Déficit fiscal cierra 2025 en el límite de la meta fijada por la regla fiscal

El resultado fiscal mostró una mejora en el 2025, de acuerdo con información preliminar del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP). El déficit fiscal se habría ubicado en 2,2 por ciento del Producto Bruto Interno (PBI), lo que representa una reducción de 1,2 puntos porcentuales frente al resultado observado en 2024. Esta mejora responde principalmente a un mayor dinamismo de los ingresos corrientes, en especial los tributarios, y a una moderación del gasto no financiero.

Este desempeño confirma una tendencia de ajuste gradual de las cuentas públicas, en un contexto en el que la política fiscal busca retomar una senda de convergencia hacia los límites establecidos por la regla fiscal.

Proyecciones fiscales muestran continuidad en la reducción del déficit

En su más reciente Reporte de Inflación, el BCRP proyecta que el déficit fiscal continúe disminuyendo en los próximos años. En términos anuales, se estima que pase de 3,4 por ciento del PBI en 2024 a 2,2 por ciento en 2025, para luego reducirse a 1,9 por ciento en 2026 y a 1,6 por ciento del PBI en 2027.

Si bien estas proyecciones muestran una trayectoria descendente, los déficits esperados para 2026 y 2027 se ubicarían aún ligeramente por encima de la senda de convergencia definida en el Decreto Legislativo N° 1621, que establece un déficit no mayor a 2,2 por ciento del PBI para 2025 y de 1,8 por ciento para 2026. No obstante, el BCRP destaca que la evolución prevista se mantiene cercana a dichos límites, lo que refleja un proceso gradual de normalización fiscal.

Con el resultado del 2025, el MEF logra cumplir la meta fiscal, luego de dos años consecutivos de incumplirla.

Resultado fiscal de diciembre refleja mayores gastos, pero menor déficit anual

En diciembre de 2025, el sector público no financiero habría registrado un déficit económico de S/ 12 786 millones, superior al déficit observado en el mismo mes de 2024, que fue de S/ 11 762 millones. Este resultado mensual estuvo explicado por un aumento del gasto no financiero, especialmente en remuneraciones y en formación bruta de capital.

Sin embargo, este mayor gasto fue parcialmente compensado por el incremento de los ingresos corrientes, tanto tributarios como no tributarios. Con ello, el sector público no financiero habría cerrado el año 2025 con un déficit acumulado de S/ 26 806 millones, cifra menor a la registrada en 2024, cuando el déficit alcanzó S/ 38 266 millones.

Ingresos tributarios impulsan la mejora fiscal

El crecimiento de los ingresos corrientes del gobierno general fue uno de los principales factores detrás de la reducción del déficit fiscal. En diciembre, estos ingresos aumentaron 5,6 por ciento en términos interanuales, impulsados por un avance de 5,3 por ciento en los ingresos tributarios.

Este desempeño estuvo asociado principalmente a una mayor recaudación por impuesto a la renta de personas jurídicas domiciliadas, así como al crecimiento del IGV interno, el Impuesto Selectivo al Consumo (ISC) y el Impuesto Temporal a los Activos Netos (ITAN). Por su parte, los ingresos no tributarios crecieron 6,6 por ciento, debido a mayores recursos provenientes de contribuciones sociales, recursos propios, transferencias y otros conceptos.

El gasto no financiero mantiene una tendencia de crecimiento

En contraste con la evolución de los ingresos, el gasto no financiero del gobierno general aumentó 6,1 por ciento interanual en diciembre de 2025. Este incremento se registró en los tres niveles de gobierno y tanto en el gasto corriente como en el gasto de capital.

El gasto corriente creció 5,8 por ciento, destacando el aumento en remuneraciones, especialmente en el gobierno nacional y los gobiernos regionales, así como un mayor nivel de transferencias. Por su parte, el gasto de capital avanzó 6,6 por ciento, impulsado principalmente por una mayor formación bruta de capital en los gobiernos locales.

En conjunto, las cifras del BCRP sugieren que el país avanza hacia una consolidación fiscal progresiva, apoyada en una recuperación de los ingresos tributarios y un manejo más contenido del gasto público a nivel agregado. Si bien persisten presiones sobre el gasto, especialmente en remuneraciones e inversión pública, la reducción del déficit respecto a 2024 y las proyecciones de mejora para los próximos años reflejan un esfuerzo por retomar la disciplina fiscal en línea con el marco normativo vigente.