Dólar cerraría el 2026 por debajo de S/ 3,50, según expectativas del mercado

El tipo de cambio venta interbancario cerró en S/ 3,3630 por dólar el 7 de enero, registrando una caída de 0,15 por ciento frente a la cotización observada al 29 de diciembre. Con este resultado, el sol acumuló una apreciación de 0,03 por ciento respecto al cierre de 2025, reflejando un inicio de año marcado por una relativa estabilidad cambiaria y una menor presión sobre la demanda de dólares en el mercado local.

Durante el año 2025, el Banco Central de Reserva del Perú mantuvo una presencia activa en el mercado cambiario. En ese periodo, efectuó operaciones de compra neta spot en la mesa de negociaciones por USD 2 749 millones. De manera complementaria, el ente emisor subastó swaps cambiarios venta y Certificados de Depósito Reajustables del BCRP, lo que permitió reducir el saldo de estas operaciones en USD 7 009 millones. Asimismo, se realizaron compras de moneda extranjera a las AFP por USD 206 millones, contribuyendo a una mejor gestión de la liquidez y a la reducción de episodios de volatilidad.

En los primeros días de 2026, el BCRP continuó con compras spot por USD 153 millones y, a diferencia del año previo, no realizó subastas de swaps cambiarios venta ni de CDR BCRP. Como resultado, el saldo de estas operaciones se redujo en USD 257 millones, en línea con un contexto de mayor calma en el mercado cambiario.

Expectativas de los agentes para el tipo de cambio en 2026

Las proyecciones de los agentes económicos para el cierre de 2026 muestran un ajuste a la baja. De acuerdo con la Encuesta de Expectativas Macroeconómicas del BCRP, el rango esperado del tipo de cambio se ubica ahora entre S/ 3,43 y S/ 3,50 por dólar. Este menor rango refleja una percepción más favorable sobre la evolución del sol, respaldada por fundamentos macroeconómicos estables y una política monetaria orientada a preservar el orden en el mercado cambiario.

El cuadro adjunto evidencia que tanto los analistas económicos como el sistema financiero han ido corrigiendo sus expectativas a lo largo de los últimos meses de 2025. En el caso de los analistas, la proyección para 2026 pasó de S/ 3,50 en octubre y noviembre a S/ 3,45 en diciembre, mientras que el sistema financiero redujo su estimación de S/ 3,60 en octubre a S/ 3,43 en diciembre. Las empresas no financieras también ajustaron sus previsiones, aunque mantienen niveles ligeramente superiores.

Proyecciones a 12 meses y panorama hacia 2027

La expectativa de tipo de cambio a 12 meses para el promedio de analistas económicos y del sistema financiero descendió de S/ 3,49 por dólar en noviembre a S/ 3,44 por dólar en diciembre, confirmando una tendencia de apreciación esperada del sol en el corto y mediano plazo.

Para fines de 2027, las expectativas se mantienen en un rango más amplio, entre S/ 3,43 y S/ 3,60 por dólar, lo que sugiere que, si bien el escenario base sigue siendo de estabilidad, los agentes reconocen la posibilidad de mayores fluctuaciones en un horizonte más largo, asociadas a factores externos y a la evolución de la economía global.

En conjunto, las cifras muestran un consenso creciente entre los agentes económicos respecto a un tipo de cambio más estable y ligeramente menor en 2026, en un contexto en el que las intervenciones del BCRP y la confianza en los fundamentos macroeconómicos continúan desempeñando un rol clave.