Caja Arequipa eleva sus ganancias, pero enfrenta retos en cartera y eficiencia

Caja Arequipa cerró los primeros siete meses de 2026 con una mejora de sus principales resultados financieros, impulsada por el crecimiento de la cartera de créditos, mayores ingresos por intereses y servicios financieros y una reducción de las provisiones. La utilidad neta alcanzó S/ 184,4 millones entre enero y julio, más del doble de los S/ 88,1 millones obtenidos en el mismo periodo de 2025, lo que representa un crecimiento de 109,37%.

El desempeño muestra una recuperación importante de la rentabilidad de la institución y viene acompañado por una mejora de los principales indicadores de calidad de cartera, una mayor cobertura de la morosidad y un fortalecimiento patrimonial. Sin embargo, detrás de estas cifras positivas también aparecen algunas señales que requieren seguimiento, principalmente el aumento de la cartera en cobranza judicial, el crecimiento de los gastos operativos y determinadas pérdidas vinculadas a operaciones de cobertura financiera.

Utilidad supera los S/ 184 millones

El resultado neto constituye el principal dato del desempeño de Caja Arequipa. Entre enero y julio de 2026, la institución obtuvo una utilidad de S/ 184,4 millones, frente a S/ 88,1 millones en igual periodo de 2025. Esto supone un incremento de S/ 96,3 millones y una expansión de 109,37%.

La mejora se explica por una combinación de mayores ingresos financieros, menores provisiones para créditos y un importante crecimiento de los ingresos por servicios financieros. El margen financiero bruto aumentó 10,73%, desde S/ 855,5 millones hasta S/ 947,3 millones.

Los ingresos por intereses alcanzaron S/ 1.207 millones, un incremento de S/ 108,3 millones o 9,86%. Este avance estuvo asociado principalmente a la expansión de la cartera crediticia.

Al mismo tiempo, los gastos por intereses crecieron 6,78%, desde S/ 243,2 millones hasta S/ 259,7 millones. Es decir, los ingresos financieros aumentaron a un ritmo superior al costo financiero, permitiendo ampliar el margen.

Menores provisiones fortalecen el margen financiero neto

Uno de los factores que más contribuyó a la mejora de la rentabilidad fue la reducción de las provisiones para créditos directos.

Durante los primeros siete meses de 2026, Caja Arequipa destinó S/ 279,3 millones a provisiones, frente a S/ 314,1 millones en el mismo periodo de 2025. La reducción fue de S/ 34,8 millones, equivalente a 11,08%.

Como consecuencia, el margen financiero neto aumentó 23,39%, pasando de S/ 541,3 millones a S/ 668 millones.

Este resultado es favorable porque significa que una mayor proporción del margen financiero bruto quedó disponible después de cubrir las necesidades de provisiones. No obstante, la reducción de provisiones debe observarse junto con la evolución futura de la cartera, especialmente porque todavía existen segmentos de créditos deteriorados que muestran señales de presión, como el aumento de la cartera en cobranza judicial.

Por ello, el menor gasto en provisiones no debería interpretarse por sí solo como una mejora estructural de la calidad crediticia, sino como un resultado que deberá confirmarse con la evolución de la mora y de las recuperaciones en los siguientes meses.

Servicios financieros se convierten en otro motor de crecimiento

Los ingresos por servicios financieros registraron un crecimiento particularmente elevado. Pasaron de S/ 52,3 millones entre enero y julio de 2025 a S/ 87,3 millones en el mismo periodo de 2026, un aumento de S/ 34,9 millones o 66,69%.

Al mismo tiempo, los gastos por servicios financieros disminuyeron 10,20%, desde S/ 45,5 millones hasta S/ 40,9 millones.

La combinación de mayores ingresos y menores gastos permitió ampliar significativamente el aporte de este negocio al resultado de la institución. Entre los factores que explican la reducción de gastos destaca la disminución de las primas al Fondo de Seguro de Depósitos, que pasaron de aproximadamente S/ 19,9 millones a S/ 15,2 millones.

