Inversión privada crece 17,6% y alcanza su mayor expansión en casi cinco años

La inversión privada se consolidó como el principal motor de la economía peruana durante el segundo trimestre de 2026, en un contexto en el que la demanda interna mantuvo un ritmo positivo, pero la inversión pública mostró una evolución contractiva. De acuerdo con la información del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), la inversión privada creció 17,6% interanual entre abril y junio, su mayor tasa de expansión en los últimos 19 trimestres, es decir, desde el tercer trimestre de 2021, cuando registró un crecimiento de 21% en el proceso de recuperación posterior a la pandemia.

El resultado confirma una aceleración que se viene observando desde 2025 y que ha llevado a la inversión privada a registrar tasas de crecimiento de dos dígitos durante los últimos cuatro trimestres. El dinamismo estuvo asociado principalmente con la expansión de la inversión no residencial, sostenida por la aceleración del componente no minero y por el buen desempeño de la inversión minera.

La evolución adquiere especial relevancia porque se produjo en un trimestre en el que el Producto Bruto Interno (PBI) creció 2,6%, mientras que la inversión pública retrocedió 2,6%. Así, el comportamiento de la formación bruta de capital privado contrasta de manera significativa con el desempeño de otros componentes de la demanda interna y evidencia el mayor protagonismo que viene adquiriendo el sector privado en la expansión económica.

Una aceleración que se inició en 2025

El crecimiento de 17,6% registrado en el segundo trimestre no constituye un resultado aislado. La inversión privada viene mostrando una trayectoria ascendente desde el segundo trimestre de 2025, cuando creció 9,2% interanual.

Posteriormente, la expansión alcanzó 11,5% en el tercer trimestre de 2025 y 10,1% en el cuarto trimestre. En el conjunto de 2025, la inversión privada acumuló un crecimiento de 10,0%. La tendencia se intensificó durante 2026: en el primer trimestre registró una expansión de 13,2% y en el segundo trimestre aceleró hasta 17,6%.

De esta manera, se observa una secuencia de crecimiento que pasó de tasas cercanas al 10% en la segunda mitad de 2025 a más de 13% en el primer trimestre de 2026 y finalmente a 17,6% entre abril y junio.

La magnitud del resultado también puede dimensionarse frente al desempeño del PBI. Mientras la economía en su conjunto avanzó 2,6% en el segundo trimestre, la inversión privada creció casi siete veces más rápido. Esta diferencia refleja el fuerte dinamismo que ha adquirido el gasto privado destinado a la formación de capital.

El BCRP destaca que el crecimiento del segundo trimestre estuvo caracterizado por la expansión de la inversión no residencial. Dentro de este componente, se observó una aceleración del rubro no minero, acompañada por el buen desempeño de la inversión minera.

La inversión no residencial toma protagonismo

Uno de los elementos centrales detrás del resultado es el comportamiento de la inversión no residencial. Este componente comprende el gasto de las empresas en activos productivos y proyectos que permiten ampliar o modernizar su capacidad de producción.

La información del BCRP muestra que el impulso no provino exclusivamente de la minería. Si bien la inversión minera mantuvo un desempeño favorable y continuó siendo uno de los principales soportes del crecimiento, la aceleración del componente no minero adquiere especial importancia porque evidencia una mayor diversificación de las fuentes de inversión privada.

Este comportamiento puede interpretarse como una señal de mayor amplitud del ciclo de inversión empresarial. La minería mantiene un papel relevante mediante la ejecución de proyectos y la adquisición de maquinaria y equipos, mientras que otros sectores comienzan a aportar con mayor intensidad a la formación de capital.

La inversión vinculada a actividades no mineras también puede generar efectos sobre otros sectores de la economía, especialmente aquellos relacionados con servicios, industria, construcción, infraestructura y proveedores especializados. Por ello, el dinamismo observado durante el segundo trimestre no solo tiene un efecto directo sobre la demanda, sino que puede contribuir a ampliar la capacidad productiva de la economía.

La minería mantiene un papel importante

El sector minero continúa siendo uno de los componentes relevantes para explicar el desempeño de la inversión privada. La ejecución de proyectos mineros implica importantes desembolsos en maquinaria, equipos, infraestructura y otros activos necesarios para ampliar o sostener la capacidad productiva.

Sin embargo, el resultado del segundo trimestre muestra que el ciclo de inversión privada no puede explicarse únicamente por la minería. El BCRP señala expresamente que el crecimiento de 17,6% estuvo sostenido por la aceleración de la inversión no minera y el buen desempeño de la inversión minera.

Esta combinación resulta relevante para la perspectiva de crecimiento, porque una mayor participación de actividades no mineras reduce la concentración del dinamismo de la inversión en un solo sector y permite que el proceso de formación de capital tenga una base más amplia.

En ese sentido, el segundo trimestre presenta una fotografía de una inversión privada que mantiene un fuerte componente minero, pero que al mismo tiempo muestra señales de expansión en actividades no mineras.

Demanda interna crece 5,2%, aunque pierde ritmo

El dinamismo de la inversión privada se produjo en un escenario de crecimiento de la demanda interna. Durante el segundo trimestre de 2026, este indicador aumentó 5,2% en términos reales, aunque mostró una desaceleración respecto del 6,7% registrado en el primer trimestre.

