Corporación Cervesur gana S/ 10.60 millones a setiembre, 38.64% menos que en 2025

Corporación Cervesur registró una utilidad neta de S/ 10.60 millones entre enero y setiembre de 2026, lo que representó una disminución de 38.64% respecto de los S/ 17.27 millones obtenidos en el mismo periodo de 2025. El resultado estuvo condicionado principalmente por la reducción de los otros ingresos operativos, que pasaron de S/ 22.46 millones a S/ 12.36 millones, en un periodo en el que la compañía también consiguió reducir sus gastos administrativos y mejorar el resultado de sus operaciones financieras y cambiarias.

De acuerdo con los estados financieros presentados por la empresa, los ingresos por prestación de servicios aumentaron 5.97%, hasta S/ 4.28 millones. No obstante, este avance no fue suficiente para compensar la disminución de los otros ingresos operativos, que incluyen conceptos vinculados con la actividad de la corporación como sociedad holding, entre ellos los dividendos devengados y los ingresos de gestión procedentes de sus subsidiarias.

La ganancia operativa acumulada descendió de S/ 18.03 millones en los primeros nueve meses de 2025 a S/ 8.83 millones en similar periodo de 2026, una contracción de 51.03%. A su vez, la utilidad antes de impuestos se redujo de S/ 17.26 millones a S/ 10.59 millones.

Pese a esta evolución, el resultado integral total de la compañía se mantuvo relativamente estable, al pasar de S/ 31.40 millones a S/ 31.04 millones, una reducción de apenas 1.13%. Esta diferencia entre la evolución de la utilidad neta y la del resultado integral se explica por el incremento de las ganancias no realizadas asociadas con sus inversiones de largo plazo.

Menores ingresos operativos presionan la rentabilidad

Los ingresos por actividades ordinarias de Corporación Cervesur ascendieron a S/ 4.28 millones al cierre de setiembre de 2026, frente a S/ 4.04 millones en el mismo periodo del año anterior. La variación positiva de S/ 241,000, equivalente a 5.97%, refleja el crecimiento de los ingresos por prestación de servicios.

La compañía no registró costos de ventas en ninguno de los dos periodos comparados, por lo que su ganancia bruta coincidió con sus ingresos por actividades ordinarias. Sin embargo, para analizar su desempeño debe considerarse el conjunto de ingresos y gastos operativos, debido a que una parte importante de sus resultados procede de otras fuentes de ingresos y de su participación en inversiones empresariales.

En ese contexto, los otros ingresos operativos disminuyeron de S/ 22.46 millones entre enero y setiembre de 2025 a S/ 12.36 millones en similar periodo de 2026. La reducción fue de S/ 10.09 millones, equivalente a 44.94%.

Esta caída constituyó el principal factor detrás del menor resultado operativo. En el acumulado a setiembre, los ingresos operativos totales, que incluyen la prestación de servicios y los otros ingresos operativos netos, descendieron de S/ 26.50 millones a S/ 16.64 millones, una reducción de S/ 9.85 millones.

La evolución también se observó en el tercer trimestre. Entre julio y setiembre de 2026, los otros ingresos operativos netos sumaron S/ 362,000, frente a S/ 6.59 millones en el mismo trimestre de 2025. La disminución de S/ 6.23 millones incidió directamente en el resultado de ese periodo.

Los ingresos operativos totales del tercer trimestre bajaron de S/ 7.86 millones a S/ 1.79 millones. Aunque los ingresos por prestación de servicios aumentaron de S/ 1.27 millones a S/ 1.43 millones, este crecimiento no compensó la fuerte reducción del otro componente de los ingresos.

Reducción de gastos administrativos amortigua la caída

Frente a la disminución de los ingresos operativos, Corporación Cervesur consiguió reducir sus gastos de administración durante los primeros nueve meses del año.

Estos desembolsos pasaron de S/ 8.32 millones entre enero y setiembre de 2025 a S/ 7.78 millones en el mismo periodo de 2026, una reducción de S/ 544,000, equivalente a 6.54%.

Asimismo, los otros gastos operativos disminuyeron de S/ 140,000 a S/ 33,000, lo que representó una reducción de S/ 107,000. En conjunto, los gastos operativos descendieron de S/ 8.46 millones a S/ 7.81 millones, generando un ahorro de S/ 651,000.

