BCP: Inflación anual al cierre del 2019 sería de 2.5%

El Área de Estudios Económicos del BCP mantiene en 2.5% el estimado de inflación anual para el cierre de 2019. En 2018 hubo un impacto sobre la inflación de 0.3 pp. por el incremento del ISC que no se repetirá este año. El Área de Estudios Económicos del BCP prevé que el BCRP mantendrá su tasa de referencia en 2.75% en su reunión del jueves de la próxima semana. Desde hace buen tiempo atrás, el escenario base del BCP para 2019 contempla que el BCRP elevará su tasa en 75pbs desde 2.75% a 3.50% (aún por debajo de la tasa real neutral de 1.75%).

El momento del inicio del ciclo de subidas de tasa (en opinión del Área de Estudios Económicos del BCP ocurrirá en el 2T19) dependerá de factores como: (i) el impacto de los últimos datos de inflación en expectativas de inflación a 12 meses (subieron de 2.44% a 2.48% en nov-18); (ii) el efecto pass-through del tipo de cambio sobre la inflación (el USDPEN cerró 2018 en 3.37, con una depreciación de 4% frente al dólar luego de dos años de apreciación); y (iii) el ritmo al cual se cierre la brecha de producto negativa en un contexto de fuerte contracción de la inversión pública subnacional en el 1S19. En función de la evolución de esas variables, el BCRP podría adelantar la subida de tasa del 2T19 hacia fines del 1T19.

Como se sabe, el Índice de Precios al Consumidor en Lima Metropolitana aumentó 0.18% m/m en dic-18, en línea con el consenso de analistas, pero por debajo de su mediana histórica (2002-2016: +0.27% m/m). Así, la inflación anual continuó con su aceleración y cerró el 2018 por encima del punto medio del rango meta del BCRP (1% – 3%): subió a 2.2% a/a, máximo del año. Por su parte, la inflación anual sin alimentos ni energía permaneció dentro del rango meta y cerró el año en 2.2% a/a, su nivel más alto en 5 meses.

El rubro de Transporte y Comunicaciones (peso de 16% en la canasta total de consumo) tuvo el mayor aumento de precios en dic-18 con 0.94% m/m, en línea con la mayor demanda estacional de pasajes interprovinciales por fiestas de fin de año. Este incremento fue contrarrestado por el rubro de Alimentos y Bebidas (grupo con mayor peso: 38%), cuya subida de precios fue de solo 0.02% m/m.