Caja Arequipa proyecta colocaciones por S/ 11,210 millones y utilidades de S/ 215 millones en el 2026

Caja Arequipa cerró 2025 consolidando su liderazgo dentro del sistema de cajas municipales, con una mejora relevante en rentabilidad, calidad de cartera y cobertura, en un contexto de crecimiento sostenido de colocaciones y fortalecimiento del negocio microfinanciero. Sin embargo, detrás de esa evolución favorable, el nuevo informe de JCR Latino América también deja una señal clara: el avance comercial y la integración de nuevos activos están reduciendo el margen de holgura patrimonial, por lo que la ejecución de su plan de fortalecimiento de capital será clave para sostener el ritmo de crecimiento sin tensionar su solvencia.

El comité de clasificación de JCR ratificó la categoría A- para la fortaleza financiera de la entidad, con perspectiva estable, así como las calificaciones de corto y largo plazo para sus depósitos e instrumentos emitidos. La decisión refleja un balance entre fortalezas estructurales muy marcadas —liderazgo de mercado, mejora de resultados y recuperación de indicadores de riesgo— y desafíos que siguen siendo relevantes, especialmente en capital regulatorio y en la necesidad de preservar la calidad del portafolio mientras continúa la expansión.

Uno de los pilares centrales de la evaluación de JCR es el peso estructural de Caja Arequipa dentro del sistema de cajas municipales. Al cierre de diciembre de 2025, la entidad mantuvo el primer lugar en créditos directos con una participación de 26.1% y también lideró en depósitos con una cuota de 25.3%, confirmando su posición dominante en el segmento.

Crecimiento de cartera mantiene tracción, aunque consumo pierde dinamismo

En materia comercial, Caja Arequipa continuó creciendo en 2025. La cartera de créditos directos alcanzó los S/ 10,349.07 millones al cierre de diciembre, con un avance interanual de 8.9% y un crecimiento semestral de 5.1%.

El impulso provino principalmente del segmento MYPE, apoyado por campañas comerciales focalizadas, un entorno macroeconómico más estable y un mayor uso de canales digitales. No obstante, el desempeño no fue completamente homogéneo: las colocaciones quedaron S/ 42.6 millones por debajo del presupuesto anual, debido a un menor dinamismo del segmento consumo.

Ese desfase fue parcialmente compensado por una mayor expansión de la cartera vinculada a instituciones financieras intermediarias (IFIs), lo que permitió mantener la trayectoria de crecimiento del portafolio sin alterar la estrategia institucional.

El dato es relevante porque muestra que Caja Arequipa sigue expandiéndose, pero con un patrón más selectivo. La desaceleración en consumo sugiere una mayor prudencia en un segmento que suele ser más sensible al deterioro de capacidad de pago, mientras que el mayor peso de MYPE e IFIs refuerza una lectura de crecimiento más alineada con el perfil histórico de la caja.

La calidad de cartera mejora, aunque los niveles ajustados aún siguen altos

Uno de los aspectos más favorables del informe es la mejora en la calidad del portafolio. La mora atrasada bajó de 5.5% a 4.9% entre diciembre de 2024 y diciembre de 2025, ubicándose por debajo del promedio del sistema de cajas municipales, que se situó en 5.5%.

En la misma línea, la Cartera de Alto Riesgo (CAR) se redujo de 8.2% a 7.2%, ligeramente por debajo del promedio sectorial de 7.3%, mientras que la Cartera Pesada (CP) descendió de 9.5% a 7.5%, también mejor que el promedio del sistema de 8.0%.

La lectura de JCR es que la estructura de riesgo del portafolio ha mejorado de manera visible. La reducción en créditos vencidos, refinanciados y en cobranza judicial confirma que el crecimiento de colocaciones no ha venido acompañado de un deterioro estructural de la cartera, algo especialmente relevante para una institución que sigue expandiéndose en segmentos intensivos en riesgo.

Sin embargo, el análisis también introduce un matiz importante. En los últimos doce meses, los castigos sumaron S/ 373.62 millones, equivalentes al 3.6% de la cartera, un nivel superior al registrado en el año previo. Aunque su ejecución fue menor a la proyectada —al igual que la venta de cartera—, lo que sugiere que el deterioro fue inferior al inicialmente esperado, el ajuste por castigos todavía muestra ratios exigentes.

Al reincorporar esos castigos al análisis, la CAR ajustada se ubicó en 10.4%, frente al 11.0% de un año antes, mientras que la CP ajustada bajó a 10.8% desde 12.3%. Es decir, la tendencia mejora, pero los niveles absolutos siguen siendo elevados para una lectura más conservadora del riesgo.