Estas menores erogaciones contribuyeron a moderar el impacto de la reducción de los ingresos. Sin embargo, el ahorro no fue suficiente para evitar la caída de la ganancia operativa, que se redujo en S/ 9.20 millones, desde S/ 18.03 millones hasta S/ 8.83 millones.

La evolución del tercer trimestre muestra un comportamiento similar. Los gastos administrativos disminuyeron de S/ 2.78 millones a S/ 2.18 millones, un ahorro de S/ 595,000. Los otros gastos operativos también se redujeron de S/ 34,000 a S/ 10,000.

A pesar de este control de gastos, la compañía pasó de una ganancia operativa de S/ 5.05 millones en el tercer trimestre de 2025 a una pérdida operativa de S/ 405,000 entre julio y setiembre de 2026. Este resultado refleja el efecto que tuvo la disminución de los ingresos operativos sobre la estructura de resultados del periodo.

Resultado financiero mejora por las diferencias de cambio

La evolución de los ingresos y gastos financieros contribuyó a compensar parcialmente el deterioro operativo. Entre enero y setiembre de 2026, Corporación Cervesur registró ingresos financieros de S/ 1.25 millones, frente a S/ 1.21 millones en el mismo periodo del año anterior, lo que representó un incremento de 3.56%.

Por su parte, los gastos financieros aumentaron de S/ 85,000 a S/ 122,000. Aunque el incremento fue de 43.53%, su monto continuó siendo relativamente reducido en comparación con los ingresos y el patrimonio de la empresa.

Uno de los cambios más importantes se produjo en las diferencias de cambio. En los primeros nueve meses de 2025, la compañía registró una pérdida neta por este concepto de S/ 1.89 millones. En similar periodo de 2026, obtuvo una ganancia de S/ 630,000.

El cambio representó una variación favorable de S/ 2.52 millones y contribuyó a mejorar el resultado antes de impuestos.

En conjunto, los ingresos financieros, los gastos financieros y las diferencias de cambio generaron un resultado neto favorable de S/ 1.76 millones a setiembre de 2026, frente a un resultado neto negativo de S/ 769,000 en el mismo periodo de 2025.

De esta manera, la mejora del resultado financiero compensó parcialmente la reducción de la ganancia operativa. Sin embargo, no fue suficiente para evitar que la utilidad antes de impuestos disminuyera 38.65%, desde S/ 17.26 millones hasta S/ 10.59 millones.

El impuesto a la renta registrado fue de S/ 7,000 en ambos periodos, por lo que la utilidad neta se situó en S/ 10.60 millones, frente a S/ 17.27 millones en 2025.

El resultado integral se sostiene por la revalorización de inversiones

Uno de los aspectos más relevantes de los estados financieros de Corporación Cervesur es la diferencia entre la evolución de su utilidad neta y la del resultado integral total.

Mientras la ganancia neta disminuyó 38.64%, el otro resultado integral aumentó 44.71%, al pasar de S/ 14.13 millones en los primeros nueve meses de 2025 a S/ 20.45 millones en similar periodo de 2026.

Según la información presentada por la empresa, este componente corresponde principalmente a las ganancias no realizadas de sus inversiones de largo plazo, netas del impuesto a la renta diferido. Por tanto, refleja cambios en el valor de esas inversiones que se reconocen en el patrimonio y no necesariamente constituyen ganancias realizadas o entradas de efectivo durante el periodo.

Entre enero y setiembre de 2026, las ganancias asociadas con inversiones de largo plazo ascendieron a S/ 28.31 millones, frente a S/ 19.82 millones en el mismo periodo del año anterior. Esto representó un incremento de S/ 8.49 millones.

Sin embargo, a estas ganancias se les restó el efecto del impuesto a la renta diferido, que pasó de S/ 5.69 millones a S/ 7.86 millones. Como resultado, el otro resultado integral neto se situó en S/ 20.45 millones, por encima de los S/ 14.13 millones registrados en 2025.

Al sumar este componente a la utilidad neta, el resultado integral total alcanzó S/ 31.04 millones al cierre de setiembre de 2026, frente a S/ 31.40 millones en el mismo periodo del año anterior. La reducción fue de S/ 356,000, equivalente a 1.13%.

