¿Por qué Huancayo, Piura, Arequipa y Cusco lideran el ranking de utilidades de las cajas municipales?

Como hemos informado, las cajas municipales de Huancayo, Piura, Arequipa y Cusco se consolidaron como las entidades más rentables del sistema microfinanciero peruano al cierre de abril de 2026. De acuerdo con información financiera reportada a la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), estas cuatro instituciones encabezaron el ranking de utilidades del sector, acumulando ganancias conjuntas superiores a los S/ 401 millones y explicando gran parte de los resultados alcanzados por el sistema de cajas municipales durante el presente año.

Utilidades de las cajas municipales se disparan en 165.5% y alcanzan los S/ 466.7 millones a abril

Detrás de este liderazgo no existe una única explicación. La combinación de una mejora significativa en la calidad de cartera, una reducción de provisiones, mayores ingresos financieros, crecimiento de servicios complementarios y procesos de consolidación empresarial permitió que estas entidades fortalecieran sus márgenes y ampliaran su rentabilidad.

No obstante, los resultados también muestran diferencias importantes en sus modelos de negocio, fortalezas competitivas y riesgos futuros.

Ranking de utilidades: las líderes del sistema

Las cuatro entidades registraron crecimientos importantes en sus ganancias respecto al mismo periodo del año anterior.

Caja Huancayo lideró el sistema en términos absolutos con una utilidad de S/ 113.4 millones, seguida muy de cerca por Caja Piura con S/ 104.7 millones. Completan el grupo Caja Arequipa con S/ 92.7 millones y Caja Cusco con S/ 90.5 millones.

Aunque todas registraron resultados sobresalientes, el caso más llamativo fue el de Caja Piura, que multiplicó más de quince veces sus ganancias respecto a abril de 2025.

Menores provisiones: el principal motor de las utilidades

Uno de los factores comunes que explica el liderazgo de estas entidades es la reducción del gasto destinado a provisiones para créditos de riesgo.

Durante 2025, las provisiones representaron una fuerte presión sobre los resultados de gran parte del sistema microfinanciero. Sin embargo, la mejora de la calidad de cartera y la recuperación económica permitieron disminuir significativamente estas reservas durante 2026.

CMAC Piura: Redujo sus provisiones de S/ 83,980 mil (2025) a solo S/ 20,872 mil (2026), lo que liberó capital directamente hacia la utilidad neta.

CMAC Cusco: Mantiene una de las carteras más sanas, con provisiones de apenas S/ 35,733 mil para un margen financiero bruto de S/ 325,790 mil.

CMAC Huancayo: Logró bajar sus provisiones de S/ 178,922 mil a S/ 124,099 mil, lo cual fue el principal motor de su incremento en ganancias.

CMAC Arequipa: Redujo también sus provisiones de S/ 183,173 mil a S/ 167,486 mil, contribuyendo a sus resultados.

La reducción fue especialmente significativa en Caja Piura y Caja Huancayo, donde la menor carga por provisiones liberó recursos que impactaron directamente en las utilidades.

Calidad de cartera: Cusco y Piura destacan en eficiencia

Una forma de medir la fortaleza crediticia es analizar cuánto de los ingresos financieros debe destinarse a provisiones.

Los indicadores muestran que Caja Piura y Caja Cusco son actualmente las entidades con mejor desempeño relativo en calidad de cartera.

En el caso de Piura, la drástica reducción de provisiones refleja una importante normalización posterior al proceso de absorción de activos de la ex Caja Sullana. Cusco, por su parte, continúa destacando por mantener una de las carteras más saludables del sistema.

El peso de las adquisiciones y la consolidación

Otra característica compartida por algunas de las entidades líderes ha sido el fortalecimiento de su escala mediante procesos de integración.

Caja Piura consolidó parte de su crecimiento a través de la adjudicación del bloque patrimonial de la ex Caja Sullana, mientras que Caja Arequipa fortaleció su posición mediante la absorción de Financiera Credinka.

Estas operaciones permitieron ampliar rápidamente sus carteras de créditos, captar nuevos clientes y aumentar su presencia geográfica.

Los beneficios de estas integraciones ya comienzan a reflejarse en los estados financieros, especialmente en el crecimiento de los ingresos y en las economías de escala obtenidas.

Arequipa lidera en volumen de ingresos

Si bien Huancayo lidera en utilidades, Caja Arequipa continúa siendo la entidad con mayor capacidad de generación de ingresos financieros.

