Aumentan ingresos de Telefónica del Perú y sus pérdidas también se elevan

La Clasificadora de Riesgos Apoyo & Asociados señala que en los últimos 12 meses a setiembre 2021, los ingresos de Telefónica del Perú (TdP) y subsidiarias ascendieron a S/ 6,881.5 millones, 4.6% mayores a los de diciembre 2020 (S/ 6,576.7 millones), principalmente, debido a la mayor venta de terminales móviles.

Actualmente, la estructura de ingresos de la Empresa se divide en dos negocios: el negocio móvil (49.7% del total de ingresos consolidados), que considera los ingresos de la telefonía móvil y la venta de equipos; y, el negocio fijo (50.3% del total de ingresos consolidados), que suma los ingresos de banda ancha, telefonía fija, TV pagada, entre otros.

Un reciente informe de la Clasificadora señala que como se puede ver en la composición de los ingresos por líneas de negocio y en la evolución de cada una de ellas, el aumento de los ingresos consolidados de la Empresa, durante el año móvil a setiembre 2021, se debió principalmente a los mayores ingresos por la venta de terminales, debido a que, desde el segundo semestre del 2020, se levantaron las restricciones que afectaban las actividades comerciales y la venta de terminales de TdP.

En lo que respecta a los ingresos del negocio fijo, en el año móvil a setiembre 2021, éstos cayeron en 2.2% con respecto al 2020. Asimismo, todos los segmentos del negocio fijo se han contraído, como consecuencia de la mayor intensidad competitiva, evidenciada en el incremento de velocidades y en mayores descuentos de precios de la competencia.

En resumen, los ingresos del negocio fijo de los últimos 12 meses a setiembre 2021 presentaron una contracción (-2.2% con respecto de diciembre 2020), siendo el segmento Datos + TI el más afectado (-14.3% con respecto a diciembre 2020), lo que se explica por una regularización de tarifas B2B; mientras que los ingresos del negocio móvil crecieron en 12.6%, debido a la mayor venta de terminales; y, los ingresos consolidados totales aumentaron en 4.6% con respecto al 2020, subraya el informe.

EBITDA

Según la Clasificadora, a pesar de lo anterior, TdP muestra aún una tendencia negativa en su capacidad de generación de caja, con un margen EBITDA (indicador contable de la rentabilidad de una empresa, que se calcula como ingresos menos gastos, excluyendo los gastos financieros) que se redujo de 28.4%, en el 2016, a 11.7% en los últimos 12 meses a setiembre 2021. Lo anterior ha disminuido la holgura en los niveles de cobertura que se tenía en años anteriores.

En el año móvil a setiembre 2021, el EBITDA generado por TdP ascendió a S/ 804.6 millones, menor al registrado a diciembre 2020 (S/ 935.7 millones). El menor EBITDA en el periodo mencionado, se debió a los menores ingresos del negocio fijo y, principalmente, por el mayor costo de venta, explicado mayormente por compra de terminales y equipos, debido al incremento del volumen de ventas por las campañas de ofertas y por la reactivación económica, luego del levantamiento de las restricciones por la cuarentena. Asimismo, también se evidenciaron mayores gastos de personal por el plan de retiro voluntario mencionado.

En resumen, el margen EBITDA continuó con la tendencia negativa de los años anteriores, debido a los mayores costos por la compra de terminales y gastos de personal, que superaron a los ingresos incrementales. Cabe mencionar que la actual coyuntura de incertidumbre, sumado a la agresividad comercial de la competencia, han dificultado a TdP generar mayores ingresos durante el 2021, sostiene el informe.

Provisiones

Por otro lado, la Clasificadora refiere que TdP ha realizado un ajuste en la provisión que cubre los procesos de la controversia tributaria con SUNAT y que en la actualidad se encuentran en la Corte Suprema. El resultado de los ajustes de dichas provisiones, hasta setiembre 2021, suma los S/ 538.6 millones. Cabe mencionar que estas no significan un movimiento del flujo de efectivo de la Empresa.

Adicionalmente, se debe recordar que, durante el 2019, se registró una provisión por Impuesto a la Renta en relación a las resoluciones emitidas por la Corte Suprema con respecto a la Controversia Tributaria integral entre Telefónica y SUNAT.

En lo referente al resultado neto para el periodo comprendido entre agosto 2020 y setiembre 2021, éste arrojó una pérdida de S/ 1,214.4 millones, lo cual generó un margen neto de -17.6%, una pérdida mayor a la de diciembre 2020 (S/ -695.2 millones), a pesar de una leve recuperación de los ingresos totales, debido al mayor costo de ventas y a la provisión del primer semestre del 2021 detallada en párrafos anteriores. Por otro lado, según las estimaciones actuales de la Empresa, sus provisiones registradas permitirían cubrir razonablemente los riesgos generados por las contingencias tributarias con SUNAT.

Asimismo, las necesidades de inversión en los últimos años se han reenfocado, debido a la ejecución de proyectos estratégicos para modernizar los sistemas operativos de la compañía, así como desarrollar la infraestructura tanto de los segmentos fijo y móvil a través del despliegue de fibra óptica y la ampliación de la cobertura 4G, los cuales permitirán la ejecución de la estrategia comercial en los siguientes años.

Cabe mencionar que, debido a una menor generación de caja, la capacidad de la Empresa para financiar sus inversiones aún continúa siendo limitada. Así, el ratio de Capex / EBITDA, es 84.0% en los últimos 12 meses a setiembre 2021 y 87.0% a diciembre 2020, precisa el informe.

Adicionalmente, si bien el plan de retiro voluntario, el cual ha culminado en junio 2021, se reflejó en mayores gastos de restructuración y de personal durante primer semestre del 2021, se espera que en el segundo semestre los gastos administrativos sean menores. Sin embargo, la incertidumbre política y económica podría frenar la recuperación de ventas y portabilidad durante el segundo semestre del año, finaliza el informe.