Esta evolución muestra que, aunque la compañía obtuvo una menor ganancia en su estado de resultados, el incremento del valor contable de sus inversiones de largo plazo permitió mantener prácticamente estable el resultado integral. No obstante, al tratarse principalmente de ganancias no realizadas, su comportamiento no debe interpretarse como equivalente a una mejora de igual magnitud en los ingresos operativos o en el efectivo disponible.

Activos aumentan 3.9% y superan los S/ 773 millones

Al 30 de setiembre de 2026, Corporación Cervesur registró activos totales por S/ 773.52 millones, frente a S/ 744.52 millones al cierre de diciembre de 2025. El incremento fue de S/ 29.00 millones, equivalente a 3.9%.

La mayor parte de estos recursos se concentró en activos no corrientes, que sumaron S/ 731.96 millones, frente a S/ 704.10 millones al cierre de 2025. El aumento fue de S/ 27.86 millones y estuvo relacionado principalmente con el mayor valor de las inversiones de largo plazo en empresas no subsidiarias, según la explicación de la administración.

Dentro de la estructura de activos, las inversiones en subsidiarias ascendieron a S/ 368.42 millones, mientras que otros activos financieros no corrientes alcanzaron S/ 335.49 millones. Ambos rubros representan componentes relevantes de la estructura patrimonial de la compañía y ayudan a explicar la importancia que tienen las inversiones de largo plazo en sus resultados financieros.

Los activos corrientes sumaron S/ 41.56 millones al cierre de setiembre, por encima de los S/ 40.42 millones registrados al finalizar 2025. El incremento fue de S/ 1.15 millones.

En la comparación trimestral, los activos totales aumentaron 1.0% respecto del cierre de junio de 2026, al pasar de S/ 765.95 millones a S/ 773.52 millones. La variación estuvo impulsada por el aumento de los activos no corrientes, que crecieron S/ 7.48 millones durante el trimestre.

Pasivos representan menos del 9% de los activos

Los pasivos totales de Corporación Cervesur ascendieron a S/ 69.19 millones al 30 de setiembre de 2026, frente a S/ 61.48 millones al cierre de diciembre de 2025. Esto representó un incremento de S/ 7.71 millones, equivalente a 12.5%.

Pese a este aumento, los pasivos representaron aproximadamente el 8.94% de los activos totales, mientras que el patrimonio neto alcanzó S/ 704.33 millones. Esta estructura refleja una baja proporción de pasivos respecto de los recursos totales de la compañía.

El principal componente de los pasivos fue el pasivo no corriente, que sumó S/ 65.27 millones, frente a S/ 57.42 millones al cierre de 2025. De acuerdo con la información financiera, este incremento estuvo relacionado principalmente con el mayor impuesto a la renta diferido, derivado a su vez del incremento del valor de las inversiones de largo plazo.

El impuesto diferido registrado ascendió a S/ 65.27 millones, por lo que constituye el componente predominante de las obligaciones no corrientes. Se trata de una partida contable vinculada con diferencias temporales en el tratamiento tributario y contable, y no debe confundirse con una obligación que necesariamente tenga que pagarse íntegramente en el corto plazo.

Por su parte, los pasivos corrientes disminuyeron de S/ 4.06 millones al cierre de diciembre de 2025 a S/ 3.92 millones en setiembre de 2026. La administración atribuyó la reducción trimestral de este rubro, entre otros factores, al pago de dividendos y gratificaciones.

El patrimonio neto, en tanto, se elevó de S/ 683.04 millones a S/ 704.33 millones, un aumento de S/ 21.29 millones, equivalente a 3.1% respecto del cierre del año anterior.

Durante el tercer trimestre, el patrimonio aumentó S/ 5.53 millones. Según la empresa, este avance se explicó principalmente por las ganancias no realizadas, que alcanzaron S/ 5.4 millones, y por la ganancia del trimestre, de aproximadamente S/ 153,000.

Liquidez corriente alcanza 10.6 veces

Los indicadores financieros muestran que Corporación Cervesur mantuvo una posición de liquidez holgada al cierre de setiembre de 2026.

