BBVA: Economía peruana se habría estancado en el primer trimestre 2023

Como el INEI informó, la actividad económica se contrajo 0,6% interanual en febrero, una caída algo menor que la anticipada por el consenso (Bloomberg: -1,0%). Sectorialmente, el PIB primario se mantuvo en positivo (febrero: 3,3%; enero: 1,1%) debido a los desempeños de los sectores de Minería Metálica (2,5%; resultado que, en parte, se vio favorecido por una baja base de comparación interanual) y Pesca (9,0%). Por su parte, el PBI no primario volvió a caer (febrero: -1,4%; enero: -1,8%), afectado por los resultados negativos de los sectores de Manufactura No Primaria (febrero: -8,4%; enero: -3,3%) y Construcción (febrero: -10,2%; enero: -11,7%), señala el último informe del BBVA Research.

Según el INEI, la menor actividad edificadora de febrero se debió a la paralización de obras, especialmente, en zonas de alta tensión social, así como a menores pedidos en algunas empresas cementeras, como consecuencia de los bloqueos. Cabe destacar que los sectores de Comercio y Transportes se recuperaron debido a que las protestas sociales se moderaron desde mediados de febrero.

La serie desestacionalizada del INEI señala que la actividad creció en febrero 0,5% con respecto al mes anterior. Esta mejora se explica porque en el primer mes del año la actividad estuvo muy afectada por las protestas sociales que ocurrieron en ese periodo (en enero, la serie desestacionalizada mostró una contracción de -1,4%).

El BBVA refiere que los indicadores disponibles para marzo apuntan, en el balance, a una recuperación acotada (en términos interanuales) en dicho mes. Por un lado, la producción de electricidad se aceleró en marzo (pasó de una tasa de crecimiento de 4,1% en febrero a 7,7%, ver Gráfico 3), pero la inversión pública se habría desacelerado (pasó de 8,0% en febrero a, un estimado nuestro, 1,4% en marzo). Además, los indicadores de alta frecuencia de gasto de consumo privado e inversión total, elaborados por BBVA Research siguieron mostraron debilidad en marzo, tendencia que ha continuado en lo que va del mes de abril.

Primer trimestre

Con el resultado de marzo, el Banco estima que la economía se habría estacando o contraído ligeramente en el primer trimestre del año. Para lo que resta de 2023, el entorno seguirá siendo retador. Por el lado externo, se tendrá un escenario de altas tasas de interés y de desaceleración del crecimiento global, mientras que, por el lado local, las tasas de interés también serán elevadas y se mantiene un entorno de incertidumbre por las tensiones políticas. A ello se agrega que el Fenómeno de El Niño (FEN) que se viene desplegando.

Cabe precisar que la proyección del Banco de crecimiento del PBI para 2023 (1,9%), publicada en marzo, asumía un FEN de intensidad débil, con impacto relativamente acotado sobre la actividad en el segundo trimestre de este año. Sin embargo, existe el riesgo de que se consolide un escenario climatológico más adverso ya que en el último comunicado de la Comisión Multisectorial Encargada del Estudio Nacional del Fenómeno El Niño (ENFEN) se señala que ahora el FEN tendría una “magnitud moderada” hasta el invierno de este año (antes mencionaba que sería de magnitud “débil”).