BCP: Actividad económica avanzaría a ritmo lento en el primer semestre del año

El Área de Estudios Económicos del BCP señala que si bien el dato de actividad de marzo será superior al de enero y febrero, el 1T19 fue un trimestre de muy lento crecimiento del PBI total, el cual habría alcanzado una expansión ligeramente por debajo de 2.5% a/a (4T18: 4.8%).

De acuerdo con el Reporte Semanal Macroeconómico y de Mercados del BCP, esta desaceleración se explica por factores como: (i) una contracción de varios sectores primarios (en el periodo ene/feb-19, la pesca cayó -24.4% a/a, la minería -3.6% a/a y la manufactura de recursos primarios se contrajo -20.5% a/a), (ii) una contracción de la inversión pública del gobierno general de 7.4% a/a en términos reales (los gobiernos locales registraron una caída de 23.6% a/a), y (iii) una desaceleración de los sectores no primarios, desde 4.8% a/a el 4T18 hasta alrededor de 3.3% a/a el 1T19. Cabe destacar que el 1T19 los términos de intercambio habrían caído cerca de 7% a/a, el tercer trimestre consecutivo en terreno negativo.

De acuerdo con el Área de Estudios Económicos del BCP, la información preliminar disponible para abril hace prever que será un mes de débil crecimiento:

· Al 20-abr, la producción de electricidad (promedio diario) avanza apenas 2.8% a/a, su nivel más bajo en 8 meses. Si se excluyen las unidades mineras, esta avanza 4.9% a/a, el menor avance en 7 meses.

· No ha dado inicio a la primera temporada de pesca de anchoveta. El año pasado la primera temporada de pesca comenzó el 12-abr-18, y se capturó alrededor de 1.1 millones de TM en dicho mes. De hecho, la cuota para la primera temporada de pesca de anchoveta 2018 fue de 3.3 millones de TM, un máximo desde el 2011.

· Este año abril cuenta con dos días laborables menos que el mismo mes del año pasado debido a los feriados de semana santa (este año se llevaron a cabo en abril, mientras que el año pasado ocurrieron en marzo).

· Es poco probable que la inversión pública del gobierno general regrese a terreno positivo en el corto plazo. En el 2T18 ésta alcanzó un crecimiento de 20.2% a/a en términos reales; dicha base estadística será retadora de superar el 2T19.

Como se ha mencionado con anterioridad, el Área de Estudios Económicos del BCP estima un crecimiento de 3.7% para el 2019 (el cual se mantiene inalterado desde ago-18), aunque enfrenta riesgos a la baja en la medida que no haya sorpresas positivas de actividad económica en los próximos meses (febrero fue el segundo mes consecutivo de sorpresa negativa para el consenso).

Asimismo, considerando que tanto la actividad económica total como no primaria vienen por debajo de su potencial en un contexto de inflación controlada, el BCRP mantendrá su tasa de referencia inalterada en 2.75% durante un periodo prolongado, acuerdo con el Reporte Semanal Macroeconómico y de Mercados del BCP.