El comportamiento de sus principales componentes fue heterogéneo. El consumo privado pasó de crecer 3,6% en el primer trimestre a 3,7% en el segundo trimestre, manteniendo prácticamente estable su ritmo de expansión.

El consumo público, por su parte, se desaceleró de 7,1% a 4,1%. La inversión pública tuvo el comportamiento más débil: pasó de una variación de -0,2% en el primer trimestre a una caída de 2,6% en el segundo.

En contraste, la inversión privada registró el crecimiento de 17,6%, consolidándose como el componente de mayor expansión dentro de los principales rubros de gasto.

La comparación permite observar que la demanda interna mantiene un crecimiento importante, pero con una composición marcada por la fortaleza del gasto privado en inversión y una menor contribución del gasto público de capital.

La inversión pública contrasta con el dinamismo privado

Uno de los principales contrastes del segundo trimestre es la evolución opuesta de la inversión privada y pública.

Mientras la inversión privada creció 17,6%, la inversión pública cayó 2,6%. Esta diferencia resulta particularmente significativa si se considera que durante 2025 la inversión pública había registrado un crecimiento de 5,7%.

El retroceso del gasto público de capital constituye, por tanto, uno de los elementos que limitan una expansión más equilibrada de la demanda interna. La menor ejecución de inversión pública implica una menor contribución de este componente al crecimiento y deja un mayor peso relativo sobre la inversión empresarial.

Desde una perspectiva económica, la inversión pública cumple además un papel que trasciende su contribución inmediata al PBI. La ejecución de infraestructura de transporte, saneamiento, salud, educación y otros proyectos públicos puede elevar la productividad de las empresas y reducir costos logísticos, por lo que su evolución también tiene implicancias sobre las condiciones para la inversión privada futura.

Por ello, el fuerte crecimiento de la inversión privada no elimina la necesidad de una recuperación de la inversión pública. Por el contrario, ambos componentes pueden complementarse para generar mejores condiciones para un crecimiento sostenido.

PBI crece 2,6% y enfrenta el efecto de los inventarios

A pesar del fuerte crecimiento de la inversión privada, el PBI registró una expansión de 2,6% en el segundo trimestre de 2026, inferior al 3,6% observado en el primer trimestre.

Una de las razones que explica esta diferencia fue el comportamiento de los inventarios. La desacumulación de existencias tuvo una incidencia negativa de 1,0 punto porcentual sobre el crecimiento del PBI durante el segundo trimestre.

Este efecto contribuyó a que el crecimiento de la producción fuera menor pese al desempeño favorable de algunos componentes de la demanda. En particular, la fortaleza de la inversión privada permitió compensar parcialmente otros factores que afectaron la expansión del producto.

Las exportaciones también contribuyeron a sostener el crecimiento. Su expansión pasó de 1,2% en el primer trimestre a 3,1% en el segundo trimestre, proporcionando un mayor soporte externo a la actividad económica.

El resultado configura así un escenario en el que el crecimiento del PBI no refleja íntegramente el dinamismo observado en la inversión privada. La desacumulación de inventarios y la evolución de otros componentes explican parte importante de esta diferencia.

Un máximo que no se registraba desde 2021

El dato de 17,6% adquiere una dimensión adicional al compararlo con la evolución histórica reciente de la inversión privada.

Según el BCRP, esta es la mayor tasa de crecimiento registrada por la inversión privada en los últimos 19 trimestres. El último antecedente de una expansión superior se encuentra en el tercer trimestre de 2021, cuando la inversión privada creció 21%, en el contexto de la recuperación económica posterior a la pandemia.

Esto significa que el resultado del segundo trimestre de 2026 representa el punto más alto de una trayectoria de recuperación y aceleración que se ha venido construyendo durante varios trimestres.

La diferencia respecto de 2021 es, además, relevante para interpretar el resultado. El crecimiento registrado entonces estuvo vinculado a la fuerte recuperación de la economía después de la paralización provocada por la pandemia. En 2026, en cambio, el avance de 17,6% ocurre sobre una base de comparación correspondiente a una economía que ya había superado la fase inicial de recuperación.

Por ello, el resultado del segundo trimestre constituye una señal particularmente relevante sobre el comportamiento actual de la inversión empresarial.

El desafío es convertir el repunte en un ciclo sostenible

El fuerte crecimiento de la inversión privada mejora las perspectivas para la capacidad productiva de la economía, pero también plantea el desafío de mantener el ritmo de expansión durante los próximos trimestres.

La trayectoria observada desde 2025 muestra que las empresas han incrementado progresivamente sus desembolsos de capital. El paso de un crecimiento de 9,2% en el segundo trimestre de 2025 a 17,6% un año después evidencia una aceleración significativa.

Sin embargo, para que este impulso se traduzca en un crecimiento económico más elevado y sostenido, será importante que la inversión privada continúe acompañada por otros componentes de la demanda y, especialmente, por una recuperación de la inversión pública.

El segundo trimestre deja, en ese sentido, una combinación de fortalezas y desafíos. La principal fortaleza es la capacidad del sector privado para incrementar sus inversiones a tasas de dos dígitos y alcanzar su mayor expansión en casi cinco años. El principal desafío es lograr que este dinamismo se integre en un escenario de crecimiento más equilibrado, donde la inversión pública también contribuya a ampliar la infraestructura y las condiciones productivas.