BCRP: Economía peruana recuperará su dinamismo pre-pandemia en 1er trimestre 2022

De acuerdo a cifras del BCRP, el PBI crecería 11.9% en este año debido al dinamismo del primer semestre y las mejores perspectivas del consumo privado para la segunda mitad del 2021. Para el 2022 se espera un crecimiento de 3.4% en un entorno de menores expectativas empresariales. Así lo anunció Julio Velarde, Presidente del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) en el Investor Conference 2021, organizado por Credicorp Capital.

Velarde agregó que en el primer semestre del año el PBI creció más de lo esperado, 20.9% y para el 2do semestre se proyecta una moderación del dinamismo de la economía de 4.6% interanual explicado por un menor efecto estadístico y un deterioro de la confianza empresarial. “Pese a ello, en el 4to trimestre del 2020 caímos menos que cualquiera de los 6 países más grandes de Europa y a excepción de Chile y Brasil fuimos los que menor caída tuvimos frente a los demás países de la región”.

Asimismo, Velarde proyectó que el nivel de actividad pre-crisis se recuperaría en el primer trimestre del 2022 por los estímulos fiscal y monetario, la recuperación gradual del mercado laboral, la vacunación masiva y menores expectativas empresariales en el 2do semestre del 2021 y 2022.

“El número de puestos de trabajo formales, a nivel nacional, siguió recuperándose y en julio se ubicó solo 0.4% por debajo del nivel alcanzado en el mismo mes del 2019. El empleo agropecuario es el que más creció seguido de construcción. Asimismo el número de nuevos afiliados a las AFP también continúa su tendencia de recuperación y alcanzó niveles mayores a los observados antes de la pandemia”.

El funcionario refirió que se espera que la autoconstrucción y los proyectos de inversión se mantengan dinámicos en el próximo trimestre, lo que se traduciría en un aumento anual de la inversión privada en 24.5% para este año, aunque se prevé que las menores expectativas empresariales impacten en la inversión en el último trimestre de este año y a lo largo del 2022.

En cuanto a la inversión pública, Velarde señaló que prevén un crecimiento de 20% en este año y 4.5% en el 2022 por el mayor gasto en obras de reconstrucción bajo el Acuerdo Gobierno a Gobierno con el Reino Unido, Proyectos Especiales de Inversión Pública y los proyectos en el marco del Plan Nacional de Infraestructura para la Competitividad.

“A nivel de grandes sectores económicos, los sectores con mayor ritmo de recuperación serían construcción, manufactura y comercio. Estos sectores compensan la caída de comercio y servicios en el 2019”, dijo el presidente del BCR.

La recaudación por IGV interno y externo muestra tasas significativas de crecimiento comparada con los meses de 2019. Asimismo, el volumen de exportaciones no tradicionales y el volumen de importaciones de bienes de capital continuaron creciendo en los últimos meses y superaron los niveles del 2019.

Esto explicaría el superávit de la balanza comercial del 2021 y 2022, en línea con la reactivación del comercio exterior de los principales socios comerciales y los altos términos de intercambio ante el incremento de los precios de los commodities. Los términos de intercambio de 2021 y 2022 alcanzarían el mayor nivel de los últimos 20 años superando lo registrado en el 2012.

En relación a las cuentas externas, el déficit de cuenta corriente de balanza de pagos se ha mantenido en niveles bajos y sostenibles. Los resultados de este y el próximo año reflejarían las mayores importaciones de bienes y la ampliación del déficit por la renta de factores y servicios. “Estimamos un déficil fiscal de 4% para este año y 3.4% para el 2022 con una recuperación más lenta de los ingresos fiscales y algo de aumento en el gasto corriente e inversión pública”.

Velarde explicó que los ingresos es el rubro que creció más frente a los gastos corrientes debido a los bonos, transferencias a hogares, el año pasado, que no se están dando en la misma magnitud este año. “Para el 2022 esperamos que no haya más bonos con lo que el gasto corriente podría contraerse, pero por otro lado, el gasto en vacunas también sería menor”.

