Inflación mantendrá su tendencia a la baja en el primer trimestre de 2025

La inflación general registró un descenso en enero de 2025, situándose en 1.9% en terminos anuales, por debajo del 2.0% registrado en diciembre de 2024. Este comportamiento estuvo influenciado por la reducción de precios en productos como el pollo eviscerado y el transporte. De acuerdo con las proyecciones del Scotiabank, la inflación continuaría descendiendo durante el primer trimestre del año, alcanzando niveles cercanos al 1.5% en marzo, debido a un elevado efecto base. No obstante, esta tendencia podría verse compensada por la corrección de precios en algunos productos.

Factores que impulsaron la caída en enero

En enero, la inflación mensual fue de -0.09%, una cifra menor a la esperada por el mercado, que proyectaba un incremento de 0.05%. Este resultado se explicó principalmente por la disminución de precios en el pollo eviscerado (-10.5%), los pasajes de transporte aéreo nacional (-21.5%), los pasajes interprovinciales (-15.4%) y los taxis (-1.8%). La caída en el precio del pollo fue particularmente significativa, ya que es el producto con mayor peso en la canasta básica. Si su precio se hubiese mantenido, la inflación mensual habría sido de entre 0.3% y 0.4%.

Sin embargo, esta reducción fue parcialmente compensada por el alza en productos como la granadilla (+31.2%), la papaya (+14.4%), la papa amarilla (+10.2%) y el menú en restaurantes (+0.43%), según el último Boletín Semanal de Scotiabank.

Inflación subyacente 

La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, también mostró una disminución mensual de -0.15%, un retroceso mayor al promedio histórico de los últimos 20 años (-0.03%). En términos interanuales, pasó de 2.6% en diciembre a 2.4% en enero. Aunque el Banco Central de Reserva (BCR) considera ideal que la inflación subyacente se ubique en el punto medio del rango meta (2.0%), su prioridad es mantener la inflación general dentro de los límites establecidos.

En el ámbito nacional, la inflación pasó de 1.9% en diciembre a 1.8% en enero, acumulando 13 meses consecutivos dentro del rango meta del BCR. De las 26 ciudades donde se mide la inflación, 21 se situaron dentro del rango objetivo y cinco quedaron por debajo, con Huancavelica registrando una inflación negativa.

Proyecciones para el primer trimestre y 2025

Para el cierre del primer trimestre de 2025, la inflación general podría ubicarse alrededor del 1.5%, impulsada por un elevado efecto base en febrero y marzo, meses en los que en 2024 se registraron incrementos atípicos en los precios. Sin embargo, se espera que algunos productos actualmente en niveles bajos corrijan su valor, como el pollo, cuyo precio cayó significativamente en enero y podría aumentar debido a la recuperación del precio internacional del maíz desde noviembre.

En cuanto a la inflación subyacente, se prevé que en los próximos meses continúe reduciéndose hasta alcanzar el punto medio del rango meta (2.0%) e incluso podría ubicarse por debajo de este nivel.

Pese a la tendencia a la baja en el primer trimestre, Scotiabank mantiene su proyección de inflación para el 2025 en 2.3%, debido a la posibilidad de mayores presiones inflacionarias en la segunda mitad del año. Con respecto a la política monetaria, se espera que el directorio del BCR mantenga su tasa de referencia en 4.75% en su próxima reunión del 13 de febrero y que esta descienda a 4.50% durante el segundo trimestre del año.