En términos prácticos, esto significa que Caja Arequipa ha logrado avanzar en saneamiento y contención del deterioro, pero todavía no ha completado del todo el proceso de normalización. La mejora es real, aunque la cartera aún exige monitoreo y disciplina en originación.

Coberturas mejoran por mayor provisión voluntaria y enfoque prudencial

Otro frente que muestra avances es el de coberturas. Al cierre de 2025, las provisiones totales ascendieron a S/ 727.46 millones, incluyendo S/ 80.59 millones en provisiones voluntarias, lo que refleja una política claramente prudencial.

La cobertura de cartera atrasada se ubicó en 143.7%, todavía por debajo del promedio del sistema de cajas municipales, que alcanzó 155.9%. Sin embargo, al excluir los programas de Gobierno, el ratio sube a 150.1%, acercándose más al estándar sectorial.

En paralelo, la cobertura sobre la CAR se ubicó en 97.8% y sobre la CP en 93.4%, ambas con mejora frente al año anterior. Si se excluyen nuevamente los programas de Gobierno, estos indicadores ascienden a 100.7% y 95.8%, respectivamente.

Para JCR, el aumento de provisiones voluntarias es una señal positiva porque muestra una postura preventiva en un momento en que la entidad aún transita por un proceso de consolidación de la mejora crediticia. No se trata solo de mostrar mejores ratios de mora, sino de respaldarlos con colchones que permitan absorber eventuales tensiones futuras.

La utilidad sube 60% y la rentabilidad se fortalece con menor costo de fondeo

El resultado neto fue uno de los puntos más sólidos del ejercicio. Caja Arequipa obtuvo una utilidad de S/ 162.41 millones al cierre de diciembre de 2025, muy por encima de los S/ 101.22 millones reportados en 2024. El incremento fue de aproximadamente 60.5%, una expansión que además superó el presupuesto anual.

Ese avance elevó el margen neto de 5.9% a 8.5%, reflejando una mejora importante en la capacidad de generación de resultados.

El motor principal fue el crecimiento de los ingresos financieros, que aumentaron 11.5% interanual gracias a mayores colocaciones y mejores tasas promedio. Pero el factor más determinante estuvo en el lado del fondeo: los gastos financieros cayeron a S/ 422.02 millones desde S/ 501.55 millones un año antes, una reducción de cerca de 15.9%.

La caída respondió a la normalización de la tasa de referencia y a una gestión más eficiente del mix de fondeo, con menores tasas pasivas en depósitos y adeudos. Aunque el mayor volumen de adeudos y emisiones compensó parcialmente el alivio por tasa, la lectura final es que la entidad logró abaratar su estructura financiera mientras seguía creciendo.

La eficiencia operativa mejora pese al aumento del gasto administrativo

El crecimiento de la institución también implicó mayores gastos administrativos, que subieron a S/ 682.24 millones, en línea con la expansión de agencias, el fortalecimiento del equipo comercial y los avances en transformación digital.

Aun así, la eficiencia operativa mejoró. El ratio se redujo a 44.7% desde 49.4% en 2024, gracias a que la utilidad operativa bruta creció 25.6%, muy por encima del incremento de 13.6% en gastos administrativos.

Este dato es especialmente importante porque confirma que la caja no solo está creciendo, sino que empieza a capturar economías de escala. En otras palabras, está convirtiendo una mayor base operativa en una generación de ingresos relativamente más eficiente, lo que mejora la resiliencia de su modelo de negocio.

En línea con ello, el ROAA pasó de 0.9% a 1.4%, mientras que el ROAE subió de 10.0% a 14.6%. Aunque ambos indicadores aún se ubican ligeramente por debajo del promedio del sistema, JCR destaca que ya representan el tercer mejor desempeño entre las cajas municipales, una señal clara de recuperación sostenida.

Solvencia aún adecuada, pero con menor holgura y presión por crecimiento

Si hay un punto donde el informe introduce una advertencia más visible, es en la solvencia. El Ratio de Capital Global (RCG) cerró en 14.2%, ligeramente por debajo del 14.5% de diciembre de 2024. El nivel sigue por encima del mínimo regulatorio de la SBS, que desde marzo de 2025 es de 10.0%, pero se mantiene por debajo del promedio del sistema de cajas municipales, que se ubicó en 15.1%.

La reducción no responde a una debilidad inmediata, sino al propio crecimiento del negocio. Los Activos Ponderados por Riesgo (APR) aumentaron 15.5%, mientras que el Patrimonio Efectivo creció 13.6%. Es decir, la cartera avanzó más rápido que el capital regulatorio.