Reservas Internacionales Netas (RIN)

El presidente del BCR indicó que las reservas internacionales aumentaron de 68,3 (miles de millones de US$) en el 2019 a 74,7 en el 2020 y 76.2 en el 2021. A este alto nivel de RIN se suma la línea de crédito flexible por US$ 11,4 mil millones otorgada por el FMI, línea no condicional que refuerza la sólida posición financiera internacional que todavía tiene el país, explicó Velarde.

“Los bonos peruanos mantienen su tendencia creciente, y las tasas de rendimiento de Perú se mantienen bajas en comparación a sus pares regionales. Asimismo, el saldo de bonos soberanos y la participación de inversionistas no residentes ha ido subiendo”.

En este sentido, los inversionistas no residentes incrementaron sus tenencias de bonos soberanos pasando de tener participación en el saldo total de bonos de 45% en junio 2021 a 50% en setiembre, incrementando sus tenencias de S/ 56,4 mil millones a S/ 62,5 mil millones.

Sobre el Tipo de cambio, Velarde comentó que desde agosto se observa un menor ritmo de depreciación del sol, pero en lo que va del año, esta depreciación ha sido de 13% teniendo su mayor subida en julio de este año cuando asumió el cargo el presidente Castillo. “Los bonos cayeron, la bolsa también y la presión cambiaria fue fuerte. El tipo de cambio quedará así por un tiempo si no hay noticias negativas”.

Agregó que la intervención cambiaria ha sido más fuerte que en otros periodos y el BCR ha ofertado 11,5 mil millones de dólares en el mercado cambiario, en lo que va del año, mediante ventas en el mercado spot de 7,6 mil millones y colocación neta de derivados cambiarios y de CDBCRP de 3,9 mil millones.

La intervención cambiaria promedio en el episodio actual de volatilidad, de enero a setiembre 2021, se ubica en US$ 2,713 millones, superior al periodo de la crisis financiera internacional que fue de US$ 1,388 millones.

En cuanto al crédito al sector privado, dijo que este ha respondido, a nivel mundial, a las medidas de estímulo monetario adoptadas por los bancos centrales, siendo la tasa de crecimiento del crédito de Perú una de las más altas a nivel internacional (5.6%) solo mejorada por China (11%), Rusia (11.7%) y Brasil (13.6%). “El crédito sigue creciendo a tasas altas gracias a los programas de crédito garantizado por el gobierno, en especial el crédito a empresas y el hipotecario”.

A julio de 2021 el ratio de dolarización del crédito es de 21,3% y se espera una reducción debido a la mayor preferencia por fondeo en moneda local.

En cuanto al Ratio de morosidad del crédito se ubicó en 3,80% en julio de 2021 menor en 0,19% al registrado en diciembre 2020 que fue de 3,99%. Este resultado estaría explicado principalmente por la menor morosidad de los créditos  a personas naturales, en particular los asociados a tarjetas de crédito.

El ratio de morosidad de las empresas que recibieron préstamos del programa Reactiva Perú es de 2,5% en julio, menor que el del resto de préstamos empresariales.

La Inflación

Continuó mostrando una tendencia alcista en la mayoría de economías. Esta evolución se explica tanto por los factores de demanda (gasto público y privado) como por factores de oferta. La inflación de Estados Unidos en agosto fue la mayor en 13 años. Dentro de la Eurozona destaca el aumento de la inflación en Alemania donde la tasa de agosto es la mas alta desde diciembre de 1993.

La tendencia alcista de la inflación, de los últimos meses, ha estado fuertemente influenciada por el incremento de los precios internacionales de commodities, principalmente en alimentos como trigo, maíz y aceite de soya, y combustibles, aunque esta tendencia ya se está revirtiendo a un ritmo diferenciado.

Se espera que en el horizonte de proyección, la inflación se ubique transitoriamente por encima del rango meta, explicado por el incremento de los precios de los bienes importados y el impacto de la depreciación ejecutada. La proyección es que este año termine en 4.9% y el 2022 en 2.6%.