspecto que considera urgente es reconstruir la capacidad técnica del Estado, luego de los constantes cambios de funcionarios registrados en los últimos años, situación que, según afirmó, ha debilitado la capacidad de ejecución de la administración pública.

Finalmente, Cuba ha señalado que una verdadera estrategia de crecimiento también debe incluir una reforma educativa que permita elevar la calidad de la enseñanza y mejorar la productividad futura del país.

El entorno internacional añade nuevos riesgos

La nueva gestión económica también deberá desenvolverse en un contexto internacional marcado por elevada incertidumbre.

El IAPM advierte que un agravamiento de los conflictos geopolíticos podría elevar significativamente los precios internacionales del petróleo, generando mayores presiones inflacionarias y reduciendo el crecimiento económico peruano.

De igual manera, un Fenómeno El Niño costero de mayor intensidad podría afectar la producción agrícola, pesquera y la infraestructura nacional, reduciendo hasta en 1,6 puntos porcentuales el crecimiento del PBI.

A ello se suma un escenario internacional caracterizado por tasas de interés aún elevadas, lo que incrementa el costo del financiamiento tanto para el Estado como para el sector privado.

La agenda OCDE y la sostenibilidad de largo plazo

Otro objetivo importante será continuar el proceso de adhesión del Perú a la OCDE.

El informe señala que este proceso representa una oportunidad para acelerar reformas relacionadas con la calidad institucional, la eficiencia del gasto público, la gobernanza, la transparencia y la seguridad jurídica.

En paralelo, el nuevo ministro deberá implementar una consolidación fiscal que permita mantener la deuda pública dentro de niveles sostenibles, preservar el grado de inversión y fortalecer la confianza de inversionistas nacionales y extranjeros.

Una gestión marcada por decisiones difíciles

Aunque el Perú mantiene fortalezas macroeconómicas importantes, como un bajo nivel de deuda pública, acceso favorable a los mercados internacionales y una economía que continúa creciendo por encima del promedio regional, el margen de maniobra fiscal es cada vez más reducido.

La administración de Elmer Cuba estará marcada por la necesidad de equilibrar la disciplina fiscal con la reactivación económica, impulsar reformas estructurales largamente postergadas y recuperar la capacidad del Estado para ejecutar inversiones y políticas públicas eficientes.

Su éxito dependerá de la capacidad para contener el crecimiento del gasto corriente, fortalecer la recaudación, generar confianza para nuevas inversiones y responder a un entorno internacional cada vez más desafiante, sin comprometer la estabilidad macroeconómica que ha caracterizado al país durante las últimas décadas.