Este liderazgo refleja una operación de gran escala, una amplia base de clientes y una elevada capacidad de colocación de créditos.

Su margen financiero bruto alcanzó S/ 522.4 millones, consolidándose como uno de los más altos del sistema.

Diversificación: más allá de los créditos

Las cajas más rentables también han desarrollado fuentes complementarias de ingresos mediante servicios financieros, comisiones y otros productos.

Caja Arequipa y Caja Huancayo lideran ampliamente esta categoría.

La creciente participación de ingresos no financieros les permite reducir parcialmente la dependencia de los intereses generados por los créditos y fortalece la estabilidad de sus resultados.

El control del costo de fondeo marca diferencias

Otro elemento clave para entender el liderazgo de estas entidades es su capacidad para captar recursos a costos competitivos.

Esta variable analiza cuánto le cuesta a la caja captar dinero (Gastos Financieros) frente a cuánto genera al prestarlo (Ingresos Financieros). Un ratio menor indica una mejor gestión de los depósitos y deudas.

CMAC Piura (21.1%): Es la más eficiente en 2026. Por cada S/ 100 que ingresan, solo gasta S/ 21.1 en pagar intereses a sus ahorristas y acreedores. En 2025 este gasto era de 23.4%.

CMAC Huancayo (22.2%): Mantiene un costo de fondeo bajo y controlado, mejorando frente al 24.4% del año anterior.

CMAC Arequipa y Cusco (24.1%): Ambas comparten el mismo ratio de eficiencia de fondeo en 2026. Arequipa ha logrado bajarlo desde un 25.1%, mientras que Cusco lo redujo desde un 25.9%

Esto les permite conservar mayores márgenes financieros y fortalecer su rentabilidad.

Los riesgos detrás del liderazgo

A pesar de los sólidos resultados, cada entidad enfrenta desafíos particulares.

Caja Huancayo

Su principal fortaleza es la generación de ingresos por créditos y su liderazgo en utilidades. Sin embargo, mantiene una de las estructuras de gastos administrativos más elevadas del sistema.

Los gastos administrativos alcanzaron S/ 229.9 millones, impulsados principalmente por mayores costos de personal asociados a su expansión.

Caja Piura

El gran crecimiento de las utilidades estuvo favorecido por factores extraordinarios asociados a la integración de Caja Sullana y la normalización de resultados no operativos.

El principal desafío será demostrar que estos niveles de rentabilidad pueden sostenerse una vez culminado el proceso de integración.

Caja Arequipa

Su principal ventaja es la escala de operaciones y la capacidad de generar ingresos.

No obstante, continúa mostrando elevados gastos en personal y servicios de terceros, que representan un foco de atención para mantener la eficiencia operativa.

Caja Cusco

Es probablemente la entidad más equilibrada del grupo. Mantiene indicadores sólidos de calidad de cartera y eficiencia.

Su principal debilidad es que presenta un ritmo de crecimiento más moderado frente a competidores que han expandido agresivamente sus operaciones mediante adquisiciones.

Resultados no operacionales impulsaron el desempeño de Piura

Un elemento adicional que explica el ascenso de Caja Piura fue la recuperación de los resultados no operacionales.

La entidad pasó de registrar una pérdida de S/ 65.2 millones en este rubro durante 2025 a obtener una ganancia de S/ 6.2 millones en 2026, generando un impacto positivo superior a los S/ 71 millones.

Este cambio fue determinante para que la entidad alcanzara el segundo lugar en el ranking nacional de utilidades.

Un liderazgo sustentado en eficiencia y crecimiento

Los resultados de abril de 2026 muestran que Huancayo, Piura, Arequipa y Cusco han logrado consolidar modelos de negocio sólidos en un entorno de recuperación económica y mejora de la calidad crediticia.

La reducción de provisiones, la expansión de los ingresos financieros, el fortalecimiento de servicios complementarios y las operaciones de consolidación empresarial explican gran parte de su liderazgo actual.

Sin embargo, el reto para los próximos meses será convertir estos resultados excepcionales en una tendencia sostenible. El control de los gastos operativos, la preservación de la calidad de cartera y la capacidad para mantener el crecimiento sin deteriorar los niveles de riesgo serán los factores que determinarán si estas entidades continúan dominando el sistema microfinanciero peruano.