BCP prevé que el BCRP mantendrá sin cambios su tasa de interés este jueves

El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) mantendría sin cambios su tasa de interés de referencia en 4.75% en su reunión de este jueves, según estima el Área de Estudios Económicos del BCP. Esta decisión se daría en un contexto de inflación controlada y una economía que mantiene un ritmo de crecimiento superior al esperado. En abril, la inflación anual se aceleró levemente a 1.7%, frente al 1.3% de marzo, aunque se mantuvo por cuarto mes consecutivo por debajo del punto medio del rango meta del ente emisor (1%-3%). Por su parte, la inflación subyacente o “core” alcanzó el 1.9% interanual, su nivel más bajo en casi cuatro años.

La actividad económica también muestra señales positivas. El Producto Bruto Interno (PBI) habría crecido 4% interanual durante el primer trimestre del 2025, lo que evidencia un dinamismo por encima de su nivel potencial. No obstante, algunos indicadores del mes de abril mostrarían una moderación respecto a marzo, debido principalmente a la menor cantidad de días laborables por los feriados de Semana Santa.

Perspectivas de inflación y posibles recortes en la tasa hacia fin de año

A pesar de la ligera aceleración reciente, se espera que la inflación de cierre de año se ubique en torno al 2.3%, dentro del rango meta del BCRP. Sin embargo, el balance de riesgos ha pasado de ser neutral a tener un sesgo a la baja, influido por dos factores clave: una caída cercana al 20% en el precio internacional del petróleo desde fines de marzo, y una posible mayor oferta de productos chinos como consecuencia del reordenamiento comercial derivado de la guerra comercial global.

En este nuevo escenario, el BCP mantiene su expectativa de que el BCRP pueda recortar su tasa de interés de referencia hacia finales del año, hasta ubicarse entre 4.25% y 4.50%. Esto dependerá de la intensidad de la desaceleración económica durante el segundo semestre del 2025 y de la evolución de la política monetaria de la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED).

MEF mejora proyección de crecimiento para 2025 

Por otro lado, el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) actualizó sus proyecciones macroeconómicas en abril. En su informe, elevó su estimado de crecimiento del PBI para el 2025 a 3.5%, por encima del 3.1% planteado en el Marco Macroeconómico Multianual de agosto de 2024 y del 3.3% proyectado para el cierre del 2024. Sin embargo, el Consejo Fiscal calificó esta proyección como optimista dada la actual incertidumbre económica global y local.

En materia fiscal, el MEF proyecta que se cumplirá la regla de déficit fiscal tanto este año como el próximo, con niveles equivalentes al 2.2% y 1.8% del PBI, respectivamente. El Consejo Fiscal considera factible alcanzar la meta en 2025, pero cuestiona la credibilidad del cumplimiento a partir del 2026.

Finalmente, el stock de bonos soberanos ascendería a S/195 mil millones en 2025, desde los S/168 mil millones registrados en marzo de este año. A pesar de este incremento, la deuda pública como porcentaje del PBI se mantendría en niveles sostenibles, representando el 33% del producto en el horizonte de proyección.