También mejoró el resultado por operaciones financieras (ROF), que aumentó 160,94%, desde S/ 3 millones hasta S/ 7,9 millones. Dentro de este resultado destacó la utilidad por diferencia de cambio, que alcanzó S/ 3 millones y registró un crecimiento de 431,88%.

Sin embargo, este último componente debe analizarse con cautela, dado que parte de las ganancias por operaciones financieras puede estar asociada a factores de mercado y, por tanto, no necesariamente constituye una fuente recurrente de rentabilidad.

La cartera crece y la morosidad disminuye

La cartera de créditos bruta de Caja Arequipa alcanzó S/ 10.937 millones a julio de 2026, frente a S/ 10.088 millones en julio de 2025. El crecimiento fue de S/ 848,8 millones, equivalente a 8,41%.

La expansión estuvo acompañada por un aumento de 10% de los créditos vigentes, que alcanzaron S/ 10.246 millones.

Más importante aún, la cartera refinanciada disminuyó 20,33%, desde S/ 234 millones hasta S/ 186,5 millones, mientras que los créditos vencidos se redujeron 11,87%, hasta S/ 367,5 millones.

Esta evolución permitió que la cartera atrasada, conformada por créditos vencidos y créditos en cobranza judicial, disminuyera de S/ 539,7 millones a S/ 504,7 millones.

En consecuencia, el ratio de morosidad pasó de 5,35% en julio de 2025 a 4,61% en julio de 2026, una reducción de 74 puntos básicos.

El dato es favorable, sobre todo porque se produce en un contexto de crecimiento de la cartera. Es decir, Caja Arequipa consiguió ampliar sus colocaciones mientras reducía el peso relativo de los créditos atrasados.

La cobertura de la mora se fortalece, pero la cartera judicializada alerta

Las provisiones acumuladas para créditos alcanzaron S/ 717,8 millones a julio de 2026, frente a S/ 734,5 millones un año antes. Aunque el monto de provisiones disminuyó ligeramente, la reducción de la cartera atrasada permitió que el ratio de cobertura de mora mejorara de 136,11% a 142,21%.

Esto significa que las provisiones constituidas equivalen a más del 142% de la cartera atrasada, proporcionando un colchón relevante frente a eventuales pérdidas crediticias.

Sin embargo, hay una señal que merece especial seguimiento: la cartera en cobranza judicial aumentó 11,86%, pasando de S/ 122,7 millones a S/ 137,2 millones.

La situación resulta particularmente relevante porque se produce mientras los créditos vencidos y refinanciados disminuyen. Una posible lectura es que parte de los créditos que enfrentan mayores dificultades de recuperación está avanzando hacia instancias judiciales.

Por ello, aunque el ratio de morosidad general mejora, el aumento de los créditos judicializados constituye una alerta sobre la calidad de los activos más deteriorados y sobre los costos y tiempos que podría demandar su recuperación.

Mayor liquidez y fuerte crecimiento de los depósitos

Otro de los aspectos destacados del balance es el incremento de la liquidez. El disponible aumentó 58,85%, equivalente a S/ 696,4 millones adicionales.

El principal factor detrás de este crecimiento fue el aumento de los recursos mantenidos en el Banco Central de Reserva del Perú. Estos pasaron de aproximadamente S/ 260,5 millones a S/ 1.162,1 millones.

La mayor disponibilidad de recursos proporciona a Caja Arequipa un importante colchón de liquidez y capacidad para atender sus obligaciones, además de otorgarle mayor margen para enfrentar eventuales episodios de volatilidad financiera.

Por el lado del fondeo, las obligaciones con el público crecieron 15,48%, con un aumento de S/ 1.313 millones, hasta alcanzar aproximadamente S/ 9.794 millones.

Destacó particularmente el crecimiento de los depósitos de ahorro, que aumentaron 26,39%. El avance de los depósitos constituye una señal favorable porque permite financiar una parte importante del crecimiento de la cartera mediante recursos captados del público.

