SBS establece nuevas reglas para bancos y aseguradoras que administren fondos de pensiones

La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) aprobó nuevas disposiciones prudenciales aplicables a las empresas del sistema financiero y de seguros que sean autorizadas para incorporar la administración de fondos de pensiones como una línea de negocio adicional. La medida busca establecer reglas específicas para que estas entidades puedan participar en el Sistema Privado de Pensiones (SPP), manteniendo una adecuada separación entre los recursos que administran por sus actividades tradicionales y aquellos pertenecientes a los afiliados.

Las disposiciones fueron aprobadas mediante la Resolución SBS N.° 02736-2026, publicada el 14 de noviembre de 2026 en el diario oficial El Peruano, y forman parte del proceso de implementación de la Ley N.° 32123, Ley de Modernización del Sistema Previsional Peruano, que introdujo cambios en la estructura y participación de las entidades encargadas de administrar los fondos de pensiones.

Con esta regulación, la SBS establece diferencias en el tratamiento prudencial del encaje mantenido por las empresas de seguros y las entidades del sistema financiero, además de incorporar modificaciones en las normas contables y en el cálculo del endeudamiento de las aseguradoras que operen como Empresas Administradoras de Fondos (EAF).

Nuevos participantes en la administración de fondos de pensiones

La Ley N.° 32123 estableció que el Sistema Privado de Pensiones es un régimen de capitalización individual administrado por Empresas Administradoras de Fondos (EAF). Estas podrán estar constituidas tanto por las actuales Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (AFP) como por determinadas empresas del sistema financiero y de seguros.

En particular, la legislación contempla la participación de las empresas comprendidas en los literales A, C y D del artículo 16 de la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros, Ley N.° 26702. De esta manera, entidades que tradicionalmente desarrollan actividades bancarias, financieras o aseguradoras podrán ingresar al negocio de administración de fondos previsionales, siempre que obtengan la autorización correspondiente y cumplan las exigencias regulatorias.

La ley también establece que estas empresas participarán en igualdad de condiciones de competencia y estarán sujetas a las obligaciones, responsabilidades y derechos previstos en la legislación del Sistema Privado de Pensiones.

Sin embargo, la incorporación de nuevos participantes requiere mecanismos que eviten que los recursos de los afiliados se confundan con el patrimonio de las empresas administradoras. Por ello, la Ley N.° 32123 dispone que debe garantizarse la separación patrimonial y la contabilidad independiente entre los fondos de pensiones y las entidades encargadas de administrarlos.

Este principio constituye uno de los aspectos centrales de la nueva regulación, pues busca que los recursos previsionales mantengan un tratamiento diferenciado respecto de los activos, pasivos y obligaciones correspondientes a las operaciones habituales de las entidades financieras y aseguradoras.

La SBS recuerda que, mediante la Resolución SBS N.° 4225-2025, ya había establecido las condiciones que debían cumplir las empresas comprendidas en los literales A, C y D del artículo 16 de la Ley General para operar como Empresas Administradoras de Fondos dentro del Sistema Privado de Pensiones.

Ahora, con la Resolución SBS N.° 02736-2026, complementa ese marco normativo mediante disposiciones prudenciales y contables específicas.

Tratamiento del encaje para las empresas de seguros

Uno de los principales aspectos de la resolución está referido a las empresas de seguros que reciban autorización para operar una línea de negocio adicional destinada a administrar fondos de pensiones.

Para estas compañías, la SBS establece que el encaje mantenido no formará parte de sus inversiones. Esta disposición comprende cuatro componentes: el encaje legal requerido, el superávit del encaje legal, el encaje por exceso de inversión requerido y el superávit de encaje por excesos de inversión.

En consecuencia, estos recursos no serán considerados inversiones elegibles para respaldar las obligaciones técnicas de las empresas de seguros ni tampoco inversiones no elegibles, de acuerdo con las definiciones contempladas en el Reglamento de Inversiones de las Empresas de Seguros, aprobado mediante la Resolución SBS N.° 1041-2016 y sus modificatorias.

La norma también precisa que el encaje mantenido no estará sujeto a los requerimientos patrimoniales aplicables a las empresas aseguradoras.

Este tratamiento establece una diferenciación entre los recursos vinculados con la administración de los fondos de pensiones y aquellos que forman parte de la estructura financiera propia de las aseguradoras. De esta manera, el encaje correspondiente a la actividad previsional no se incorporará como parte de las inversiones utilizadas para respaldar las obligaciones técnicas de la compañía.

Otro punto importante es que las empresas de seguros no podrán utilizar los pasivos correspondientes a contratos de seguros para financiar la constitución del encaje mantenido.

Esta restricción busca evitar que los recursos asociados a las obligaciones con los asegurados sean destinados a cubrir requerimientos relacionados con la administración de fondos previsionales.