El Patrimonio Efectivo totalizó S/ 1,665.28 millones, apoyado por la capitalización de utilidades, emisiones subordinadas y el reconocimiento de instrumentos provenientes del bloque patrimonial de Credinka. Entre los hitos más relevantes figura una colocación de S/ 35 millones en bonos subordinados en agosto de 2025, así como la incorporación de S/ 40.19 millones en bonos subordinados heredados de Credinka, posteriormente novados mediante emisiones propias a favor de COFIDE por S/ 8.73 millones y S/ 31.46 millones.

Además, la entidad cuenta con la aprobación de un préstamo subordinado de US$ 50 millones por 10 años otorgado por DEG, del grupo KfW, diseñado para fortalecer capital y respaldar el crecimiento de la cartera.

Pese a ello, el superávit de Patrimonio Efectivo se redujo de S/ 237.39 millones a S/ 109.69 millones, reflejando una menor holgura frente a las exigencias regulatorias. JCR también advierte que la convergencia entre el RCG y el Límite Global Ajustado al Perfil de Riesgo (LGAR) evidencia que el margen de capital disponible se está estrechando.

En términos simples: Caja Arequipa sigue siendo solvente, pero el colchón se ha reducido, y eso vuelve indispensable que el fortalecimiento patrimonial no se retrase.

El plan patrimonial se vuelve clave: socio estratégico y más capital subordinado

Frente a ese escenario, la institución ha activado un plan de fortalecimiento patrimonial que combina varias herramientas: capitalización de utilidades, nuevas emisiones de deuda subordinada y la eventual incorporación de un socio estratégico.

Uno de los elementos más relevantes es la posibilidad de abrir hasta 20% del accionariado para incorporar un inversionista que no solo aporte capital, sino también sinergias alineadas con la misión institucional. Aunque el proyecto estuvo en pausa, JCR señala que fue retomado con mayor impulso desde inicios de 2025, y en septiembre el directorio aprobó la conformación de un equipo especializado y presupuesto para reactivar las conversaciones con potenciales inversionistas.

La expectativa es que durante el segundo semestre de 2026 se concreten avances significativos, incluso con la posibilidad de alcanzar acuerdos preliminares.

Desde el punto de vista estratégico, este proceso puede convertirse en uno de los hechos corporativos más importantes para Caja Arequipa en el mediano plazo. No solo porque permitiría reforzar el capital de Nivel 1, sino porque podría redefinir su estructura de gobierno corporativo y ampliar su capacidad de crecimiento en un entorno regulatorio cada vez más exigente.

El plan estratégico 2025-2027 apuesta por crecimiento rentable, eficiencia y transformación digital

Más allá de los resultados de corto plazo, JCR dedica una parte importante del análisis al Plan Estratégico 2025-2027, que busca consolidar un crecimiento rentable y sostenible.

La hoja de ruta se apoya en cinco ejes: excelencia operacional y agilidad, crecimiento centrado en el cliente, gestión integral del riesgo, innovación en nuevos negocios y marca ciudadana con foco en inclusión social. A ello se suman metas transversales vinculadas a talento, sostenibilidad, infraestructura física y digital, gobierno corporativo y preservación del patrimonio.

El plan contempla 10 proyectos estratégicos orientados a productividad, experiencia del cliente, innovación, sostenibilidad, fortalecimiento del capital humano, analítica de datos y solidez financiera.

Al cierre de diciembre de 2025, el cumplimiento promedio del plan fue de 105%, con desempeño favorable en indicadores como ROE, mora global, índice de morosidad, NPS, uso de canales alternativos y participación del segmento MYPE. La principal desviación estuvo nuevamente en colocaciones, que quedaron por debajo de lo previsto por la debilidad del consumo.

El dato sugiere que la caja está ejecutando su estrategia con disciplina, aunque el entorno y la presión sobre capital podrían moderar parte de los resultados futuros si el crecimiento no se acompaña con un refuerzo patrimonial suficiente.

Perspectivas para 2026: más crecimiento, mejor rentabilidad y vigilancia sobre la cartera

Para 2026, las proyecciones de la entidad apuntan a una nueva etapa de expansión. Caja Arequipa espera alcanzar colocaciones por S/ 11,210 millones y un fondeo total de S/ 11,462 millones, con una utilidad neta estimada de S/ 215 millones.

Asimismo, proyecta una mora global de 12.1%, una CAR cercana a 6.6%, un ROA de 1.70% y un ROE de 17.5%, cifras que reflejan una expectativa de recuperación gradual tanto en rentabilidad como en calidad de cartera.

No obstante, la verdadera variable crítica será la capacidad de sostener esa mejora sin deteriorar el capital regulatorio. JCR deja claro que el crecimiento rentable es posible, pero dependerá de que la caja mantenga disciplina en originación, preserve la prudencia en provisiones y ejecute a tiempo su plan de fortalecimiento patrimonial.