Reconfiguración de las inversiones

El balance también muestra cambios en la composición de las inversiones. Las inversiones disponibles para la venta disminuyeron 26,45%, con una reducción de aproximadamente S/ 244,7 millones.

En contraste, las inversiones a vencimiento aumentaron 127,69%, equivalentes a aproximadamente S/ 89 millones adicionales.

Este cambio, junto con el fuerte incremento de los recursos depositados en el BCRP, muestra una recomposición de los activos líquidos y de inversión de la institución.

La evolución deberá seguirse para determinar si responde principalmente a una estrategia de administración de liquidez y duración de los activos o a una decisión de posicionamiento frente a las condiciones de mercado.

El patrimonio crece y disminuye el apalancamiento

Caja Arequipa también mostró un fortalecimiento de su posición patrimonial. El patrimonio aumentó 17,06%, equivalente a aproximadamente S/ 188,7 millones.

El crecimiento patrimonial, asociado a la capitalización de utilidades y reservas, fue superior al crecimiento de los pasivos, que aumentaron 11,32%.

Como resultado, el indicador de apalancamiento financiero, medido como pasivo sobre patrimonio, disminuyó de 9,91 veces a 9,42 veces.

Esta reducción es positiva desde la perspectiva de solvencia, ya que implica que la institución presenta una mayor base patrimonial en relación con sus obligaciones.

El principal foco de alerta está en los gastos

Pese al fuerte crecimiento de la utilidad, uno de los elementos que requiere vigilancia es el comportamiento de los gastos de administración.

Estos aumentaron 10,51%, pasando de S/ 387 millones a S/ 427,6 millones. Dentro de este rubro, el gasto de personal y directorio registró un crecimiento todavía mayor, de 18,55%, con un incremento de aproximadamente S/ 47,6 millones.

El crecimiento de estos costos merece atención porque supera el ritmo de expansión de la cartera bruta, que fue de 8,41%.

Si esta tendencia se mantiene, podría comenzar a limitar las ganancias de eficiencia obtenidas por la institución a través del mayor margen financiero y de la reducción de provisiones. El reto será que el crecimiento de los gastos esté acompañado por una expansión suficiente de los ingresos y de la productividad de la operación.

Pérdidas en coberturas y ajustes patrimoniales

Otro elemento que debe observarse es el comportamiento de las operaciones de cobertura financiera. Las pérdidas asociadas a estas operaciones aumentaron 360,38%, alcanzando S/ 1,85 millones frente a aproximadamente S/ 401 mil en el periodo anterior.

Aunque el monto es relativamente reducido frente al resultado total de la institución, su fuerte variación porcentual evidencia una mayor exposición o un desempeño menos favorable de determinadas operaciones de cobertura.

Asimismo, la línea de ajustes al patrimonio pasó de un saldo positivo de S/ 434.604 a un saldo negativo de S/ 592.844. Si bien el impacto absoluto es pequeño frente al tamaño del patrimonio, constituye otro elemento que conviene monitorear en la evolución del balance.

Balance positivo, pero con señales que deben vigilarse

Los resultados de Caja Arequipa a julio muestran una institución con una posición financiera considerablemente más sólida que un año atrás. La utilidad más que se duplicó, el margen financiero neto creció 23,39%, la cartera aumentó 8,41%, la morosidad bajó a 4,61%, la cobertura de la mora se elevó a 142,21% y el patrimonio creció 17,06%.

A ello se suma una importante posición de liquidez y un crecimiento de 15,48% de los depósitos del público, factores que otorgan respaldo al crecimiento de las colocaciones.

Pero el resultado también deja algunas alertas. La primera es el aumento de 11,86% de la cartera en cobranza judicial, que puede anticipar mayores dificultades de recuperación en determinados créditos. La segunda corresponde al incremento de 18,55% del gasto de personal y directorio, que podría presionar la eficiencia si continúa creciendo por encima de la cartera. La tercera está relacionada con la sostenibilidad de algunos componentes que impulsaron la utilidad, como la fuerte reducción de provisiones y el crecimiento del ROF, cuyos resultados pueden presentar mayor volatilidad.