Por su parte, la SBS precisa que el Patrimonio Efectivo de estas compañías continuará determinándose conforme al Reglamento de Requerimientos Patrimoniales de Empresas de Seguros, aprobado mediante la Resolución SBS N.° 1124-2006 y sus modificatorias.

Reglas para las entidades del sistema financiero

La resolución también establece disposiciones específicas para las empresas del sistema financiero comprendidas en los literales A y C del artículo 16 de la Ley General que sean autorizadas a desarrollar la administración de fondos de pensiones como una línea de negocio adicional.

En este caso, la SBS determina que el encaje mantenido, integrado por el encaje legal requerido, el superávit del encaje legal, el encaje por exceso de inversión requerido y el superávit de encaje por excesos de inversión, no estará sujeto a requerimientos patrimoniales.

Asimismo, estos recursos no serán considerados para determinar otros indicadores de solvencia ni los límites de concentración aplicables a las empresas del sistema financiero.

Esta disposición establece un tratamiento prudencial diferenciado para los recursos vinculados con la administración de fondos previsionales, evitando que sean incorporados en los cálculos de solvencia y concentración que corresponden a las operaciones financieras propias de estas entidades.

De esta manera, la SBS establece criterios para que bancos y otras empresas financieras que ingresen al negocio previsional puedan cumplir con las exigencias correspondientes a cada actividad, sin mezclar los requerimientos asociados a la administración de fondos de pensiones con los de sus operaciones tradicionales.

Modificaciones en las normas contables

La Resolución SBS N.° 02736-2026 también introduce modificaciones en tres instrumentos contables utilizados para supervisar y registrar las operaciones relacionadas con los fondos de pensiones y las empresas que los administran.

En primer lugar, modifica el Manual de Contabilidad para las Carteras Administradas y el Manual de Contabilidad para las Administradoras de Fondos de Pensiones, conforme a lo establecido en el Anexo 1 de la resolución.

En segundo lugar, modifica el Plan de Cuentas para las Empresas del Sistema Asegurador, de acuerdo con las disposiciones contenidas en el Anexo 2.

Estos cambios buscan adecuar los registros contables a la incorporación de las empresas financieras y aseguradoras que desarrollen la administración de fondos previsionales como una línea de negocio adicional.

La finalidad es mantener la consistencia entre la información financiera de las entidades administradoras y la correspondiente a los fondos de pensiones que gestionan, respetando el principio de separación patrimonial.

Los anexos que contienen las modificaciones forman parte de la resolución y se encuentran publicados en el portal institucional de la SBS.

Cambios en el cálculo del endeudamiento de las aseguradoras

Otro aspecto relevante de la resolución es la modificación del artículo 8 del Reglamento de Requerimientos Patrimoniales de las Empresas de Seguros y Reaseguros, aprobado mediante la Resolución SBS N.° 1124-2006.

La modificación precisa la metodología para determinar el endeudamiento de las empresas de seguros y establece una exclusión específica para aquellas que estén autorizadas a operar como Empresas Administradoras de Fondos.

De acuerdo con la nueva redacción, el endeudamiento corresponde a los créditos que las empresas obtienen de terceros, tanto en el país como en el exterior, por operaciones que no estén referidas a obligaciones con asegurados.

Para calcularlo se parte del pasivo total de la empresa, determinado sobre la base de su Estado de Situación Financiera correspondiente al mes del periodo evaluado.

A este monto se le deben descontar distintos conceptos que, por su naturaleza, no constituyen endeudamiento. Entre ellos figuran las reservas técnicas del pasivo, las obligaciones con asegurados originadas en contratos de seguros y las acreencias con reaseguradores y coaseguradores que no se encuentren vencidas.

También se excluyen las cuentas por pagar a auxiliares, intermediarios y comercializadores que no estén vencidas, así como otros conceptos que, por sus características, no deben considerarse parte del endeudamiento.

Adicionalmente, deben incorporarse aquellos créditos contingentes que, sin implicar riesgo crediticio, no hayan sido registrados como pasivos por las empresas.

La modificación introduce una precisión particular para las aseguradoras autorizadas como Empresas Administradoras de Fondos: los pasivos por la administración de fondos de pensiones de naturaleza operativa también deberán excluirse del cálculo del endeudamiento.

Esta disposición es importante porque reconoce que estas entidades desarrollarán actividades adicionales relacionadas con la administración previsional y que determinados pasivos operativos vinculados con esa función no deben incrementar el indicador de endeudamiento correspondiente a su actividad aseguradora.

La SBS también dispone la modificación del Anexo ES-8, denominado «Límite de endeudamiento», conforme al Anexo 3 de la resolución, que será publicado en su portal institucional.

La Resolución SBS N.° 02736-2026 fue aprobada el 13 de noviembre de 2026 y publicada el sábado 14 de noviembre en el diario oficial El Peruano.

De acuerdo con su artículo cuarto, la norma entra en vigencia a partir de la información correspondiente al mes de su publicación. Por tanto, sus disposiciones serán aplicables desde la información financiera correspondiente a noviembre de 2026.