Mora de Factotal Perú sube a 7.89% y aumenta la presión sobre su cartera

Moody’s Local Perú afirmó la clasificación de riesgo A.pe de Emisor de Factotal Perú S.A. y Subsidiaria, con perspectiva estable, al considerar el respaldo de su casa matriz chilena, la diversificación de sus fuentes de financiamiento y la recuperación de sus indicadores de rentabilidad. Sin embargo, la clasificadora también advirtió sobre el incremento de la mora, una menor liquidez corriente y otros factores que seguirán siendo determinantes para la evolución del perfil crediticio de la compañía.

La evaluación, aprobada por el comité de clasificación el 20 de agosto y publicada el 25 de agosto de 2026, mantiene además la categoría ML A-2+.pe para la primera y segunda emisión del Primer Programa de Papeles Comerciales, ML A-1.pe para la tercera emisión y A.pe para el Primer Programa de Bonos Corporativos.

Respaldo de la casa matriz fortalece el perfil crediticio

Uno de los principales elementos que sostiene la clasificación de Factotal Perú es el respaldo técnico y las sinergias que recibe de Factotal S.A., su casa matriz en Chile. La empresa chilena cuenta con 33 años de experiencia en operaciones de descuento, arrendamiento operativo y arrendamiento financiero, especialmente dentro del segmento de factoring no bancario.

Este respaldo se refleja en la aplicación de políticas de recaudación provenientes de la casa matriz, que contribuyen a la gestión de liquidez, así como en su participación en los Comités de Mora. A ello se suma una Comfort Letter que respalda los financiamientos adquiridos por Factotal Perú y su subsidiaria.

La clasificadora también destacó el nivel de apalancamiento financiero de 2.2 veces, al considerar que brinda a la compañía cierta flexibilidad ante eventuales necesidades de fondeo o presiones en el calce entre activos y pasivos.

Rentabilidad mejora y el arrendamiento gana espacio

Otro aspecto valorado favorablemente por Moody’s Local es la recuperación de los niveles de rentabilidad y el incremento del spread financiero. Este desempeño también está vinculado a una mayor participación de las operaciones de arrendamiento financiero y operativo dentro de la mezcla de productos de la compañía.

La gestión de riesgos basada en las garantías de los documentos y bienes, los mecanismos de retención y las provisiones prudenciales también es identificada como una fortaleza, pues brinda mayor espacio para las actividades de cobranza y recuperación.

La mora se convierte en el principal foco de atención

Pese a estos aspectos positivos, el principal riesgo identificado en la evaluación es la tendencia creciente de la mora. Al 30 de junio de 2026, el indicador de cartera problema con atrasos mayores a 30 días se elevó a 7.89%, frente al 6.53% registrado al cierre de diciembre de 2025.

Este incremento responde principalmente a atrasos de determinados clientes de las operaciones de arrendamiento. En estos casos, la metodología considera el íntegro del capital insoluto cuando se produce el incumplimiento en el pago de una cuota. Esta situación ocurre, además, en un contexto de crecimiento de las colocaciones de arrendamiento financiero.

En menor medida, también se observó un incremento de la mora en las operaciones de descuento y factoring. La situación ha venido acompañada de una cobertura de la cartera problema mediante provisiones por debajo del 100%, debido a que el saldo de créditos vencidos creció en mayor proporción que las provisiones constituidas.

Ante este escenario, Moody’s Local consideró importante que Factotal mantenga cautela en la admisión de nuevas facturas y sostenga una adecuada gestión de cobranzas. La clasificadora señaló que el marco regulatorio y fiscal en el que opera la empresa limita las posibilidades de utilizar los castigos como un mecanismo más flexible para gestionar la cartera problemática.

Liquidez corriente se ajusta, pero mantiene indicadores de respaldo

Otro de los puntos bajo observación es la liquidez. Al cierre del primer semestre de 2026, el indicador de liquidez corriente se redujo a 0.93 veces, desde 1.08 veces en diciembre de 2025.

Sin embargo, esta situación se encuentra parcialmente compensada por una brecha acumulada positiva entre activos y pasivos, equivalente al 176.93% del patrimonio neto, y por un ratio de liquidez a 30 días de 3.83 veces. No obstante, la clasificadora también señaló que las líneas disponibles con entidades financieras se encuentran utilizadas casi en su totalidad, lo que reduce el margen inmediato para obtener recursos adicionales.

La estructura patrimonial también merece seguimiento. Al cierre de junio, las utilidades retenidas representaban el 58.36% del patrimonio total. Una eventual distribución significativa de estos recursos podría elevar el apalancamiento, reducir la disponibilidad financiera y afectar los planes de crecimiento.

¿Qué podría cambiar la clasificación?

Para una eventual mejora de la clasificación, Moody’s Local considera clave una recuperación sostenida de los indicadores de mora y cobertura, junto con el fortalecimiento patrimonial. También será importante que el crecimiento de la cartera vaya acompañado de una mejora en la calidad crediticia, así como avances graduales en los indicadores de liquidez.

La generación sostenida de ingresos, la mejora de los márgenes operativos y una mayor rentabilidad también podrían fortalecer la posición financiera de la empresa.

En sentido contrario, la clasificación podría deteriorarse si continúa el deterioro de la calidad de las colocaciones, se reduce la cobertura de la cartera problemática o se debilitan los niveles de solvencia y patrimonio. También representarían riesgos una mayor presión sobre la liquidez, la pérdida de líneas de financiamiento, el incumplimiento de resguardos financieros o una reducción de la rentabilidad.