El ratio de liquidez corriente, calculado mediante la división de los activos corrientes entre los pasivos corrientes, se situó en 10.6 veces, frente a 9.9 veces al cierre de diciembre de 2025. Esto significa que, por cada sol de pasivo corriente, la empresa contaba con aproximadamente S/ 10.60 en activos corrientes.

La mejora del indicador estuvo asociada con el incremento de los activos corrientes y la reducción de los pasivos corrientes durante el periodo comparado.

En cuanto al endeudamiento del activo, el indicador pasó de 8.26% en diciembre de 2025 a 8.94% en setiembre de 2026. Aunque aumentó, continuó por debajo del 9%, lo que evidencia que la mayor parte de los activos de la compañía se encontraba respaldada por su patrimonio.

El ratio de apalancamiento, medido como activos totales entre patrimonio neto, se mantuvo en 1.1 veces. La estabilidad de este indicador muestra que la relación entre los activos y los recursos propios no experimentó un cambio significativo durante el periodo.

En conjunto, las cifras revelan una estructura patrimonial con una elevada participación de recursos propios y una capacidad amplia para cubrir las obligaciones corrientes. Sin embargo, la liquidez corriente debe interpretarse considerando la composición de los activos, ya que no todos los recursos corrientes tienen necesariamente el mismo grado de disponibilidad inmediata.

Flujo operativo aumenta 68.85% y la empresa paga dividendos

En materia de generación de efectivo, la información financiera acumulada muestra que el flujo neto procedente de las actividades de operación aumentó 68.85%, hasta S/ 7.95 millones, frente a S/ 4.71 millones en el mismo periodo de 2025.

De acuerdo con el análisis financiero proporcionado, este desempeño estuvo impulsado por la cobranza de S/ 12.73 millones en dividendos recibidos de sus subsidiarias. Este ingreso de efectivo es relevante para una compañía holding, debido a que sus recursos pueden proceder tanto de los servicios que presta como de los rendimientos y dividendos que recibe de las empresas en las que participa.

Al mismo tiempo, Corporación Cervesur mantuvo su política de distribución de dividendos a los accionistas. Entre enero y setiembre de 2026, la empresa desembolsó S/ 9.65 millones por este concepto.

La comparación entre el flujo operativo de S/ 7.95 millones y los dividendos pagados de S/ 9.65 millones muestra que las distribuciones a los accionistas superaron el efectivo generado por las actividades operativas durante el periodo. Sin embargo, no puede concluirse únicamente a partir de estas dos cifras que exista una insuficiencia de fondos, pues para determinarlo también es necesario considerar los saldos de efectivo disponibles, los flujos de inversión y financiamiento y el conjunto del estado de flujos de efectivo.

La distribución de dividendos también tuvo efectos en la estructura de pasivos corrientes durante el tercer trimestre, periodo en el que la compañía informó una disminución de estas obligaciones asociada, entre otros factores, con el pago de dividendos y gratificaciones.

Rentabilidad disminuye frente a setiembre de 2025

Los indicadores de rentabilidad presentados por Corporación Cervesur reflejan el menor resultado obtenido en los primeros nueve meses de 2026.

La rentabilidad neta del activo, calculada por la compañía como la relación entre la ganancia neta y el activo total, se situó en 1.37% al 30 de setiembre de 2026, frente a 1.75% en la misma fecha de 2025.

Este descenso está relacionado con la reducción de la utilidad neta en un contexto en el que los activos totales aumentaron. En otras palabras, la compañía registró una menor ganancia contable en relación con el tamaño de sus activos.

La ganancia por acción común también disminuyó. El reporte de la administración señala que pasó de S/ 0.507 a S/ 0.435. En la información comparativa acumulada del estado de resultados, la ganancia básica por acción ordinaria figura en S/ 0.708 para 2025 y S/ 0.435 para 2026. Por ello, las cifras por acción deben contrastarse con el periodo de cálculo y la base utilizada en cada cuadro antes de efectuar una comparación directa.

La disminución de los indicadores de rentabilidad coincide con la reducción de los otros ingresos operativos y de la ganancia neta. En contraste, el crecimiento del otro resultado integral permitió que la suma de la utilidad neta y las ganancias no realizadas de las inversiones se mantuviera prácticamente en el mismo nivel del año anterior.