Equilibrium: Financiamiento de proyectos de inversión genera riesgos en cartera de Cofide

El incremento de los créditos de la Corporación Financiera de Desarrollo (Cofide) a proyectos de inversión productiva significa un mayor riesgo a la cartera de dicha institución, advirtió un reporte de la clasificadora de riesgo Equilibrium.

“Durante los últimos periodos, Cofide ha venido incrementando su exposición a proyectos de inversión productiva, exposición que durante el primer trimestre de 2015 se mantuvo en línea con lo observado a cierre de 2014. El financiamiento a proyectos de inversión productiva conlleva a un mayor riesgo respecto de la cartera de proyectos de infraestructura, debido a que no cuentan con garantía del Estado, como sí sucede en los proyectos de infraestructura”, indicó la clasificadora.

La entidad puso como ejemplo el evento de insolvencia de Maple Etanol, situación que conllevó a que los indicadores de calidad de cartera y cobertura con provisiones de la corporación se ajusten a niveles no observados en periodos previos. Agregó, sin embargo, que esta situación se ha revertido a través de la recuperación parcial de la mencionada operación, con lo cual el ratio de morosidad disminuyó de 2.51% a 0.84% entre diciembre de 2014 y marzo de 2015.

“Asimismo, este último hecho evidenció la concentración en la cartera de clientes de Cofide, situación que adiciona riesgo a sus operaciones debido a que el eventual deterioro de otro cliente podría generar un mayor estrés en los indicadores de morosidad y cobertura”, alertó Equilibrium.

Cabe recordar que, al cierre de 2014, el saldo vencido por dicha operación de financiamiento estructurado otorgado a Maple ascendía a US$ 48.2 millones, monto que ha logrado disminuirse hasta US$ 15.5 millones al cierre del primer trimestre de 2015.

En otra parte de su reporte, Equilibrium indicó que, si bien Cofide dentro de su rol promotor de la inversión y el desarrollo del país no tiene como objetivo central generar rentabilidad, dicha posibilidad resulta importante debido a que es una de las fuentes de fortalecimiento de capital de la corporación y la fuente de su propia sostenibilidad.

Ante ello, la clasificadora mencionó que Cofide mantiene el 23.95% de sus activos en acciones comunes de la Corporación Andina de Fomento (CAF), situación que limita la generación de Cofide debido a que los instrumentos carecen de liquidez al no poder ser negociados ni otorgar dividendos.

Más fuentes de financiamiento

Durante el primer trimestre de 2015, las colocaciones brutas totales (de primer y segundo piso) de Cofide disminuyeron 3.7% con respecto a diciembre de 2014, alcanzando el equivalente a US$1,828.2 millones. El 79.4% de los créditos están colocados en bancos y el 12.3% en financieras, informó, por su parte, Apoyo & Asociados en su reporte de clasificación de riesgo.

En cuanto a los plazos, el informe indicó que, al cierre de marzo, el 36% de las colocaciones brutas tienen vencimiento en el corto plazo. “Si bien esto último representa un riesgo de reinversión de la corporación, es importante destacar que el mismo sigue siendo menor al promedio de los últimos cinco años (40.5%)”, anotó.

La clasificadora destacó el esfuerzo e la corporación en diversificar sus fuentes de financiamiento, incluyendo la participación del mercado de capitales internacional. Durante el primer trimestre, Cofide levantó recursos en el mercado local e internacional, y obtuvo fondos de mediano y largo plazo con organismos multilaterales destinados a financiar proyectos de energías renovables.

Ambas instituciones, Equlibrium y Apoyo & Asociados, mantienen sin variación la clasificación para Cofide de A+ y A, respectivamente.

(Por Rudy Eric Palma)